Total Kapitalisasi Stablecoin Turun $1,9 Miliar Pekan Ini, Sementara Sky Dollar Memimpin Penurunan Tersebut

Total kapitalisasi pasar stablecoin berada di angka $311,311 miliar, turun 0,61% selama tujuh hari terakhir, atau turun sebesar $1,911 miliar, menurut data Defillama. Per akhir pekan ini, USDT milik Tether kini menyumbang 59,14% dari total tersebut.

15 stablecoin teratas mencakup berbagai penerbit, mulai dari pemain mapan seperti Tether dan Circle hingga pendatang baru. Kinerja gabungan mereka selama tujuh hari terakhir menunjukkan pasar yang bergerak secara bertahap, bukan dengan fluktuasi tajam.

Tether dan USDC Memimpin Berdasarkan Ukuran

USDT turun tipis 0,43% selama seminggu terakhir, namun tetap menjadi aset kripto terbesar ketiga berdasarkan kapitalisasi pasar di seluruh industri, hanya tertinggal dari bitcoin dan ethereum. Para pedagang terus menggunakan USDT sebagai token penyelesaian utama di bursa-bursa di seluruh dunia.

USDC dari Circle menempati posisi kedua di antara stablecoin dengan kapitalisasi pasar sebesar $73,098 miliar per 5 Juli. USDC turun 1,05% selama tujuh hari, penurunan yang lebih tajam dibandingkan USDT. Token Circle ini menempati peringkat kelima sebagai aset kripto terbesar secara keseluruhan.

Para pedagang yang mengamati dua stablecoin terbesar ini melihat pola yang serupa terjadi. Keduanya mengalami penurunan, tetapi tidak jauh dari titik awalnya. Jarak antara keduanya dengan stablecoin lainnya masih cukup jauh. Secara bersama-sama, USDT dan USDC menyumbang lebih dari 82% dari total kapitalisasi pasar 15 besar.

Bagaimana Pasokan Stablecoin Berfungsi Sebagai Indikator Pasar

Kapitalisasi pasar stablecoin bergerak melalui mekanisme sederhana. Penerbit mencetak token baru ketika pengguna menyetor dolar atau cadangan yang setara, dan mereka membakar atau menebus token ketika pengguna melakukan penarikan. Total pasokan yang meningkat berarti lebih banyak dolar yang masuk ke sistem kripto melalui saluran tersebut. Kecuali jika stablecoin melepaskan patokannya—sesuatu yang seharusnya tidak terjadi—penurunan total kapitalisasi pasar berarti dolar sedang keluar dari sistem.

Para pedagang dan analis sering kali menganggap pasokan stablecoin sebagai ukuran kasar dari modal yang siap digunakan untuk membeli bitcoin dan aset digital lainnya, yang kadang-kadang disebut "dry powder." Ketika pasokan tersebut bertambah, hal itu dapat menandakan adanya kapasitas pembelian yang lebih besar yang menunggu di pinggir pasar. Ketika pasokan tersebut menyusut, hal itu dapat berarti modal yang tersedia secara langsung untuk menyerap tekanan jual menjadi lebih sedikit.

Penurunan 0,61% pada total kapitalisasi pasar stablecoin minggu ini merupakan pergerakan kecil menurut ukuran tersebut. Hal ini, dengan sendirinya, tidak menandakan pergeseran yang lebih luas dalam jumlah modal yang berada di dalam sistem kripto. Menafsirkan data satu minggu secara berlebihan akan membuat kita kehilangan gambaran besar pasar yang telah bertahan di kisaran $300 miliar hingga $310 miliar selama berbulan-bulan. Namun, selama beberapa minggu terakhir, penurunan ini cukup mencolok untuk diperhatikan.

PayPal Menonjol dengan Kenaikan 4,25%

PYUSD dari PayPal mencatatkan kinerja mingguan terkuat di antara 15 stablecoin teratas pekan lalu. PYUSD naik 4,25% hingga mencapai kapitalisasi pasar sebesar $2,836 miliar, sebuah pergerakan yang membuatnya unggul jauh dibandingkan token lain dalam kelompok tersebut.

Tidak ada stablecoin lain di 15 besar yang mampu menyamai laju tersebut. RLUSD dari Ripple menyusul dengan kenaikan 0,96%, sehingga kapitalisasi pasarnya mencapai $1,585 miliar. USDD naik 1,55%, mencapai $1,396 miliar. Kedua pergerakan tersebut menunjukkan bahwa para pedagang menambah posisi mereka pada token pembayaran dan penyelesaian yang lebih baru, meskipun stablecoin yang lebih besar mengalami penurunan.

Sky Dollar Mencatat Penurunan Tercuram Minggu Ini

Sky Dollar (USDS) turun 2,36% selama tujuh hari, penurunan tertajam di antara kelompok tersebut. Kapitalisasi pasarnya kini berada di angka $8,02 miliar, masih cukup untuk mempertahankan posisi ketiga secara keseluruhan di belakang Tether dan USDC.

USD1 dari World Liberty Financial turun 1,77% menjadi kapitalisasi pasar $4,61 miliar. Global Dollar (USDG) turun 1,19% menjadi $2,871 miliar. USDe dari Ethena turun 0,49% menjadi $4,439 miliar, penurunan yang lebih kecil dibandingkan beberapa pesaingnya di kelompok tengah.

Stablecoin asli Sky, DAI, bergerak berlawanan dengan tren tersebut, naik 0,09% menjadi $4,851 miliar. Kenaikan ini memang kecil, tetapi DAI menonjol sebagai salah satu dari segelintir token di sepuluh besar yang mencatatkan kinerja positif selama seminggu. USYC milik Circle dan BUIDL milik Blackrock sama-sama bertahan hampir datar, masing-masing turun 0,06% dan 0,21%, menunjukkan pergerakan minimal dibandingkan dengan yang lain.

Stablecoin Berukuran Lebih Kecil Terbagi Antara Kenaikan dan Penurunan

Di antara lima terendah dalam 15 besar, kenaikan jumlahnya lebih banyak daripada penurunan. USDY dari Ondo tetap hampir stabil, turun 0,01% menjadi $2,157 miliar. USDf dari Falcon naik 0,24% menjadi $1,258 miliar. United Stables (U) naik 0,81%, menutup pekan ini di $1,023 miliar, menandai kali pertama melampaui ambang batas $1 miliar dalam beberapa pekan terakhir. Perbedaan kinerja antara token kecil dan besar menonjol sebagai salah satu pola yang paling jelas dalam data pekan ini.

Di Mana Stablecoin Baru Berada

Beberapa token di paruh bawah dari 15 besar memiliki struktur yang berbeda dari USDT atau USDC. BlackRock USD dan Circle USYC mewakili produk pasar uang yang ditokenisasi, menawarkan eksposur terhadap utang pemerintah jangka pendek alih-alih berfungsi semata-mata sebagai dolar untuk perdagangan. Ondo US Dollar Yield mengikuti model serupa, meneruskan imbal hasil dari kepemilikan Treasury yang mendasarinya.

Token-token yang menghasilkan imbal hasil ini bersaing untuk menarik modal yang mungkin sebaliknya akan disimpan di rekening bank tradisional atau reksa dana pasar uang. Karena suku bunga tetap menjadi faktor penting bagi investor, produk Treasury yang ditokenisasi memberi pemegangnya cara untuk memperoleh imbal hasil sambil menyimpan dana di dalam ekosistem kripto. Persaingan tersebut menambahkan lapisan kedua ke pasar stablecoin di luar fungsi dolar perdagangan yang dipenuhi oleh USDT dan USDC.

Apa yang Sedang Diperhatikan Para Pedagang Saat Ini

Kapitalisasi pasar stablecoin sering kali menandakan seberapa banyak modal yang siap dialokasikan ke Bitcoin dan aset kripto lainnya. Penurunan mingguan sebesar 0,61% merupakan pergerakan kecil dibandingkan dengan fluktuasi yang dialami stablecoin dalam beberapa tahun terakhir, dan angka totalnya tetap mendekati kisaran terbaru.

Dominasi Tether yang mendekati 59% berarti kinerja mingguan Tether memiliki pengaruh terbesar terhadap angka total tersebut. Pergerakan USDT sebesar setengah persen saja sudah dapat mengubah kapitalisasi pasar sebesar miliaran dolar, lebih besar daripada gabungan sebagian besar token lain di 15 besar.

Para pedagang yang memantau kenaikan PYUSD sebesar 4,25% akan mengamati apakah stablecoin PayPal ini terus naik atau justru mengalami koreksi pada pekan depan. Hal yang sama berlaku untuk penurunan Sky Dollar—penurunan terbesar di kelompok ini—saat para pedagang menilai apakah koreksi tersebut berlanjut atau stabil.

Untuk saat ini, 15 stablecoin teratas memegang posisi gabungan senilai ratusan miliar dolar, dengan Tether dan USDC menguasai sebagian besar dari total tersebut. Sisa pemain, yang tersebar di selusin penerbit lebih kecil, terus bersaing untuk merebut pangsa pasar yang semakin menyusut, di mana pasar tersebut masih didominasi oleh dua nama besar.