Ki Young Ju, CEO Cryptoquant, menyatakan akhir pekan ini bahwa siklus bull bitcoin telah berakhir, mengutip perbedaan yang semakin besar antara realized cap dan market cap sebagai bukti pasar beruang.
Realized Cap vs. Market Cap: CEO Cryptoquant Menunjukkan Fase Pasar Bear Bitcoin
Artikel ini diterbitkan lebih dari sebulan yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
CEO Cryptoquant dan Data Menunjukkan Siklus Bull Bitcoin Berakhir
Realized cap, metrik onchain yang melacak biaya rata-rata kepemilikan BTC, mencerminkan arus modal sebenarnya. Market cap, berdasarkan harga terakhir BTC yang diperdagangkan, mengukur nilai yang dipersepsikan. CEO Cryptoquant Ki Young Ju menjelaskan bahwa ketika realized cap naik sementara market cap stagnan, itu menandakan modal masuk ke pasar tanpa apresiasi harga—tren bearish.
Sebaliknya, market cap yang melonjak dengan realized cap yang datar menunjukkan momentum bullish yang didorong oleh spekulasi membeli. Dia mencatat bahwa data saat ini menunjukkan realized cap meningkat seiring investor mengakumulasi BTC, tetapi harga tetap stagnan karena tekanan jual yang tinggi. Ju merujuk pada pembelian BTC yang didorong oleh obligasi konversi Strategi (MSTR), yang memperkuat keuntungan di atas kertas selama periode penjualan rendah.
“Tetapi ketika tekanan penjualan tinggi, bahkan pembelian besar gagal menggerakkan harga,” ujar CEO Cryptoquant. “Ada terlalu banyak penjual. Misalnya, ketika bitcoin diperdagangkan mendekati $100K, pasar mengalami volume besar, tetapi harga hampir tidak bergerak.”
Namun, eksekutif Cryptoquant mencatat bahwa kritikus berpendapat data onchain mungkin melewatkan aktivitas di luar bursa, tetapi Ju melawan bahwa aliran modal utama—termasuk transaksi bursa, perpindahan kustodian, dan perdagangan terkait dana yang diperdagangkan di bursa (ETF)—terlihat onchain. Secara historis, Ju mencatat, pembalikan pasar bear memakan waktu setidaknya enam bulan, menjadikan reli jangka pendek tidak mungkin.
Meskipun metrik saat ini menandakan kehati-hatian, sejarah bitcoin yang sering menentang ekspektasi menyisakan ruang untuk optimisme. Adopsi institusional, kejelasan regulasi dari pemerintahan Trump, atau perubahan makroekonomi positif dapat menyalakan kembali momentum bullish, mengabaikan tekanan jual jangka pendek. Kemajuan tiba-tiba dan bullish dapat menarik modal baru, berpotensi menyelaraskan kembali Realized dan Market Caps.
