Seorang pakar aset digital terkemuka telah mematahkan mitos tentang pengaruh harga bitcoin dari Strategy, mengungkapkan korelasi yang lemah dan dampak pasar yang minimal meskipun perusahaan tersebut agresif mengakumulasi.
Strategi Bukan yang Menggerakkan Harga Bitcoin—Data Membantah Hype, Kata Pakar
Artikel ini diterbitkan lebih dari sebulan yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Dampak Pasar dari Strategy Minimal, Pakar Menemukan Korelasi Rendah dengan Harga BTC
Matthew Sigel, kepala riset aset digital di perusahaan manajemen aset Vaneck, secara terbuka menantang narasi bahwa Microstrategy (Nasdaq: MSTR), yang baru saja berganti nama menjadi Strategy, memiliki efek signifikan pada pergerakan harga bitcoin. Pada 21 April, ia membagikan analisis mendetail di platform media sosial X, menyajikan data yang, menurutnya, membantah klaim pengaruh besar di pasar oleh perusahaan perangkat lunak yang beralih menjadi akumulator BTC tersebut.
Sigel memulai postingannya dengan ringkasan yang blak-blakan:
Apakah MSTR menggerakkan harga bitcoin? TLDR: Tidak.
Dia menganalisis data harga dan volume perdagangan bitcoin yang mencakup 14 Oktober 2024 hingga 20 April 2025, menggunakan angka dari TD Cowen dan Bitcoinity. Menurut temuan-temuannya, aktivitas Strategy selama periode tersebut umumnya hanya mencakup sebagian kecil dari total volume pasar.
“Kebanyakan minggu, Strategy menyumbang hanya persentase digit tunggal rendah (tepatnya 3,3%),” katanya. Rata-rata mingguan sedikit lebih tinggi—8,4%—tetapi angka tersebut didistorsi oleh empat minggu yang sangat aktif di mana bagiannya melebihi 20%, dibandingkan delapan minggu di mana perusahaan tersebut tidak membeli bitcoin sama sekali.
Strategy secara agresif mengakumulasi bitcoin, menambahkan 6.556 BTC senilai $555,8 juta dengan harga rata-rata $84.785 per 20 April. Perusahaan tersebut sekarang meng-hodl 538.200 BTC, diperoleh dengan biaya sekitar $36,47 miliar dengan biaya rata-rata sekitar $67.766 per bitcoin. Strategy telah mencapai hasil BTC tahun-ke-tahun sebesar 12,1% pada 2025.
Melanjutkan argumennya, Sigel menunjukkan kurangnya hubungan statistik yang kuat antara pembelian Strategy dan perilaku pasar bitcoin. Dia menyatakan:
Dari sudut pandang statistik, ada sedikit atau tidak ada korelasi antara volume pembelian bitcoin mingguan Strategy dan harga BTC pada akhir minggu (koefisien korelasi 25%) ATAU perubahan harga BTC sepanjang pekan (koefisien korelasi 28%).
Kepala riset aset digital Vaneck juga menolak gagasan bahwa penambangan bitcoin secara signifikan mempengaruhi harga, mengutip dominasi perdagangan pasar sekunder dibandingkan dengan pasokan baru. Dia menjelaskan: “Mengingat ketidakseimbangan ini, tampaknya jelas bahwa penambang adalah pengikut harga daripada penentu harga bitcoin.” Analisis Sigel menyarankan bahwa aktivitas pasar yang lebih luas, daripada pembeli korporat atau penambang, memainkan peran dominan dalam menentukan nilai bitcoin.
