Penurunan terbaru Bitcoin menantang asumsi siklus yang telah lama dipegang karena tekanan penambang, pergeseran pasar yang didorong ETF, dan angin berlawanan makro yang membentuk kembali perilaku harga, menimbulkan pertanyaan baru tentang volatilitas, waktu, dan apa arti fase ini untuk lintasan crypto yang lebih luas, kata Canary Capital.
Siklus Empat Tahun Bitcoin Tidak Mati — Penelitian Mengungkapkan Penurunan Bertahap di Depan
Artikel ini diterbitkan lebih dari sebulan yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Penurunan Awal Menguji Asumsi saat Siklus Bitcoin Bertahan
Pasar crypto global sedang menilai kembali dinamika siklus bitcoin saat tekanan struktural semakin intensif. Manajer aset Canary Capital menerbitkan laporan “Siklus Empat Tahun Bitcoin: Pemeriksaan Kenyataan 2025” bulan ini, menjelaskan mengapa penurunan saat ini muncul lebih awal dari yang diharapkan dan apa artinya bagi pasar yang lebih luas.
Laporan tersebut menyatakan bahwa siklus empat tahun bitcoin tetap terkait secara fundamental dengan ekonomi penambang meskipun ada perubahan dalam struktur pasar dan partisipasi institusional yang lebih luas. Biaya listrik yang meningkat, sebagian didorong oleh ekspansi cepat pusat data AI, secara tidak proporsional mempengaruhi penambang kecil dan menengah yang terkena model harga variabel, memaksa likuidasi cadangan bitcoin lebih awal. Seperti yang dijelaskan laporan tersebut:
“Hal ini mengakibatkan penyerahan penambang secara luas lebih awal dalam siklus daripada norma sejarah.”
Titik tekanan kedua muncul melalui runtuhnya perdagangan basis bitcoin setelah diperkenalkannya dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), yang menekan premi futures dan mengurangi insentif arbitrase.
Menanggapi klaim bahwa siklus itu sendiri telah rusak, Canary Capital berpendapat:
“Siklus empat tahun tetap utuh. Bitcoin mencapai puncak pada bulan Oktober di sekitar $126.000, konsisten dengan waktu siklus sebelumnya.”
Analisis lebih lanjut menantang asumsi bahwa kendaraan investasi baru telah menetralisir pengaruh penambang, mencatat: “Klaim bahwa ETF dan DAT akan membuka cukup banyak modal institusional dan ritel baru untuk menghilangkan peran penambang bukanlah benar, setidaknya tidak untuk siklus ini. Dalam jangka panjang, mungkin, tetapi tidak sekarang. Meskipun akses yang lebih baik telah meningkatkan permintaan di semua kelas investor, perilaku sama pentingnya dengan ketersediaan.”
Ke depan, laporan tersebut mengaitkan jalur pasar dengan kebijakan ekonomi makro dan perilaku investor. Jalur bank sentral yang berbeda, termasuk sikap lebih dovish AS seiring dengan pengetatan Jepang, secara historis sejalan dengan periode kelemahan bitcoin, sementara pengeluaran konsumen yang lesu membatasi partisipasi ritel.
Baca lebih lanjut: Apakah Siklus Empat Tahun Bitcoin Rusak Setelah Akhir 2025 yang Tak Terduga?
Mengenai risiko penurunan, Canary Capital menguraikan ekspektasi dengan jelas: “Setiap siklus halving memberikan dampak marginal yang menurun, tetapi penjual terpaksa, khususnya penambang, tetap berpengaruh secara struktural. Baik volatilitas naik maupun turun telah diperlunak dengan setiap siklus.” Steven McClurg, pendiri dan CIO Canary Capital Group, menambahkan:
“Saya memperkirakan fase bearish ini akan menghasilkan penurunan dari puncak-ke-puncak sebesar 50-55%. Dengan BTC yang sudah turun sekitar 30%, penurunan bertahap selama 6–9 bulan ke depan dapat dimengerti. Trajektori ini sejalan dengan pergantian kebijakan Federal Reserve yang diharapkan dan menunjukkan terbentuknya palung siklis pada pertengahan hingga akhir musim panas, yang diikuti oleh pemulihan.”
Di luar penurunan, laporan tersebut menunjukkan lingkungan yang lebih selektif di masa depan, menyimpulkan, “2026 kemungkinan akan didefinisikan oleh adopsi dan profitabilitas bisnis nyata, dengan penekanan pada peminjaman dan peminjaman on-chain, tokenisasi aset dunia nyata, dan stablecoin & infrastruktur pembayaran,” yang mengisyaratkan pergeseran menuju diferensiasi berbasis fundamental di seluruh sektor crypto.
FAQ ⏰
- Mengapa penurunan bitcoin tiba lebih awal dalam siklus ini?
Biaya listrik yang meningkat, penyerahan penambang, dan runtuhnya perdagangan basis bitcoin mempercepat tekanan jual. - Apakah laporan mengatakan siklus empat tahun bitcoin rusak?
Tidak, Canary Capital menyatakan siklus empat tahun tetap utuh meskipun ada dinamika pasar yang berubah. - Bagaimana ETF mempengaruhi perilaku harga bitcoin?
ETF meningkatkan efisiensi pasar dan akses tetapi belum menghilangkan penjualan yang digerakkan oleh penambang dalam siklus ini. - Apa yang diharapkan laporan untuk bitcoin setelah palung 2025?
Ini memproyeksikan pemulihan hingga 2026 didorong oleh adopsi, peminjaman on-chain, tokenisasi, dan infrastruktur pembayaran.
