$WULF menargetkan 250-500 MW penandatanganan HPC baru setiap tahun, dan masih berencana untuk menambang Bitcoin setidaknya hingga akhir 2026.
TeraWulf Membidik Penandatanganan HPC Baru 250-500 MW Setiap Tahun
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Artikel tamu berikut berasal dari BitcoinMiningStock.io, platform intelijen pasar publik yang menyediakan data tentang perusahaan yang terpapar penambangan Bitcoin dan strategi treasury crypto. Awalnya diterbitkan pada 13 Nov 2025, oleh Cindy Feng.
Ini adalah musim pendapatan lagi, dan meskipun banyak perusahaan memiliki pembaruan menarik, panggilan Q3 2025 TeraWulf benar-benar menarik perhatian saya. Bukan karena angka pendapatan, tetapi karena memberi petunjuk tentang apa yang bisa menjadi model operasi berikutnya untuk penambang Bitcoin. Di balik semua pembicaraan tentang AI/ HPC, sewa, dan gigawatt, sekarang terlihat jelas bahwa beberapa penambang menjadi penyedia infrastruktur energi untuk era AI.
Mari kita bahas lebih dalam.
Meningkatnya Ukuran Kesepakatan
Kembali pada bulan Agustus, TeraWulf menandatangani dua kesepakatan sewa HPC dengan Fluidstack, dengan total 360 MW. Kesepakatan tersebut membawa sesuatu yang baru ke sektor tambang: Google. Raksasa teknologi tersebut mendukung sewa, memberikan kredibilitas institusional pada apa yang sebelumnya dianggap sebagai pembangunan infrastruktur kripto spekulatif.
Pada bulan November, TeraWulf melaporkan 520 MW+ dalam total beban IT kontrak HPC. Itu adalah salah satu ukuran terbesar yang kami lihat di sektor penambangan bitcoin, dan terjadi dalam beberapa bulan.
Terutama, sewa Core42 72.5 MW, yang ditandatangani akhir tahun lalu, masih menjadi bagian dari campuran. Namun, Fluidstack yang muncul sebagai mitra kunci dalam permainan ini. Selain ukuran sewa, kedua perusahaan (bersama dengan peningkatan kredit Google) telah membentuk usaha patungan untuk bersama-sama mengembangkan situs Abernathy menjadi kampus 240 MW HPC, dengan potensi ekspansi hingga 600 MW.
Ini menandai pergeseran yang halus tetapi penting: alih-alih menyewa tanah atau ruang ke hyperscaler, TeraWulf sekarang membangun bersama.
Usaha Patungan di Texas
Usaha patungan Abernathy telah dibuat secara berbeda dari yang kita lihat di industri ini. Kesepakatan ini mencakup sewa 25 tahun dengan Fluidstack (lebih lama dari sewa AI pada umumnya), didukung oleh peningkatan kredit Google sebesar $1,3 miliar. TeraWulf memiliki hingga 51% kepentingan yang mengendalikan dan hak untuk berpartisipasi dalam tambahan 200 MW pembangunan yang dipimpin Fluidstack.
Pendekatan berlapis ini yang terdiri dari kepemilikan tanah, struktur sewa, kemitraan klien, dan akses ke kredit hyperscaler, menawarkan sesuatu yang langka dalam penambangan: visibilitas jangka panjang.
Menariknya, ini bahkan bukan ide WULF. CEO Paul Prager mengatakan pada panggilan pendapatan bahwa sebenarnya Google yang meminta untuk menjadi jangkar JV di Abernathy. Komentar tersebut mengungkapkan cara berpikir hyperscaler. Lupakan label tambang, yang penting adalah akses jaringan, sejarah pelaksanaan, dan kontrol situs. WULF, suka atau tidak suka, memiliki ketiganya.
Menargetkan 250-500 MW Penandatanganan HPC Baru Setiap Tahun
Mungkin momen paling berani dari panggilan Q3 adalah ketika TeraWulf menaikkan target tahunan untuk penandatanganan HPC. Sebelumnya membidik 100-150 MW per tahun, tujuan baru tersebut adalah 250-500 MW setiap tahun. Jika terwujud, itu akan menghasilkan pendapatan tambahan $465 juta – $930 juta per tahun (jika perhitungan tetap di $1,86 juta per MW).
Meskipun risiko pelaksanaan tetap ada, manajemen menyatakan keyakinan kuat dalam mencapai target tersebut, dengan menyebutkan lebih dari 150 situs yang dievaluasi tahun lalu dan tim pengembangan/akuisisi yang diperbesar. Sebagian dari modal $5,2 miliar yang terkumpul adalah untuk mendukung ekspansi ini, meskipun kebutuhan modal akan tetap tinggi, terutama untuk pusat data HPC yang dibangun khusus ($8–11 juta per MW, secara konservatif).
Sebagai perbandingan dengan penambang tradisional yang mengejar tingkat hash dan siklus penghalangan, model ini bertujuan untuk pendapatan berulang dengan permintaan klien sebagai pendorong utama, bukan hadiah blok.
Masa Depan Bisnis Penambangan Bitcoinnya
Sementara HPC adalah wilayah baru perusahaan, penambangan Bitcoin tetap menjadi kontributor pendapatan utama saat ini. Pada Q3, TeraWulf menambang 377 BTC sendiri (turun dari 485 BTC pada Q2), karena mulai mempensiunkan unit penambangan lama dan mengalokasikan kembali infrastruktur ke HPC.
Perkembangan masa depan di situs unggulan Lake Mariner, tempat transisi HPC sedang berlangsung, akan berfokus secara eksklusif pada AI/HPC. Perusahaan menjelaskan bahwa tidak ada infrastruktur penambangan Bitcoin baru yang dibangun kecuali mendukung kemampuan penggunaan ganda.
Namun demikian, TeraWulf mengatakan bahwa pihaknya berencana untuk menambang Bitcoin “setidaknya hingga akhir 2026″.
Pendekatan ini bukanlah sesuatu yang unik, tetapi mengirimkan sinyal yang jelas. Beberapa penambang mungkin telah berbicara tentang pivot AI, TeraWulf kini telah memasukkannya ke dalam strategi tingkat situs, prioritas capex, dan KPI tahunan.
Pemikiran Akhir
Q3 TeraWulf menunjukkan lebih dari sekadar kemenangan sewa, ini menunjukkan jalan yang bisa diikuti penambang Bitcoin lain di era AI. Alih-alih sekedar menyewa infrastruktur, perusahaan memanfaatkan apa yang sudah dikuasainya (tanah, listrik, dan eksekusi proyek) untuk membentuk kemitraan yang selaras ekuitas jangka panjang. Dengan melakukannya, ia telah mengamankan komitmen HPC/AI bernilai miliaran dolar dan mengurangi risiko peta jalannya. Pertanyaannya bukan lagi apakah penambang dapat menarik kesepakatan AI, tetapi apakah mereka siap untuk memperluas dengan cepat. Hanya sedikit yang memiliki sumber daya untuk meniru rencana ini, tetapi pasar mengawasi siapa yang bergerak selanjutnya.
