The Leverage Tinderbox: Bagaimana Geopolitik dan Minat Terbuka Memicu Penghapusan Terbesar yang Pernah Ada

Keadaan Sebenarnya: Volatilitas dan Perangkap Deleveraging

Awal pemerintahan kedua Trump pada bulan Januari membawa optimisme bahwa ekonomi kripto menuju masa yang lebih baik. Selama menjelang pemilu AS pada November 2024, Donald Trump berjanji akan menghapus kebijakan anti-kripto pemerintahan Biden dan mengakhiri “lawfare” pemerintah terhadap pengusaha kripto.

Baca lebih lanjut: Laporan: Kaum Libertarian Mendukung Pengusaha Kripto Roger Ver Sebelum Paruh Waktu

Tidak mengherankan bahwa bitcoin dan sekelompok altcoin melonjak segera setelah kemenangan Trump dan konsolidasi kekuasaan Partai Republik yang pro-kripto di Kongres. Optimisme itu mencapai puncaknya pada 20 Januari, hari pelantikan kedua Trump, ketika indikator sentimen melonjak. Indeks Ketakutan & Keserakahan Kripto melonjak ke angka 84 dalam 48 jam, menyoroti suasana euforia. Bitcoin (BTC) melaju hingga mencapai $108.000, mencetak rekor sepanjang masa yang bertahan hingga pertengahan Mei.

Namun, reli tersebut segera mengarah pada sisi gelap DNA kripto: volatilitas. Bulan-bulan yang menyusul mengingatkan pedagang bahwa keuntungan parabolik sering diikuti oleh koreksi brutal. Puluhan ribu investor yang telah masuk ke posisi long dengan leverage terkejut saat BTC mengalami pembalikan tajam khasnya. Pada 3 Februari, koreksi mendadak baik dalam bitcoin maupun ethereum memicu peristiwa deleveraging bertingkat. Lebih dari $3,6 miliar dilikuidasi dari pasar dalam satu hari, menghapus lebih dari 700.000 posisi leverage. Insiden tersebut menandai likuidasi satu hari terbesar pada paruh pertama tahun itu dan kedua terbesar pada tahun 2025.

Peristiwa lain yang dipicu oleh faktor serupa akan menghasilkan likuidasi satu hari terbesar pernah, beberapa bulan kemudian. Namun sebelum itu, terjadi beberapa likuidasi satu hari lebih dari $1 miliar, dipicu oleh faktor yang berkisar dari peristiwa geopolitik, termasuk pengumuman tarif timbal balik Presiden Donald Trump pada 2 April terhadap banyak negara dan ancaman terhadap China. Data pasar menunjukkan pengumuman Trump “Hari Pembebasan” memicu penjualan besar-besaran di seluruh pasar di tengah kekhawatiran langkah ini akan memulai perang dagang yang mahal. Pada 9 April, BTC terjun di bawah $75.000, titik terendahnya di 2025.

Posisi long menyumbang sebagian besar leverage yang dilikuidasi sepanjang tahun, menyoroti bias berkelanjutan pedagang untuk bertaruh pada peningkatan bitcoin. Namun reli kuartal kedua mengungkapkan kerentanan penjual short, yang terkadang menanggung beban ayunan pasar yang liar. Pada 10 Juli, situasi berbalik drastis: hampir $1 miliar dalam taruhan short dihancurkan dalam satu hari, jauh lebih besar dibandingkan dengan kurang dari $100 juta yang hilang pada posisi long.

Insiden serupa terjadi pada bulan Agustus dan September, dengan likuidasi short melonjak pada 9 Agustus, 22 Agustus, dan 12 September. Meskipun jumlah dolar lebih kecil dari bencana Juli, episode berulang ini memperkuat pesan yang jelas — di pasar yang sevolatile kripto, kedua sisi perdagangan selalu berisiko, dan bahkan pemain berpengalaman pun bisa terkejut saat sentimen berubah.

Setelah berhasil melewati gejolak geopolitik yang membentuk sebagian besar tahun 2025, pasar kripto memasuki kuartal akhir dengan semangat baru. BTC melonjak dalam gelombang akumulasi institusional, memuncak pada puncak bersejarah $126.000 pada 6 Oktober. Tonggak ini menandakan apa yang banyak orang yakini sebagai terobosan definitif ke fase penemuan harga baru.

Puncak Oktober dan Lintasan Bersejarah

Namun, euforia tersebut terbukti rapuh karena hanya empat hari kemudian, dasar pasar yang terlalu banyak leverage runtuh, mengirim BTC ke spiral ke bawah yang memicu arus balik yang keras hingga harga merosot di bawah $115.000. Ini bukan sekadar koreksi; ini adalah kegagalan sistemik yang memicu likuidasi satu hari terbesar dalam sejarah aset digital.

Dalam jendela 24 jam, industri menyaksikan hilangnya $19 miliar dalam posisi leverage. Kerusakan tersebut hampir sepenuhnya satu arah: taruhan “long” yang dihancurkan menyumbang sekitar 85% ($16 miliar) dari total penghapusan. Acara deleveraging ini mengungkapkan likuiditas tipis dan minat terbuka ekstrem yang diam-diam dibangun selama reli Q4, berfungsi sebagai pengingat keras pada volatilitas yang melekat dalam infrastruktur pasar kripto saat ini.

Baca lebih lanjut: Manipulasi Pasar atau Ancaman Tarif Trump? Posisi Long Mengalami Kerugian $16,8 Miliar dalam Guncangan Pasar Kripto

Awalnya, likuidasi besar-besaran diperkirakan sebagai akibat dari pengumuman tarif baru Trump terhadap China, namun beberapa laporan kemudian menyebut infrastruktur pasar kripto dan minat terbuka ekstrem sebagai alasan terjadinya keruntuhan. Dengan sebanyak 1,6 juta pedagang dilikuidasi, keruntuhan ini juga memicu tuduhan manipulasi pasar terhadap bursa terpusat dan pembuat pasar.

Keruntuhan yang mematikan pada 10 Oktober diikuti oleh setidaknya enam episode berbeda di mana lebih dari $1 miliar dalam posisi leverage dihancurkan dalam satu sesi perdagangan. Penghancuran berulang ini berfungsi sebagai dakwaan keras terhadap risiko yang melekat dalam perdagangan leverage tinggi di dalam ekosistem kripto saat ini.

Dalam lingkungan berkecepatan tinggi ini, kombinasi buku pesanan tipis dan minat terbuka sangat besar telah menciptakan efek “kotak korek api”, di mana perubahan geopolitik kecil memicu mesin likuidasi otomatis yang masif. Bagi pedagang modern, peristiwa ini menyoroti kenyataan yang menyedihkan: di pasar yang diatur oleh arus balik cepat, leverage tidak lagi hanya alat untuk efisiensi modal—itu adalah katalis utama untuk penularan sistemik.

FAQ 💡

• Mengapa pasar kripto melonjak setelah pelantikan kedua Trump? Bitcoin dan altcoin naik karena harapan kebijakan pro-kripto dari pemerintahan Trump.
• Apa yang memicu likuidasi terbesar pada awal 2025? Koreksi pada 3 Februari dalam bitcoin dan ethereum menghancurkan $3,6 miliar dan 700.000 posisi.
• Bagaimana ancaman tarif Trump pada bulan April memengaruhi harga kripto? Pengumuman “Hari Pembebasan” Trump memicu penjualan global, mengirim BTC di bawah $75.000.
• Apa yang terjadi selama keruntuhan 10 Oktober? Kegagalan sistemik menghapus $19 miliar dalam taruhan leverage, dengan 1,6 juta pedagang dilikuidasi.