Staf SEC: Beberapa Aktivitas Staking Bukan Sekuritas

Staf SEC Menjelaskan Staking Protokol Bukan Sekuritas untuk Aset Kripto yang Dicakup di Jaringan PoS

Divisi Keuangan Korporasi Komisi Sekuritas dan Bursa AS mengeluarkan pernyataan publik rinci pada tanggal 29 Mei, menyimpulkan bahwa pengaturan staking protokol tertentu yang didefinisikan secara khusus pada jaringan proof-of-stake (PoS) tidak merupakan penawaran sekuritas di bawah hukum federal. Pernyataan ini berfokus pada aktivitas yang melibatkan “Aset Kripto yang Dicakup”—token yang merupakan bagian dari fungsi jaringan PoS dan digunakan untuk memvalidasi dan mengamankan operasi blockchain. Kesimpulan Divisi didasarkan pada penerapan tes Howey, yang mengevaluasi apakah suatu transaksi melibatkan “kontrak investasi” dan dengan demikian memenuhi syarat sebagai sekuritas.

Staf Divisi secara eksplisit menyatakan:

Adalah pandangan Divisi bahwa ‘Aktivitas Staking Protokol’ … tidak melibatkan penawaran dan penjualan sekuritas.

Pernyataan tersebut juga menegaskan bahwa: “Dengan demikian, adalah pandangan Divisi bahwa peserta dalam Aktivitas Staking Protokol tidak perlu mendaftarkan transaksi dengan Komisi di bawah Undang-Undang Sekuritas, atau jatuh dalam salah satu pengecualian Undang-Undang Sekuritas dari pendaftaran sehubungan dengan Aktivitas Staking Protokol ini.” Ini berarti bahwa dalam skenario yang ditentukan, peserta tidak diharuskan mendaftarkan aktivitas staking mereka atau memenuhi syarat untuk pengecualian di bawah Undang-Undang Sekuritas.

“Aktivitas Staking Protokol” didefinisikan dalam pernyataan sebagai termasuk: (1) staking Aset Kripto yang Dicakup pada jaringan PoS, (2) layanan yang disediakan oleh pihak ketiga seperti operator node, validator, kustodian, delegator, dan nominator yang terlibat dalam proses staking, dan (3) layanan tambahan terkait. Layanan ini dapat mencakup perlindungan slashing, pembatalan awal, fleksibilitas penjadwalan hadiah, dan agregasi aset. Divisi menemukan bahwa aktivitas semacam itu bersifat administratif atau ministerial, bukan kewirausahaan atau manajerial, dan karenanya tidak memenuhi elemen akhir dari tes Howey, yang mensyaratkan keuntungan diperoleh dari upaya orang lain.

Panduan Divisi berlaku untuk tiga jenis spesifik dari staking: staking sendiri (atau solo), staking self-custodial langsung dengan pihak ketiga, dan pengaturan kustodial di mana kustodian pihak ketiga memegang aset atas nama pengguna tanpa membuat keputusan diskresi. Staf menekankan bahwa pandangan mereka tidak diperluas ke model staking di luar kerangka ini, seperti staking cair atau restaking, atau pengaturan apa pun di mana kustodian menentukan berapa banyak atau kapan harus staking. Perbedaan ini sangat penting untuk menentukan apakah hukum sekuritas berlaku.

Sementara pernyataan ini mencerminkan pandangan staf dan tidak memiliki kekuatan hukum atau efek, itu memberikan kejelasan penting bagi peserta industri kripto. Skeptis terhadap regulasi kripto memperingatkan bahwa posisi ini dapat berkembang, terutama jika mekanisme staking menjadi lebih kompleks atau melibatkan pengambilan keputusan diskresi. Namun, pendukung teknologi terdesentralisasi menyambut pengakuan Divisi SEC bahwa staking protokol standar lebih mirip dengan menjalankan infrastruktur daripada berinvestasi dalam sekuritas.