RUU Kripto Menandai Pergeseran Regulasi 2025 saat Kongres Menyatakan Komitmen terhadap Pertumbuhan Aset Digital

Legislasi Kripto Mencapai Titik Kritis pada Tahun 2025 Dengan Stabilitas Stablecoin dan Struktur Pasar Berjalan

Tahun 2025 menandai perubahan penting dalam regulasi kripto di AS saat Kongres beralih dari kebijakan yang didorong penegakan hukum menuju kerangka kerja peraturan yang lebih jelas. Meskipun para legislator memberikan hasil pasti tentang stablecoin, kemajuan dalam struktur pasar, kebijakan pajak, dan masalah CBDC tetap tidak merata, mencerminkan momentum bipartisan dan kompleksitas regulasi yang belum terselesaikan di pasar aset digital.

Perkembangan terpenting adalah diundangkannya Undang-Undang Membimbing dan Membangun Inovasi Nasional untuk Stablecoin AS, atau GENIUS, yang disahkan menjadi undang-undang pada bulan Juli. Sebagai undang-undang kripto federal yang komprehensif pertama, GENIUS menghapus stablecoin pembayaran dari undang-undang sekuritas dan komoditas, memberikan pengawasan kepada regulator perbankan alih-alih Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) atau Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC). Senator AS Kirsten Gillibrand (D-NY) berkomentar:

Undang-undang ini akan memungkinkan bisnis dan konsumen AS untuk memanfaatkan inovasi keuangan generasi berikutnya. Hasil dari negosiasi bipartisan selama berbulan-bulan, Undang-undang GENIUS akan melindungi konsumen, memungkinkan inovasi yang bertanggung jawab, dan menjaga dominasi dolar AS.

Penerbit harus sepenuhnya mendukung stablecoin dengan uang tunai atau Surat Berharga Jangka Pendek AS, dilarang membayar hasil, dan harus mematuhi persyaratan Undang-Undang Rahasia Bank. Undang-undang ini juga memperkenalkan model pengawasan berjenjang, yang memungkinkan regulasi negara bagian untuk penerbit dengan kapitalisasi pasar di bawah $10 miliar sambil memerlukan pengawasan federal untuk pemain yang lebih besar. Dari perspektif kebijakan, GENIUS menandakan komitmen strategis AS terhadap stablecoin pribadi yang diatur sebagai kendaraan pilihan untuk pembayaran digital dolar, secara efektif menyingkirkan prospek jangka pendek untuk mata uang digital bank sentral ritel.

Baca lebih lanjut: Senator AS Mendorong RUU Kripto yang Mengubah Permainan saat Kongres Mencari Kepastian Pasar

Di luar stablecoin, Kongres maju tetapi tidak menyelesaikan rezim struktur pasar baru untuk aset kripto. Dewan Perwakilan Rakyat meloloskan Kepastian Pasar Aset Digital, atau UU CLARITY, yang berusaha mendefinisikan kapan token memenuhi syarat sebagai komoditas digital yang tunduk pada pengawasan CFTC dan mengusulkan jalur “pemahaman blockchain” yang memungkinkan aset untuk beralih dari regulasi sekuritas saat jaringan terdesentralisasi.

Sebagai tanggapan, Komite Pertanian Senat merilis draf diskusi bipartisan Boozman-Booker, yang mengambil pendekatan lebih preskriptif dengan memberikan yurisdiksi eksklusif kepada CFTC atas pasar komoditas digital spot dan memberlakukan persyaratan kustodi, pemisahan aset, dan perlindungan konsumen yang ketat. Meskipun dua proposal berbeda dalam metodologi, keduanya mencerminkan kesimpulan bersama bahwa CFTC harus mengatur pasar spot kripto non-sekuritas. Mendamaikan definisi, batas yurisdiksi, dan ketelitian regulasi tetap menjadi tugas legislatif utama menuju tahun 2026. Senator Cory Booker (D-NJ) berpendapat:

Draf diskusi bipartisan ini akan memberikan otoritas baru kepada CFTC untuk mengatur pasar spot komoditas digital, menciptakan perlindungan baru untuk pelanggan ritel, dan memastikan agensi memiliki personel dan sumber daya yang diperlukan untuk mengawasi pasar yang berkembang ini.

Kongres juga menangani beberapa masalah periperal berdampak tinggi tanpa memberikan resolusi komprehensif. Dewan Perwakilan Rakyat meloloskan UU Anti-Surveillance State CBDC, yang membatasi kemampuan Federal Reserve untuk menerbitkan mata uang digital bank sentral tanpa persetujuan kongres eksplisit, secara efektif menempatkan rem legislatif pada CBDC AS. Secara terpisah, pembuat undang-undang membatalkan “aturan broker DeFi” IRS menggunakan Undang-Undang Review Kongres, melindungi dompet non-kustodial dan protokol terdesentralisasi dari mandat pelaporan pajak yang tidak dapat diterapkan sambil mempertahankan kewajiban untuk perantara kustodian.

Bersamaan dengan panduan Gedung Putih yang mendesak regulator untuk beralih dari regulasi dengan penegakan, tindakan ini memperkuat perubahan nada yang lebih luas. Bagi peserta pasar, tahun 2025 memberikan kepastian yang berarti di area berisiko tinggi sambil meninggalkan keputusan struktur pasar akhir sebagai katalis regulasi yang menentukan untuk fase berikutnya dari kebijakan kripto AS.

FAQ ⏰

• Apa yang diubah oleh Undang-Undang GENIUS untuk stablecoin?
  Ia menetapkan kerangka kerja federal pertama untuk stablecoin pembayaran di bawah regulator perbankan dengan persyaratan cadangan penuh.
• Mengapa struktur pasar kripto AS masih belum terselesaikan?
  Proposal Dewan Perwakilan Rakyat dan Senat berbeda pada otoritas CFTC, definisi aset, dan standar kepatuhan.
• Bagaimana Kongres menangani kekhawatiran CBDC pada tahun 2025?
  Pembuat undang-undang membatasi Federal Reserve dari menerbitkan CBDC tanpa persetujuan kongres yang eksplisit.
• Apa yang terjadi pada aturan broker DeFi IRS?
  Kongres membatalkannya, melindungi dompet non-kustodial dan protokol terdesentralisasi dari pelaporan pajak yang diperluas.