Regulator Korea Selatan Mendesak Manajer ETF untuk Mengurangi Paparan terhadap Perusahaan Terkait Kripto

Inklusi Saham ‘Tema Koin’ yang Meningkat Menyebabkan Kehati-hatian

Layanan Pengawasan Keuangan Korea Selatan (FSS) dilaporkan telah mengeluarkan panduan verbal kepada perusahaan manajemen aset domestik, mendesak mereka untuk membatasi proporsi saham terkait aset kripto dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) mereka yang terdaftar. Langkah ini berfungsi sebagai pengingat bahwa “langkah darurat terkait mata uang virtual” yang diumumkan oleh otoritas keuangan pada 2017 tetap berlaku.

Menurut laporan lokal, FSS menasihati manajer aset untuk mengurangi saham perusahaan seperti Coinbase dan Strategy dalam portofolio ETF mereka. Regulator menekankan perlunya mematuhi panduan administratif 2017, yang melarang perusahaan keuangan institusional untuk memegang, membeli, menerima sebagai jaminan, atau berinvestasi dalam aset virtual.

Seorang pejabat FSS yang tidak disebutkan namanya mengklarifikasi posisi ini, menyatakan: “Baru-baru ini, ada tren deregulasi terkait aset virtual di AS dan Korea, tetapi belum ada hukum atau panduan khusus yang ditetapkan. Ini berarti panduan yang ada harus diikuti sampai sistem baru selesai.”

Panduan verbal ini dipandang sebagai respons terhadap lonjakan baru-baru ini dalam inklusi saham “tema koin”—pertukaran cryptocurrency, perusahaan pertambangan, dan perusahaan teknologi blockchain—dalam pasar ETF lokal.

Seperti yang dicatat dalam laporan, banyak ETF yang terdaftar secara domestik saat ini memegang proporsi saham terkait aset kripto yang signifikan, seringkali melebihi 10%. Misalnya, ACE U.S. Stock Bestseller ETF dari Korea Investment Trust Management, yang melacak indeks saham AS terlaris dari F&Guide, mengalokasikan 14,59% untuk Coinbase.

Demikian pula, KoACT U.S. Nasdaq Growth Company Active ETF mencakup 7,44% Coinbase dan 6,04% Strategy, dengan total 13,48% dalam saham terkait. KoACT Global AI & Robot Active ETF memegang 10,34% Coinbase, dan TIMFOLIO U.S. Nasdaq 100 Active ETF dari Timefolio Asset Management dilaporkan menginvestasikan sekitar 8% dalam saham terkait koin.

Industri Menghadapi Dilema Kepatuhan

Para manajer aset berargumen bahwa mengeluarkan saham ini secara langsung menimbulkan tantangan. Sementara ETF aktif dapat menyesuaikan kepemilikan sesuai kebijaksanaan manajer, ETF pasif terikat pada indeks dasar mereka.

“Karena struktur langsung mengikuti indeks, jika saham dikecualikan secara sewenang-wenang tanpa mengubah indeks, kesalahan pelacakan bisa naik tajam,” jelas seorang insider industri. “Saya mengerti nada regulasi, tapi tidak mudah untuk merespons langsung.”

Seorang pejabat FSS mengakui kekhawatiran ini: “Kami sepenuhnya menyadari bahwa ETF pasif tidak dapat dikeluarkan atas kebijaksanaan perusahaan manajemen aset karena struktur mereka langsung mengikuti indeks dasar. Pernyataan ini dimaksudkan untuk mendorong kehati-hatian dalam desain keseluruhan produk ETF sampai sistem diatur ulang.”

Kritikus industri juga mempertanyakan keadilan penerapan standar regulasi hanya pada ETF domestik, mengingat bahwa investor Korea Selatan sudah secara tidak langsung berinvestasi di perusahaan aset virtual melalui dana yang terdaftar di AS.