Regulator AS Mengakui Status XRP sebagai Bukan Sekuritas dalam Aturan Kripto Penting dari SEC dan CFTC

XRP Terdaftar di Antara Komoditas Digital dalam Panduan Kripto Federal Terbaru

Arah regulasi yang lebih jelas untuk XRP mulai terbentuk seiring dengan upaya otoritas AS untuk mendefinisikan ulang cara aset kripto dievaluasi berdasarkan undang-undang sekuritas federal. Dalam pergeseran bersejarah, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) pada 17 Maret 2026 menerbitkan pernyataan interpretatif yang menempatkan XRP dalam kerangka klasifikasi berbasis fungsi.

Berbeda dengan pendekatan sebelumnya yang sangat bergantung pada tindakan penegakan hukum, interpretasi yang diperbarui ini berfokus pada cara aset kripto beroperasi dan asal usul nilainya. Dalam konteks ini, komoditas digital didefinisikan sebagai aset kripto yang nilainya didorong oleh fungsi jaringan dasarnya dan kekuatan pasokan-permintaan pasar, bukan bergantung pada upaya manajemen. Aset-aset ini tidak memberikan hak keuangan seperti pembagian keuntungan, aliran pendapatan, atau kepemilikan dalam suatu entitas, meskipun mereka mungkin masih memiliki penggunaan fungsional atau teknis tertentu dalam ekosistemnya.

Dalam kerangka tersebut, XRP secara langsung tercantum di antara aset yang dianggap sebagai komoditas digital. Panduan bersama SEC-CFTC menyatakan:

“Contoh komoditas digital meliputi Aptos (APT); Avalanche (AVAX); Bitcoin (BTC); Bitcoin Cash (BCH); Cardano (ADA); Chainlink (LINK); Dogecoin (DOGE); Ether (ETH); Hedera (HBAR); Litecoin (LTC); Polkadot (DOT); Shiba Inu (SHIB); Solana (SOL); Stellar (XLM); Tezos (XTZ); dan XRP (XRP).”

Dokumen tersebut lebih lanjut menjelaskan: "Komoditas digital itu sendiri, sebagaimana dijelaskan dalam rilis ini, bukanlah sekuritas karena tidak memiliki karakteristik ekonomi sekuritas. Komoditas digital tidak termasuk dalam instrumen keuangan apa pun yang tercantum dalam definisi 'sekuritas' karena, antara lain, komoditas digital tidak mewakili bentuk digital dari instrumen tersebut, termasuk kontrak investasi." Pencantuman ini menunjukkan bahwa regulator mengaitkan perilaku penetapan harga XRP dengan penggunaan jaringan dan dinamika pasar terbuka, bukan hak kontrak yang terikat pada penerbit pusat.

Klasifikasi XRP Sejalan dengan Putusan Pengadilan

Perdebatan mengenai klasifikasi XRP telah berlangsung selama beberapa tahun, dengan CEO Ripple, Brad Garlinghouse, secara konsisten menegaskan bahwa token itu sendiri bukanlah sekuritas, meskipun tetap menjadi bagian sentral dari ekosistem dan operasi Ripple yang lebih luas. Ia berargumen bahwa XRP beroperasi secara independen dari perusahaan, dengan nilainya ditentukan oleh dinamika pasar daripada upaya manajemen Ripple, sehingga posisinya lebih dekat dengan komoditas meskipun memiliki peran penting dalam strategi Ripple. Sikap tersebut mendapatkan momentum selama pemerintahan sebelumnya yang ditandai dengan tindakan yang dipimpin oleh penegakan hukum, yang menuai kritik dari para pelaku industri yang menginginkan standar regulasi yang lebih jelas dan konsisten.

Momen krusial terjadi pada Juli 2023, ketika Hakim Analisa Torres mengeluarkan putusan terpisah yang membedakan antara berbagai jenis transaksi XRP. Pengadilan menetapkan bahwa XRP itu sendiri secara inheren bukan sekuritas, namun juga menemukan bahwa penjualan institusional tertentu yang melibatkan perjanjian kontrak memenuhi kriteria kontrak investasi. Sebaliknya, penjualan programatik di bursa publik tidak dianggap sebagai transaksi sekuritas karena pembeli tidak memiliki hubungan langsung dengan upaya Ripple.

Berdasarkan interpretasi 2026, regulator semakin mendekati formalisasi perbedaan tersebut. XRP diperlakukan sebagai aset non-sekuritas ketika berfungsi sebagai komoditas digital dan tidak terikat pada kontrak investasi, sejalan dengan pandangan bahwa nilainya berasal dari fungsionalitas jaringan dan kekuatan pasar, bukan dari kontrol terpusat. Pada saat yang sama, panduan ini menegaskan bahwa struktur dan promosi suatu transaksi tetap menjadi faktor kritis, artinya penawaran terkait XRP masih dapat tunduk pada undang-undang sekuritas jika menciptakan ekspektasi yang terkait dengan aktivitas manajemen.

Dengan menerbitkan interpretasi ini bersama Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), regulator menandakan pergeseran menuju pengawasan bergaya komoditas untuk aset seperti XRP. Pendekatan ini mengurangi penekanan pada sengketa penegakan hukum dan sebaliknya menetapkan kondisi di mana aset kripto berada di dalam atau di luar yurisdiksi sekuritas, memberikan jalur regulasi yang lebih jelas bagi peserta pasar.
Menanggapi panduan SEC-CFTC, Kepala Hukum Ripple, Stuart Alderoty, berkomentar di platform media sosial X:

"Kami selalu tahu bahwa XRP bukanlah sekuritas – dan kini SEC telah memperjelas apa adanya: komoditas digital. Kami berterima kasih kepada Crypto Task Force yang telah bekerja untuk memberikan kejelasan yang telah lama layak didapatkan oleh pasar, investor, dan inovator.

FAQ 🧭

• Apa arti status XRP yang bukan sekuritas bagi investor?
  Hal ini mengurangi ketidakpastian hukum dan mendukung partisipasi pasar yang lebih luas serta akses institusional.
• Bagaimana klasifikasi SEC dan CFTC memengaruhi penilaian XRP?
  Nilai XRP kini lebih jelas terkait dengan penggunaan jaringan dan dinamika penawaran-permintaan daripada aktivitas penerbit.
• Apakah XRP masih dapat terlibat dalam pelanggaran sekuritas?
  Ya, transaksi terstruktur atau yang dipromosikan tertentu yang melibatkan XRP masih dapat tunduk pada undang-undang sekuritas.
• Mengapa keselarasan dengan bitcoin dan ether penting?
  Hal ini menempatkan XRP dalam kategori komoditas yang diakui, memperkuat legitimasi dan posisinya di pasar.