Harga Bitcoin bertahan di atas $87,000 pada hari Kamis, memicu perdebatan sengit di antara para analis tentang nasib dari siklus empat tahun yang dulunya dapat diandalkan. Secara tradisional terkait dengan lonjakan pasca-halving yang dramatis, siklus ini sekarang menghadapi pengawasan karena perkembangan pasar yang semakin canggih, perkembangan regulasi, dan arus ekonomi yang lebih luas menantang prediktabilitasnya.
Siklus Empat Tahun Bitcoin di Persimpangan: Apakah Kenaikan Pasca Halving Mati?
Artikel ini diterbitkan lebih dari sebulan yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Kenaikan 34% Bitcoin Setelah Halving Memicu Spekulasi Tentang Siklus yang Rusak, Melemah, atau Terlambat
Hingga pukul 4 sore Waktu Timur pada hari Kamis, 27 Maret 2025, bitcoin (BTC) diperdagangkan di $87,027, jauh dari puncaknya sebesar $109,356 yang dicapai pada 20 Januari 2025—hari ketika Presiden Donald Trump dilantik sebagai Presiden AS ke-47. Volatilitas aset digital sejak saat itu telah menyalakan kembali perdebatan sengit: Apakah siklus empat tahun bitcoin yang terkenal, yang dulunya didorong oleh goncangan pasokan yang disebabkan oleh halving, kehilangan kekuatan prediktifnya?
Siklus empat tahun Bitcoin berputar di sekitar peristiwa halving, yang dijadwalkan terjadi setiap 210,000 blok (sekitar empat tahun), yang memotong imbalan untuk menambang blok baru sebesar 50%. Peristiwa ini mengurangi laju pasokan bitcoin baru, secara historis memicu lonjakan harga karena permintaan melampaui penerbitan yang semakin berkurang. Siklus sebelumnya melihat kenaikan meteorik: Setelah halving tahun 2012, bitcoin melonjak dari $12 ke $1,000 dalam setahun; setelah 2016, melonjak dari $650 ke hampir $20,000; dan setelah halving 2020, melesat dari $8,000 ke $69,000.
Namun, halving April 2024—yang memotong imbalan blok menjadi 3.125 BTC—telah menghasilkan peningkatan harga 33.85% yang lesu dari $65,012 menjadi $87,027 per koin pada 27 Maret 2025, jauh dibandingkan dengan kenaikan tiga atau empat kali lipat sebelumnya.
Faktor-faktor yang Menantang Siklus
Banyak kekuatan yang disebutkan atas kinerja yang kurang ini. Pertama, persetujuan Januari 2024 terhadap exchange-traded funds (ETFs) spot bitcoin memicu rally pra-halving, dengan harga mencapai puncaknya mendekati $74,000 pada Maret 2024. Analis berpendapat ini menarik permintaan maju yang mungkin seharusnya mengikuti halving.
Kedua, kematangan pasar bitcoin telah mengencerkan dampak halving. “Halving tidak lagi memiliki efek fundamental seperti tahun 2016,” kata Jasper De Maere dari Outlier Ventures, mencatat adopsi institusi dan faktor makroekonomi sekarang mendominasi. Ketiga, korelasi bitcoin dengan kesehatan ekonomi AS—seperti kontraksi Indeks Manajer Pembelian (PMI) 2024—telah membayangi dinamika pasokan.
Akhirnya, pengumuman cadangan strategis bitcoin (SBR) Presiden Trump pada Maret 2025, yang tidak memiliki rencana pembelian konkret, mengecewakan investor, berkontribusi pada penurunan harga lebih lanjut sejak puncak Januari. Data komparatif memperkuat anomali siklus tersebut. Satu tahun pasca-halving, keuntungan bitcoin menurun dari 8,233% (2012), 285% (2016), dan 525% (2020) menjadi hanya 33.85% sejauh ini pada 2024–2025.
Yang lebih menunjukkan: Setelah sebentar mencapai $109,356 pada Januari 2025, bitcoin kehilangan nilai di tengah ketidakpastian kebijakan dan tantangan ekonomi makro yang khusus terkait dengan tarif Trump. Sementara itu, kinerja bitcoin 2024–2025 sejauh ini menandai pengembalian pasca-halving terlemah, dengan Agustus 2024 dijuluki bulan terburuk pasca-halving.
Perpecahan Bulls vs. Bears
Pendukung kelangsungan siklus menunjuk pada pola historis. Beberapa mencatat bahwa puncak biasanya terjadi 12–18 bulan setelah halving, menyarankan lonjakan akhir 2025. Beberapa analis memproyeksikan puncak $125,000 pada 2025 diikuti oleh koreksi ke $50,000 pada 2026, sejalan dengan siklus sebelumnya. Lainnya telah menyoroti “keuntungan eksponensial” di tengah siklus saat ini, mengingatkan fasa-fasa halving sebelumnya.
Pendiri dan mitra pengelola Fundstrat, Tom Lee, masih percaya bahwa BTC akan menjadi aset terbaik tahun 2025, bahkan melampaui kenaikan emas yang besar tahun ini. Sebaliknya, skeptis menunjukkan risiko stagnasi ekonomi makro, dan ramalan sangat bearish memperingatkan penurunan di bawah $20,000 jika permintaan melemah.
Perdebatan ini mencerminkan pematangan bitcoin dari aset niche menjadi pemain ekonomi makro. Sementara keuntungan yang sederhana menentang norma historis, banyak penganut memperingatkan untuk tidak sepenuhnya mengesampingkan sirkularitas, mencatat bahwa kenaikan bitcoin pasca-halving 2024—meskipun sederhana—mengikuti jalur naik. Sementara itu, langkah kebijakan Trump dan arus masuk ETF mengindikasikan institusionalisasi yang semakin berkembang, berpotensi mengubah pendorong harga. Apakah siklus ini punah atau sekadar berevolusi tetap menjadi pertanyaan bernilai triliunan dolar.
