SEC Menjelaskan Aturan Sekuritas Tokenisasi, Membuka Jalan bagi Ekuitas Onchain yang Diatur

SEC Menjelaskan Bagaimana Undang-undang Sekuritas Federal Berlaku untuk Sekuritas yang Ter-tokenisasi

Securities and Exchange Commission (SEC) AS menyediakan kejelasan regulasi pada instrumen berbasis kripto. Divisi Keuangan Korporasi SEC, Divisi Manajemen Investasi, dan Divisi Perdagangan dan Pasar secara bersama-sama mengeluarkan pernyataan pada 28 Januari 2026, menjelaskan bagaimana undang-undang sekuritas federal berlaku untuk sekuritas yang ter-tokenisasi.

Pernyataan tersebut menjelaskan:

“Sebuah sekuritas yang ter-tokenisasi adalah instrumen keuangan yang dihitung dalam definisi ‘sek security’ di bawah undang-undang sekuritas federal yang diformat sebagai atau diwakili oleh aset kripto, di mana catatan kepemilikan dipertahankan seluruh atau sebagian pada atau melalui satu atau lebih jaringan kripto.”

Ini menjelaskan model yang didukung penerbit yang mengintegrasikan teknologi buku besar terdistribusi ke dalam catatan kepemilikan resmi dan menekankan bahwa teknologi tidak mengubah kewajiban hukum, mencatat bahwa “format di mana sekuritas diterbitkan atau metode yang digunakan untuk mencatat pemegang tidak memengaruhi penerapan undang-undang sekuritas federal.”

SEC lebih lanjut menjelaskan persyaratan pendaftaran, menyatakan bahwa “terlepas dari formatnya, Undang-undang Sekuritas mewajibkan bahwa setiap penawaran dan penjualan sekuritas harus terdaftar dengan Komisi kecuali ada pengecualian dari pendaftaran yang tersedia.”

Pernyataan tersebut juga membahas model tokenisasi pihak ketiga, termasuk struktur kustodian dan sintetis yang mungkin tidak menyampaikan hak kepemilikan dalam sekuritas yang mendasarinya. Ini memperingatkan bahwa “pemegang aset kripto mungkin terkena risiko terkait pihak ketiga, seperti kebangkrutan, yang mana pemegang sekuritas yang mendasarinya tidak harus terpapar,” dan menjelaskan bahwa “swap berbasis sekuritas biasanya tidak memberikan pemegangnya hak ekuitas, pemungutan suara, informasi, atau hak lainnya terkait sekuritas yang dirujuk.” SEC menekankan substansi di atas bentuk, menyatakan bahwa “realitas ekonomi instrumen daripada nama yang diberikan pada instrumen menentukan apakah itu dikecualikan.”

Baca lebih lanjut: Ketua SEC Menjelaskan Prioritas Proyek Kripto pada Aturan Token dan Tata Kelola

Peserta industri merespon secara publik, dengan perusahaan sekuritas digital Securitize berbagi di platform media sosial X: “Kami menyambut pernyataan bijaksana SEC tentang sekuritas yang ter-tokenisasi, mengakui tokenisasi yang didukung penerbit secara intrinsik dan pencatatan onchain sebagai perluasan modern dari infrastruktur sekuritas. Kerangka kerja yang jelas seperti ini adalah kunci untuk memskalakan tokenisasi dengan bertanggung jawab.”

Kepala Kantor Hukum Coinbase Paul Grewal berbagi reaksinya di platform media sosial X, menulis:

“Ini terjadi. Betapa pratayang yang luar biasa oleh SEC tentang bagaimana ekuitas yang ter-tokenisasi dapat diterbitkan untuk perdagangan onchain. Anda akan melihat produk ini di pasar dengan dukungan regulator yang memahami pentingnya inovasi ini untuk daya saing AS.”

Divisi-divisi tersebut menyimpulkan dengan menunjukkan kesiapan untuk terlibat dengan peserta pasar yang menavigasi kepatuhan seiring dengan bertumbuhnya aktivitas sekuritas yang ter-tokenisasi.

FAQ ⏰

• Apa yang diklarifikasi SEC tentang sekuritas yang ter-tokenisasi?
  SEC menyatakan sekuritas yang ter-tokenisasi tetap tunduk pada undang-undang sekuritas federal terlepas dari format berbasis kripto.
• Apakah sekuritas yang ter-tokenisasi memerlukan pendaftaran SEC?
  Ya, SEC menyatakan bahwa semua penawaran dan penjualan harus terdaftar kecuali ada pengecualian yang berlaku.
• Bagaimana pandangan SEC tentang model tokenisasi pihak ketiga?
  SEC memperingatkan bahwa mereka mungkin tidak menyampaikan hak kepemilikan dan dapat mengekspos pemegang ke risiko tambahan.
• Bagaimana respons Coinbase terhadap pernyataan SEC?
  Paul Grewal mengatakan panduan tersebut memberikan pratayang perdagangan onchain yang diatur dari ekuitas yang ter-tokenisasi.