Taruhan Bitcoin Berbalik: Saham DAT Anjlok, Investor Terpukul Keras

Strategi dan Metaplanet di Bawah Pengawasan

Investor kripto ritel dilaporkan mengalami kerugian sekitar $17 miliar saat mencoba mendapatkan eksposur ke bitcoin melalui perusahaan-perusahaan yang disebut digital asset treasury (DAT). Laporan Bloomberg melaporkan, mengutip temuan dari 10X Research, menyatakan kerugian ini terutama disebabkan oleh penurunan harga saham yang sangat mahal yang pernah dikuasai perusahaan-perusahaan DAT ini.

Laporan ini secara khusus mengidentifikasi Strategi (MSTR)—ikon strategi DAT—dan Metaplanet yang terdaftar di Jepang sebagai dua perusahaan terkemuka yang mengalami penurunan premi saham dalam beberapa bulan terakhir. Premi nilai saham MSTR, misalnya, turun drastis dari sekitar empat kali kepemilikan bitcoinnya menjadi hanya 1,4 kali.

Sejak mencapai puncaknya sekitar $455 pada bulan Juli, harga saham Strategi secara bertahap menurun, berkisar di bawah $290 pada 20 Oktober. Penurunan ini menyebabkan penurunan tajam dalam kapitalisasi pasar, dari lebih dari $130 miliar menjadi $83,2 miliar. Meskipun penurunan tersebut, perusahaan ini tetap menggumulkan bitcoin—meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat. Pada saat penulisan, total kepemilikan BTC Strategi sedikit di atas 640.000.

Demikian pula, Metaplanet, yang dilaporkan membeli $3,3 miliar dalam BTC dengan $1 miliar, melihat kapitalisasi pasarnya turun dari $8 miliar menjadi $3,1 miliar. Studi ini dengan tegas merangkum bagaimana strategi treasury aset digital pada akhirnya merugikan pemegang saham:

“Dalam prosesnya, pemegang saham kehilangan $4,9 miliar dalam nilai, sementara perusahaan berhasil mengumpulkan Bitcoin senilai $2,3 miliar — sebuah prestasi yang patut diapresiasi.”

Untuk mengembalikan kepercayaan investor dan mencegah narasi gagal, laporan itu mendesak perusahaan-perusahaan DAT untuk bertransformasi dan berfungsi lebih mirip manajer aset yang didorong oleh arbitrase. Meskipun perubahan ini dapat mengurangi potensi kenaikan bitcoin, penelitian ini menyimpulkan bahwa kemampuan perusahaan DAT untuk beradaptasi ke model baru yang lebih terkelola ini pada akhirnya akan menentukan kelangsungan dan keuntungan jangka panjangnya.

FAQ

• Apa itu perusahaan DAT? Perusahaan Digital Asset Treasury (DAT) berinvestasi dalam bitcoin dan diperdagangkan pada premi di atas kepemilikan mereka.
• Mengapa investor kehilangan uang? Premi saham runtuh, menghancurkan nilai investor ritel sebesar $17 miliar.
• Perusahaan mana yang paling terpengaruh? Strategi (MSTR) dan Metaplanet melihat penurunan besar dalam harga saham dan kapitalisasi pasar.
• Apa solusi yang diusulkan? Perusahaan DAT sebaiknya beralih ke model manajemen aset untuk menstabilkan pengembalian investor.