Tidak Ada Santa Rally? Pasar Derivatif Bitcoin Mengisyaratkan Desember yang Dingin

Bitcoin Tersandung di Bulan Desember Membuat Pasar Derivatif Bergejolak

Penurunan Bitcoin di bawah ambang $88,000 melemparkan hawa dingin pada sentimen akhir pekan, dan pasar derivatif memberikan cukup sinyal campuran untuk membuat bahkan pedagang berpengalaman meraih lebih banyak kafein. Kuartal keempat, yang secara historis membawa sedikit kilauan akhir tahun, sementara ini menunjukkan –22.01% sejauh ini pada tahun 2025, sementara Desember sedang menuju –1.63% hingga 7 Des, meskipun angka-angka ini masih dapat berubah seiring berjalannya bulan, namun saat ini memberikan sedikit keceriaan liburan.

Statistik Coinglass.com menunjukkan bahwa minat terbuka untuk futures bitcoin tetap tinggi tapi secara arahannya rapuh. Minat terbuka total untuk futures bitcoin (OI) berada di 637,700 BTC ($56.82 miliar), turun 1.41% dalam 24 jam terakhir, menunjukkan pedagang diam-diam memangkas eksposur sebelum minggu depan. CME memimpin papan dengan 124,440 BTC ($11.08 miliar), meskipun OI 24 jamnya turun 0.61%, tanda lain bahwa dana profesional mungkin menjauh dari risiko.

Binance, bursa kripto terbesar di dunia berdasarkan volume, mengikuti dengan 121,640 BTC ($10.83 miliar), menunjukkan penurunan OI harian yang ringan sebesar 0.21% dan kenaikan positif 0.25% selama empat jam terakhir. Buku futures Bybit, dengan 63,250 BTC ($5.63 miliar), turun 0.93% selama 24 jam terakhir, sementara OKX mencatat penurunan 0.62% meskipun ada sedikit peningkatan intraday di pagi hari. Gate menjadi satu-satunya yang menonjol dengan kenaikan OI 2.07% pada hari itu, mendapatkan hak membual sementara.

Namun, kurva futures yang lebih luas tidak sepenuhnya menunjukkan optimisme. Pandangan jangka panjang menunjukkan OI mundur signifikan dari puncak barunya, pola yang sering dikaitkan dengan menurunnya nafsu untuk leverage ketika momentum harga berhenti atau tetap bearish. Jika pedagang berharap untuk pemeras awal Desember untuk menyalakan kembali dorongan bullish, datanya menyarankan seseorang lupa menyalakan korek apinya.

Pasar opsi sama meriahnya — dan terpecah-pecah. Call terus mendominasi minat terbuka pada 64.16%, dengan 333,190 BTC dalam eksposur call dibandingkan 186,160 BTC dalam put. Selama satu hari terakhir, volume call menahan 55.56%, sementara put menangkap 44.44%, menunjukkan pedagang masih bersedia bermimpi, hanya saja tidak dengan suara keras.

Deribit’s leaderboard minat terbuka adalah kuil bagi optimisme harga strike: kontrak dari $100,000 hingga $118,000 masih memimpin peringkat, dengan strike $100,000 memerintah dengan 17,774 BTC. Namun volume berjangka pendek berkumpul di sekitar rentang $87,000 hingga $91,000, mencerminkan tekanan lindung nilai saat pedagang menyesuaikan diri dengan aksi harga bitcoin yang saat ini tenang.

Level max-pain di berbagai bursa opsi terbesar menggambarkan medan perang Desember dalam neon cerah dan kejam, dengan Deribit berlabuh sekitar $90,000 saat nilai nosional melonjak tajam mendekati kadaluarsa 26 Des. Di Binance, max pain melayang ke kisaran $110,000 untuk kontrak berjangka lebih panjang, meskipun posisi Desember masih melayang di bawah angka enam digit.

Baca lebih lanjut: Pengamatan Harga Bitcoin: Banteng Terjebak di Bawah $90K Sementara Beruang Meregangkan Otot

OKX berkumpul antara $90,000 dan $93,000, membentuk gundukan akhir tahun yang akrab di mana harapan pedagang secara tradisional pergi untuk dihaluskan dengan lembut. Dengan kata lain, level max pain tetap jauh di atas spot, namun tarikan gravitasi dari kenyataan — dan beberapa leverage yang sangat salah waktu — tidak serta merta membantu pedagang bullish memenuhi daftar keinginan liburan mereka.

Jika kita mundur sedikit, peta panas historis menambah konteks lebih lanjut. Q4 telah berkisar dari pengeluaran euforia hingga kekecewaan level Grinch, dan –22.01% tahun 2025 jauh lebih dekat ke kategori terakhir. Pengembalian bulanan untuk Desember terkenal bipolar sepanjang tahun — dari +46.92% pada 2020 hingga –36.57% pada 2018 — tetapi Desember kali ini sedang condong ke “bah humbug” akhir spektrum.

Meski begitu, pedagang derivatif tidak kalah tangguh. Tingginya call OI pada harga strikes yang menggila berarti masih banyak optimis yang menargetkan bulan di luar sana, meskipun grafik menyarankan seseorang mencuri bahan bakarnya. Dan dengan bitcoin goyah di bawah $88,000, “Santa Rally” yang dulu hanya dibisikkan tampak semakin seperti mitos — atau pada terbaik, rumor musiman.

FAQ ❓

• Apa yang menyebabkan kelemahan bitcoin di bawah $88,000 hari ini?
  Pedagang membongkar posisi leverage di pasar futures, memberikan tekanan langsung pada spot.
• Bagaimana reaksi futures bitcoin global akhir pekan ini?
  Minat terbuka turun di berbagai bursa kunci, menandakan berkurangnya selera risiko menjelang pertengahan Desember.
• Apa yang diharapkan pedagang opsi untuk arah jangka pendek bitcoin?
  Call masih mendominasi minat terbuka, tetapi level max-pain menunjukkan spot bisa tetap tertahan lebih rendah.
• Apakah Santa Rally mungkin terjadi untuk bitcoin tahun ini?
  Berdasarkan kinerja Q4 dan aliran derivatif, rebound kuat di akhir tahun tampak semakin tidak mungkin.