Swap Perpetual Emas, Perak, dan Minyak Mencapai $25 Miliar Per Minggu, Menurut Penelitian BitMEX

Poin Utama:

• Laporan riset BitMEX menemukan bahwa volume swap perpetual TradFi mingguan naik dari $525,8 juta menjadi $30,7 miliar pada kuartal pertama 2026.
• Menurut data BitMEX, volume perpetual komoditas tumbuh +65.463% setelah Binance meluncurkan kontrak emas dan perak pada Januari 2026, dengan minyak menambah $6,9 miliar per minggu pada bulan Maret.
• BitMEX, penemu asli swap perpetual, mencatat pertumbuhan volume sebesar +1.322,6% dan berencana menambahkan pasangan mata uang forex serta daftar komoditas baru pada tahun 2026.

Laporan BitMEX: Perpetual Swap TradFi Mencapai Puncaknya di $54,5 Miliar Per Minggu Selama Reli Logam

Menurut analisis BitMEX, kategori produk ini dimulai pada 2026 dengan penetrasi pasar yang hampir nol. Pada akhir Februari, volume mingguan mencapai puncaknya sebesar $54,5 miliar. Pergeseran ini bersifat struktural. Bursa-bursa mengadopsi mekanisme yang sama yang diperkenalkan oleh pendiri BitMEX, Arthur Hayes, Ben Delo, dan Samuel Reed pada 13 Mei 2016, melalui kontrak XBTUSD, untuk mencakup emas, perak, minyak mentah, dan saham AS.

Data BitMEX menunjukkan Binance mencatat kenaikan individu paling tajam, dengan volume tumbuh sebesar +74.536,6% setelah meluncurkan kontrak abadi emas dan perak pada Januari 2026. Bursa ini kini menguasai 62,7% pangsa pasar kontrak abadi TradFi secara keseluruhan, menurut laporan tersebut. Hyperliquid tumbuh +953,4% dan saat ini menguasai 29,7%. BitMEX sendiri mencatat pertumbuhan volume sebesar +1.322,6%, laju pertumbuhan terbaik kedua di antara semua platform yang dipantau, mengungguli Hyperliquid dan Aster.

Laporan BitMEX mengidentifikasi dua fase pertumbuhan yang berbeda pada kuartal pertama. Logam mulia mendorong volume pada Januari dan Februari. Minyak mentah mulai berkontribusi pada Maret.

Ketegangan geopolitik terkait Iran pada Maret mendorong volume kontrak abadi minyak mentah dari nol menjadi $6,9 miliar per minggu, menurut BitMEX. The Wall Street Journal memberitakan perkembangan tersebut, dengan fokus pada ketersediaan perdagangan minyak 24/7 melalui platform derivatif kripto. Liputan tersebut menarik perhatian para trader yang sebelumnya belum pernah terpapar kategori produk tersebut.

Data BitMEX menunjukkan bahwa komoditas perpetual secara keseluruhan tumbuh +65.463%, mencapai volume mingguan sebesar $25,0 miliar. Pada minggu tanggal 15 Maret, XAG (perak) memegang 34,8% pangsa pasar komoditas, minyak mentah memegang 27,7%, dan XAU (emas) memegang 27,5%. Alokasi yang lebih kecil dialokasikan ke tembaga, platinum, dan paladium, demikian catatan para peneliti.

Kontrak ekuitas abadi tumbuh +908%, mencapai $4,9 miliar per minggu dengan puncak $5,7 miliar pada minggu 8 Maret, menurut BitMEX. Kontrak teratas berdasarkan volume adalah produk indeks XYZ100 NASDAQ 100 dari Hyperliquid dengan 42,2% dari volume ekuitas. Nvidia, Strategy, Tesla, dan Circle menyusul. Saham Robinhood masuk dalam sepuluh besar ekuitas perpetual yang paling banyak diperdagangkan.

Dalam laporan tersebut, peneliti BitMEX menjelaskan mekanisme di balik produk-produk ini sebagai sistem tingkat pendanaan. Ketika kontrak perpetual diperdagangkan di atas indeks spotnya, pemegang posisi long membayar pemegang posisi short secara berkala, biasanya setiap delapan jam. Ketika diperdagangkan di bawahnya, pemegang posisi short membayar pemegang posisi long. Tingkat ini menyesuaikan diri tanpa tanggal kadaluwarsa, yang menghilangkan gesekan rollover triwulanan.

Menerapkan mekanisme tersebut pada aset tradisional menimbulkan komplikasi yang dijelaskan secara rinci oleh BitMEX dalam laporan tersebut. Pasar komoditas dan ekuitas tutup pada akhir pekan. Bursa menangani periode offline secara berbeda. Binance membekukan indeks harganya pada penutupan Jumat dan menerapkan rata-rata bergerak tertimbang eksponensial yang disesuaikan dengan batasan penyimpangan plus atau minus 3%. Hyperliquid menggunakan pendekatan serupa, dengan minyak mentah dibatasi pada plus atau minus 5%.

BitMEX menyatakan bahwa buku pesanan internalnya diizinkan bergerak bebas dalam batas 2% per jam yang bergulir, memungkinkan penemuan harga berlanjut sepanjang akhir pekan tanpa batas atas yang kaku. Perbedaan tersebut menciptakan peluang arbitrase selama peristiwa minyak Maret, menurut laporan BitMEX. Ketika harga minyak mentah melonjak akibat berita geopolitik pada akhir pekan, kontrak WTIOIL Hyperliquid mencapai batas 5% dan berhenti mencerminkan pergerakan tersebut.

Kontrak WTIUSDT BitMEX terus diperdagangkan. Para analis mencatat bahwa selisih antara kedua kontrak menjadi peluang yang dapat dimanfaatkan hingga pembukaan pasar Senin memaksa Hyperliquid untuk menyesuaikan dengan harga spot. Peluang terpisah muncul dari perbedaan tingkat pendanaan, kata BitMEX. Kontrak SPY bursa tersebut berjalan pada tingkat pendanaan tahunan negatif 119,22% pada hari kerja, artinya pemegang posisi long menerima pembayaran.

Kontrak saham Coinbase di BitMEX berjalan pada tingkat pendanaan negatif 105,23% dibandingkan dengan positif 1,04% di Hyperliquid. BitMEX menghitung bahwa posisi long-short di kedua platform menghasilkan selisih tahunan bersih sekitar 106% dengan eksposur arah yang terbatas. Selisih MicroStrategy menawarkan 52,92%, dan Apple menawarkan 37,33%, menurut analisis tingkat pendanaan rata-rata 30 hari BitMEX.

Bitget mengaktifkan perdagangan akhir pekan untuk pasangan TradFi pada Februari 2026, seperti dijelaskan dalam laporan BitMEX, setelah sebelumnya menghentikan semua aktivitas pada hari Sabtu dan Minggu. Lighter, yang menguasai 30,7% volume kontrak abadi TradFi pada akhir 2025, kehilangan pangsa pasar tersebut dan mencatat kontraksi volume sebesar 30,4% hingga kuartal pertama. Acara penerbitan token pada Desember 2025 tidak mampu membalikkan tren penurunan tersebut, menurut data BitMEX.

Ke depan, BitMEX mengatakan berencana menambahkan kontrak abadi minyak mentah Brent, gas alam, tembaga, dan platinum ke platformnya. Pasangan mata uang forex termasuk EURUSD, GBPUSD, AUDUSD, dan USDJPY juga sedang dalam pengembangan. Laporan tersebut menyoroti bahwa kemitraan indeks Hyperliquid dengan S&P Global sedang mendapat pengawasan regulasi dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC), yang mewajibkan platform yang menawarkan derivatif berleverage kepada pengguna AS untuk mendaftar sebagai pasar kontrak yang ditunjuk atau fasilitas eksekusi swap.

BitMEX mencatat volume total swap abadi TradFi mingguan sebesar $30,7 miliar pada saat laporan ini diterbitkan dan mengidentifikasi obligasi, komoditas pertanian, dan produk suku bunga sebagai penambahan potensial berikutnya ke dalam ekosistem swap abadi.