Saham Microstrategy telah melonjak 171% hanya dalam enam bulan, menarik kekaguman dan skeptisisme. Sementara saham MSTR diperdagangkan pada harga premium, kritikus dan penjual pendek berpendapat perusahaan ini berada dalam wilayah gelembung.
Shorters Masuk ke MSTR: Citron Research Memperingatkan Laju Bull Microstrategy Bisa Pecah
Artikel ini diterbitkan lebih dari setahun yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Reli MSTR Memicu Skeptisisme, Pendekar Terkenal Mengatakan Saham Ini ‘Overheated’
Kenaikan meteorik Bitcoin ternyata menjadi berkah bagi Microstrategy (Nasdaq: MSTR), yang telah mengumpulkan 331.200 BTC dengan dollar-cost averaging sejak 2020. Perusahaan menghabiskan $16,535 miliar untuk mendapatkan cache substansial ini, yang sekarang bernilai $32,649 miliar. Sementara itu, sahamnya yang terdaftar di Nasdaq telah melambung, dengan lonjakan 171% hanya dalam enam bulan dan peningkatan mencengangkan sebesar 511% sepanjang tahun ini.
Investor dengan sukarela membayar premium untuk saham MSTR, terutama karena strategi keuangan perusahaan yang tidak konvensional dan janji potensi keuntungan di masa depan yang dirasakan. Microstrategy menerapkan pendekatan leveraged untuk memperluas kepemilikan BTC-nya, menggunakan alat seperti penawaran ekuitas langsung (at-the-market) dan obligasi senior convertible. Metode ini memungkinkan perusahaan untuk mengendalikan lebih banyak bitcoin daripada yang bisa dilakukan hanya dengan ekuitasnya, memaksimalkan nilai aset selama kenaikan harga bitcoin.
Strategi ini telah memicu campuran antusiasme dan skeptisisme. Beberapa analis memperingatkan bahwa premi pada saham MSTR dapat berbalik, terutama jika harga bitcoin anjlok. Misalnya, penurunan 50% dalam nilai bitcoin dapat menyebabkan penurunan yang lebih curam sebesar 60%-80% dalam harga saham MSTR karena leverage-nya, yang berpotensi menghapus premium sepenuhnya. Pendukung Bitcoin Will Clemente membahas skenario ini dalam sebuah posting di X pada hari Kamis.
“Premi MSTR adalah premi GBTC siklus ini. Pelajari ketika premi GBTC berubah negatif pada 2021,” kata Clemente mengatakan.
Beberapa investor melihat MSTR sebagai opsi yang lebih menguntungkan daripada memegang bitcoin secara langsung, mempercayai hasil yang lebih tinggi membenarkan premi. Namun, yang lain tidak yakin. Pada hari Kamis, Andrew Left, seorang penjual pendek terkemuka dan otak di belakang newsletter investasi online Citron Research, berbicara tentang masalah ini. Melalui akun Citron X di X, Citron memberikan penghargaan kepada pendiri Microstrategy Michael Saylor—sebelum dengan cepat beralih ke kritik tajam.
“Meski Citron tetap bullish terhadap bitcoin, kami telah menyisir dengan posisi pendek MSTR,” Citron diposting. “Banyak hormat kepada Saylor, tetapi bahkan dia harus tahu MSTR terlalu panas.” Saham MSTR ditutup Kamis di zona merah, turun 16% terhadap dolar AS. Pada jam 11 pagi Waktu Timur pada hari Jumat, namun, saham telah kembali pulih, naik 6.5%.
Menurut data terbaru, sekitar 15% dari saham Microstrategy yang diperdagangkan secara publik sedang diperpendek, menunjukkan tingkat sentimen bearish yang signifikan di antara investor sementara itu berada dalam tren naik yang bullish. Ini mencerminkan skeptisisme yang lebih luas tentang apakah saham perusahaan dapat mempertahankan pertumbuhan cepatnya, terutama mengingat volatilitas dalam harga bitcoin dan risiko potensial yang terkait dengan posisinya yang diungkit.
Kenaikan luar biasa Microstrategy menyoroti ketegangan kritis di pasar: daya tarik strategi berisiko tinggi versus risiko inheren dari memanfaatkan aset yang tidak stabil. Saat lintasan bitcoin tetap bullish hari ini tetapi tidak pasti besok, nasib perusahaan kemungkinan akan tergantung pada kemampuannya untuk menavigasi keseimbangan berbahaya ini, meninggalkan investor untuk mempertimbangkan janji imbal hasil yang besar terhadap ancaman kerugian signifikan.
