SEC Menjelaskan Penambangan Proof-of-Work Tidak Termasuk Regulasi Sekuritas di Bawah Administrasi Trump

SEC Era Trump Membebaskan Aktivitas Penambangan Crypto dari Undang-Undang Sekuritas dalam Panduan Baru

Divisi Keuangan Korporasi SEC merilis sebuah pernyataan pada 20 Maret 2025, menegaskan bahwa penambangan solo dan berbasis pool dari beberapa mata uang kripto—yang disebut “Aset Crypto Terlindungi”—merupakan aktivitas administratif atau ministerial, bukan kontrak investasi. Panduan ini, berakar pada prinsip SEC v. W.J. Howey Co., menjelaskan bahwa penambang yang memvalidasi transaksi atau memelihara jaringan blockchain tidak tunduk pada persyaratan pendaftaran sekuritas federal.

Pernyataan tersebut membedakan Penambangan Protokol, termasuk operasi PoW gaya bitcoin (BTC), dari sekuritas dengan menerapkan Tes Howey. Dalam kerangka kerja ini, SEC menyimpulkan bahwa keuntungan penambang berasal dari upaya komputasional mereka sendiri—bukan dari pekerjaan manajerial pihak ketiga—sehingga imbalan tersebut dianggap sebagai “pembayaran untuk layanan,” bukan sekuritas. Analisis ini berlaku untuk penambang solo dan mereka yang berada dalam pool, dengan penekanan bahwa peran operator pool tetap administratif, bukan kewirausahaan.

Ini mengikuti panduan SEC era Trump pada Januari 2025 tentang koin meme, yang serupa mempersempit definisi sekuritas dengan menekankan tipe aset ini yang tidak mengandalkan promotor terpusat atau utilitas signifikan. Kedua tindakan ini mencerminkan dorongan pemerintahan untuk menyesuaikan regulasi crypto dengan kasus penggunaan spesifik, menyimpang dari pendekatan penegakan yang lebih luas yang terlihat selama tahun-tahun Biden.

Pernyataan terbaru SEC menanggapi kekhawatiran tentang pool penambangan, di mana peserta menggabungkan daya komputasi untuk meningkatkan imbalan. Pernyataan ini menyebutkan bahwa aktivitas koordinasi operator pool—seperti mendistribusikan pembayaran atau memelihara perangkat lunak—tidak mengalihkan ketergantungan keuntungan kepada pihak ketiga, karena penambang masih berkontribusi langsung pada validasi jaringan. Agensi tersebut juga menegaskan kembali bahwa Aset Crypto Terlindungi harus “terkait secara intrinsik” dengan operasi jaringan tanpa izin untuk memenuhi syarat di bawah pengecualian.

Di X, para advokat industri menyambut panduan ini sebagai kemenangan untuk kejelasan, terutama bagi penambang bitcoin dan jaringan terdesentralisasi. Pernyataan SEC mendorong pemangku kepentingan untuk menghubungi Kantor Penasihat Utamanya untuk interpretasi lebih lanjut, menandakan keterbukaan terhadap pertanyaan khusus kasus. Dengan regulasi crypto tetap menjadi isu politik yang diperdebatkan, pernyataan ini menekankan fokus pemerintahan Trump pada mendorong inovasi melalui pengecualian yang ditargetkan.