Raksasa Stablecoin Tether Memperdebatkan Metode Peringkat S&P Setelah Penurunan Skor USDT

Tether Menolak Penilaian S&P Setelah Skor Stabilitas USDT Turun ke Tingkat Terendah

S&P menurunkan skor stabilitas USDT ke 5 — tingkat terlemah dalam skala mereka — dengan alasan meningkatnya eksposur ke aset cadangan berisiko lebih tinggi dan dugaan celah dalam pengungkapan Tether, menurut analisis terbaru lembaga tersebut. Laporan tersebut mencatat bahwa bitcoin (BTC) sekarang mewakili alokasi yang lebih besar dari cadangan USDT, menyimpulkan bahwa penurunan tajam dalam nilai spot bitcoin dapat membuat stablecoin tersebut kekurangan jaminan.

Di sisi lain, Tether menanggapi secara terbuka, dengan tegas membantah baik metodologi maupun kesimpulan. Perusahaan tersebut menyatakan bahwa S&P menerapkan model keuangan lama yang “gagal menangkap sifat, skala, dan kepentingan makroekonomi dari uang digital asli,” menambahkan bahwa analisis mengabaikan sejarah operasional USDT, pelaporan cadangan real-time, dan kehadirannya yang berkembang dalam perdagangan global.

Skeptisisme dari lembaga pemeringkat tradisional adalah “tanda kehormatan,” kata CEO Paolo Ardoino, menekankan posisi lama perusahaan bahwa kerangka kredit tradisional tetap kurang cocok untuk mengevaluasi infrastruktur aset digital.

“Model penilaian klasik yang dibangun untuk lembaga keuangan lama, secara historis membuat investor swasta dan institusi menginvestasikan kekayaan mereka ke dalam perusahaan yang meskipun diberi peringkat investasi, mengalami keruntuhan dan mendorong regulator di seluruh dunia untuk menantang model tersebut, independensi dan penilaian objektif dari semua lembaga pemeringkat besar,” Ardoino diposting ke X.

Dia menambahkan:

“Mesin propaganda keuangan tradisional mulai khawatir ketika ada perusahaan yang mencoba menentang gravitasi dari sistem keuangan yang rusak. Tidak ada perusahaan yang harus berani memisahkan diri darinya.”

Dalam pembalasannya, Tether berpendapat bahwa fokus S&P pada peningkatan pangsa “aset berisiko” menyalahartikan gambaran yang lebih luas. Meski laporan tersebut menandai peningkatan dari 17% menjadi 24% dari tahun ke tahun, Tether mencatat bahwa total cadangan berkembang dari $143,7 miliar pada 2024 menjadi $181,2 miliar pada 2025, artinya perusahaan memegang lebih banyak cadangan berkualitas tinggi dalam hal absolut dibandingkan kapan pun dalam sejarahnya.

Tanggapan tersebut juga menekankan bahwa Tether sepenuhnya mematuhi kerangka pengaturan di El Salvador dan Prancis, selain dari pendaftaran di bawah Jaringan Penegakan Kejahatan Keuangan Amerika Serikat. Perusahaan lebih lanjut menyoroti bahwa pertumbuhan USDT bertentangan dengan beberapa asumsi yang mendasari analisis S&P.

Menurut Tether, metrik penggunaan terus naik di seluruh bursa, protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), koridor pembayaran, dan perdagangan lintas batas — indikator yang dikatakan perusahaan tidak konsisten dengan risiko likuiditas dan penebusan yang tersirat dalam peringkat. Laporan S&P sendiri mengakui bahwa, meskipun ada kekhawatiran, USDT secara konsisten mempertahankan keseimbangannya dan menghormati penebusan.

Tether juga perlakukan USDT sebagai infrastruktur yang penting secara sistemik daripada token perdagangan spekulatif. Pernyataan perusahaan, yang dibagikan dengan Bitcoin.com News, mengatakan bahwa stablecoin mendukung remitansi, gaji, dan pembayaran komersial di pasar berkembang dari Türkiye ke Nigeria dan Argentina, di mana akses dolar sering terhambat. Ditambah lagi bahwa penggunaan dunia nyata USDT membedakan profil risikonya dari asumsi yang tertanam dalam model pemeringkatan tradisional.

Baca lebih lanjut: Tether Bergerak ke Pemberian Pinjaman Berbasis Bitcoin dengan Saham Strategis Ledn

Poin kunci lainnya dalam tanggapan Tether adalah skala eksposurnya terhadap Treasury AS. Perusahaan mencatat bahwa dengan sekitar $135 miliar dalam kepemilikan langsung dan tidak langsung, ia menempati peringkat sebagai salah satu pemegang Treasury terbesar di dunia — sekitar yang ke-17 terbesar di dunia, menurut laporan terbarunya. Tether mengatakan posisi ini bertentangan dengan citra perusahaan yang digambarkan S&P sebagai rentan terhadap tekanan likuiditas.

Kinerja finansial juga menjadi inti dari pembelaan Tether. Perusahaan mengatakan telah menghasilkan lebih dari $13 miliar dalam laba bersih pada tahun 2024 dan lebih dari $10 miliar hingga tahun 2025, melampaui pendapatan banyak lembaga keuangan besar. Menurut perusahaan, keuntungan ini memperkuat buffer cadangan berlebih dan memperkuat stabilitas jangka panjang di luar lingkup analisis S&P.

Meskipun ada perdebatan, S&P mencatat bahwa skornya bisa meningkat jika Tether mengurangi eksposurnya terhadap aset berisiko dan memberikan informasi lebih lengkap mengenai komposisi cadangan dan mitra keuangan utama. Tether mengatakan menyambut peluang bagi S&P untuk meninjau kerangka kerjanya secara langsung dan mengevaluasi USDT menggunakan “dinamika pasar dunia nyata” daripada model tradisional. Berita ini mengikuti penilaian dari raksasa keuangan yang berbasis di New York, Jefferies, yang membahas alokasi emas besar Tether.

FAQ ❓

• Apa yang dikatakan S&P tentang USDT?
  S&P menurunkan skor stabilitas USDT ke tingkat terendahnya, dengan alasan meningkatnya eksposur terhadap aset berisiko lebih tinggi dan pengungkapan cadangan yang terbatas.
• Bagaimana Tether menanggapi penurunan peringkat tersebut?
  Tether mengatakan S&P mengandalkan model lama dan mengabaikan catatan penebusan USDT selama satu dekade dan cadangan yang berkembang.
• Mengapa S&P menyoroti eksposur bitcoin?
  Agen tersebut mengatakan alokasi bitcoin USDT sekarang melebihi buffer cadangan yang diungkapkan dan dapat menekan kolateralisasi dalam penurunan tajam.
• Apa yang dikatakan Tether mendukung stabilitas jangka panjang?
  Tether menunjukkan kepemilikan bendaharanya, laba rekor, dan pelaporan real-time sebagai bukti ketahanan USDT.