Tokenisasi Frenzy Treasury Menurun dengan Penurunan Mengejutkan $800M Per Minggu

Surut Besar pada Obligasi T Blockchain saat Modal Melarikan Diri

Sepanjang tahun ini, sektor treasury yang ditokenisasi terus menanjak tanpa henti—hingga baru-baru ini, ketika momentum tersebut mulai memudar. Pada 12 Juni, Bitcoin.com News melaporkan bahwa pasar treasury yang ditokenisasi mencapai $7.34 miliar. Pada pertengahan Juli—khususnya 16 Juli 2025—mencapai puncak tertinggi sepanjang masa sebesar $7.55 miliar.

Singkatnya, dari 16 Juli hingga sekarang, $800 juta telah keluar dari sektor ini, menurut metrik yang dikumpulkan oleh rwa.xyz. Data mengungkapkan bahwa sekitar $409 juta mengalir keluar dari dana terbesar, BUIDL milik Blackrock, yang turun dari $2.819 miliar menjadi $2.41 miliar selama minggu lalu. Sementara itu, BENJI milik Franklin Templeton mengalami penurunan $29.51 juta selama periode yang sama.

Penantang tempat ketiga, Ondo Short-Term U.S. Government Bond Fund (OUSG), mencatat kenaikan tipis 0.12% selama tujuh hari terakhir. Demikian juga di posisi keempat, Ondo U.S. Dollar Yield Fund (USDY) mencatatkan keuntungan kecil, bersama dengan Wisdomtree Government Money Market Digital Fund (WTGXX), yang juga sedikit meningkat.

Di sisi lain, Superstate Short Duration U.S. Government Securities Fund (USTB) mendarat di zona merah, kehilangan $310.38 juta. Bersama-sama, BUIDL dan USTB menyerap sebagian besar arus keluar minggu ini. Meskipun beberapa dana terus melihat arus masuk, arus keluar terfokus dari pemain utama menunjukkan adanya beberapa reposisi yang sedang berlangsung.

Apakah ini menandakan pendinginan sementara atau kecenderungan yang lebih mendalam masih harus dilihat saat modal mencari posisi baru. Apa yang dulu tampak seperti pertumbuhan tak terbendung di treasury yang ditokenisasi kini menghadapi ujian nyata pertamanya. Bagaimanapun, minggu-minggu ke depan akan memberikan pandangan yang lebih jelas apakah penurunan ini hanya kebisingan atau tanda sesuatu yang lebih struktural di pasar.