Undang-Undang GENIUS Diperkirakan Akan Mengubah Lanskap Stablecoin Global, Kata Para Ahli

Undang-Undang GENIUS Menetapkan Preseden Global untuk Stablecoin

Para ahli mengusulkan bahwa Undang-Undang GENIUS, meskipun merupakan undang-undang AS, siap untuk menetapkan preseden global yang signifikan untuk regulasi stablecoin. Mereka percaya kerangkanya akan sangat mempengaruhi standar internasional, secara efektif menjadikan kepatuhan sebagai prasyarat bagi penerbit stablecoin di luar AS yang ingin mempertahankan interoperabilitas dan akses ke rel keuangan AS, kolam likuiditas, dan sistem pembayaran.

Secara khusus, fokus Undang-Undang pada persyaratan seperti cadangan 1:1, audit reguler, dan perlindungan konsumen yang kuat diharapkan menjadi norma industri di seluruh dunia. Mereka yang tidak dapat atau tidak mau memenuhi standar yang lebih tinggi ini mungkin menghadapi pengecualian dari integrasi berbasis AS yang penting, sehingga membatasi pertumbuhan mereka. Sebaliknya, bagi penerbit non-AS yang memenuhi syarat dan mematuhi, Undang-Undang ini dapat menyediakan jalur yang jelas masuk ke pasar AS, mendorong persaingan yang lebih luas.

Para ahli juga menarik kesamaan dengan panduan terbaru Komisi Sekuritas dan Bursa Efek AS (SEC) tentang pengungkapan produk yang diperdagangkan di bursa crypto (ETP), menekankan bahwa ekspektasi regulasi AS dapat memberikan efek ekstrateritorial yang praktis bahkan tanpa jangkauan yuridis langsung. Pada dasarnya, bagi penerbit stablecoin non-AS, menyesuaikan dengan standar Undang-Undang GENIUS mungkin menjadi harga masuk yang diperlukan untuk likuiditas keuangan global.

Pernyataan oleh para ahli yang disurvei oleh berita Bitcoin.com datang ketika Presiden AS Donald Trump menyetujui Undang-Undang GENIUS, yang baru-baru ini disahkan oleh Dewan Perwakilan Rakyat AS. Dengan mengadopsi undang-undang ini, AS secara resmi mengisyaratkan pendekatan barunya terhadap aset digital, yang merupakan pergeseran dari pemerintahan Biden.

Dengan Trump sekarang telah menandatangani undang-undang tersebut, para ahli sekarang mengharapkan lembaga keuangan AS untuk mulai mengambil langkah konkret menuju penerbitan stablecoin mereka sendiri. Martins Benkitis, CEO dan salah satu pendiri Gravity Team, mengatakan dia melihat “gerakan awal dari bank-bank yang sudah melakukan uji coba infrastruktur stablecoin.” Dia mengatakan lembaga yang paling “inovatif” kemungkinan akan menggunakan ini sebagai “landasan untuk membangun melampaui SWIFT dan memodernisasi penyelesaian lintas batas.”

Mete AI, salah satu pendiri ICB Labs, mengatakan kejelasan yang meningkat yang berasal dari disahkannya undang-undang yang baru saja disahkan “dapat membuka pintu air untuk instrumen keuangan baru yang terikat dengan blockchain, dengan risiko kepatuhan lebih mudah dikelola.” Marvin Bertin, CEO di Maestro, seperti ahli lain, mengatakan kepada berita Bitcoin.com bahwa dia percaya lembaga keuangan akan memandang langkah ini secara positif. Namun, dia mengungkapkan kekhawatiran bahwa Undang-Undang GENIUS dalam bentuknya saat ini memberi keuntungan yang tidak adil kepada lembaga keuangan lama.

“Satu kekhawatiran adalah bahwa Undang-Undang GENIUS melarang penghasilan yield pada token stabil di AS, menguntungkan sistem perbankan yang ada dan menghambat potensi inovasi dengan teknologi ini,” Bertin berpendapat.

Memperjelas Otoritas Regulasi dengan CMSA

Sementara sorotan media sebagian besar terfokus pada Undang-Undang GENIUS, ada juga bagian penting dari perundang-undangan yang telah maju melalui Kongres AS: Undang-Undang Struktur Pasar Crypto (CMSA). RUU ini secara langsung menangani ketidakpastian regulasi yang telah lama menghantui industri aset digital yang sedang berkembang.

Selama bertahun-tahun, SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), regulator keuangan utama di negeri ini, sering kali mengeluarkan pernyataan yang saling bertentangan mengenai klasifikasi aset digital. Ketidakpastian yurisdiksi ini telah membuat para peserta pasar dalam keadaan ketidakpastian yang terus-menerus, menghambat inovasi dan seringkali menjebak mereka dalam kebuntuan hukum, tidak yakin aturan mana yang harus diikuti.

Namun, di bawah CMSA, kedua badan tersebut akan memiliki peran yang jelas, dan menurut Bertin, “kerangka kerja dua regulator yang jelas ini memberikan kepercayaan kepada perusahaan blockchain seperti Maestro untuk mengembangkan produk keuangan asli Bitcoin yang sesuai.”

George Massim, penasihat umum di Caladan, menjelaskan bahwa di bawah CMSA, pengembang dapat, secara teori, mengajukan petisi kepada SEC untuk memiliki token mereka diklasifikasikan sebagai komoditas digital. Jika berhasil, ini akan membuat token tersebut dihapus dari pengawasan SEC. Namun, Massim mengatakan sertifikasi desentralisasi yang disebut ini mungkin menciptakan tantangan baru.

“Kecuali jika SEC mulai menerima klaim desentralisasi lebih luas, kerangka kerja ini tidak akan serta merta mengecilkan peran Komisi. Jadi, meskipun undang-undang Kejelasan dan Struktur Pasar bertujuan untuk meresmikan batas, hasil praktisnya akan bergantung pada bagaimana SEC dan CFTC menjalankan perubahan tersebut,” Massim berpendapat.

Meskipun disahkannya ketiga undang-undang tersebut dilihat sebagai kemenangan bagi pemerintahan Trump, beberapa pihak menyatakan kekhawatiran terhadap oposisi yang berlanjut terhadap legislatif aset digital oleh Partai Demokrat. Sementara penghitungan akhir suara menunjukkan bahwa lebih dari 100 Demokrat memberikan suara mendukung, sikap anti-crypto yang nyata dari partai tersebut menciptakan ketidakpastian yang membuat sulit bagi proyek untuk membuat komitmen jangka panjang.

Mete AI memperingatkan bahwa jika legislasi crypto disahkan secara ketat pada garis partai, “keberlanjutannya berisiko.” Polarisasi semacam itu juga menghalangi adopsi institusional dan dapat merusak kepercayaan publik dalam kemampuan pemerintah untuk menangani aset digital dengan bijaksana, tambah Mete AI. Massim berbagi perasaan ini, melihat dinamika ini membuat kemajuan yang terasa “tidak dapat dipungkiri rapuh.”

Untuk mengatasi politik partisan di Washington, Massim malah menganjurkan penggunaan kerangka regulasi yang sudah ada tetapi mengadaptasinya untuk mencerminkan realitas teknis kripto seperti desentralisasi, aset token, dan pasar 24/7. Massim menambahkan:

“Jika panduan SEC awal bulan ini tentang pengungkapan aset crypto ETP di bawah Reg S-K dan S-X menjadi indikasi, Komisi tampaknya memberi sinyal bahwa mereka percaya alat warisan dapat diadaptasi untuk mengakomodasi aset digital tanpa perlu rezim baru sepenuhnya.”

Sementara itu, Bertin mengatakan dialog antara pemangku kepentingan industri, regulator, dan pembuat undang-undang di seluruh garis partai diperlukan untuk memastikan bahwa perundang-undangan mana pun tidak dipandang sebagai produk tunggal dari partai politik tertentu.