Dalam pidato yang berani dan luas yang disampaikan di America First Policy Institute, Paul Atkins—Ketua SEC—menguraikan apa yang mungkin menjadi salah satu pergeseran paling signifikan dalam sejarah peraturan keuangan AS: peluncuran “Project Crypto.” Diframing sebagai inisiatif strategis untuk membangun kembali keunggulan Amerika di pasar kripto, inisiatif ini mewakili pemikiran ulang regulasi dan pengaturan ulang kebijakan.
Proyek Crypto: Era Baru dalam Regulasi Keuangan AS
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Editorial opini berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.
Dengan resonansi historis dan ambisi untuk masa depan, pidato menempatkan aset digital tepat di pusat bab berikutnya dalam inovasi keuangan Amerika. “Kita berada di ambang era baru,” kata Atkins, mencatat bahwa Amerika Serikat tidak hanya harus mengikuti perkembangan kripto di luar negeri—tetapi harus memimpinnya.
Belajar dari Masa Lalu: Dari Krisis Kertas ke Keuangan Tanpa Izin
Menarik paralel antara kegagalan pasar masa lalu dengan kebuntuan regulasi saat ini, Atkins menelusuri evolusi pasar modal AS—dari 1792 Buttonwood Agreement hingga imobilisasi sertifikat saham kertas selama “Paperwork Crisis” 1960-an, dan akhirnya ke revolusi perdagangan elektronik tahun 1990-an.
Pesannya jelas: setiap generasi harus menghadapi titik perubahan mereka sendiri. Untuk tahun 2020-an, titik perubahan tersebut adalah infrastruktur blockchain dan aset digital. Tantangan bagi regulator adalah memastikan bahwa aturan warisan tidak membatasi potensi teknologi transformasi.
Proyek Kripto: Cetak Biru Kepemimpinan Pasar On-Chain dari SEC
“Project Crypto” lebih dari sekadar slogan—ini merupakan upaya seluruh Komisi untuk memodernisasi kerangka regulasi sekuritas federal guna mengakomodasi dan mendorong inovasi on-chain. Ini mencakup:
- Klarifikasi Klasifikasi Token: Staf Komisi telah diarahkan untuk mengembangkan aturan yang jelas untuk membedakan aset kripto yang merupakan sekuritas dari yang bukan. Tujuannya adalah mengakhiri wilayah abu-abu hukum seputar tes Howey dan mendorong pengusaha untuk berinovasi di AS daripada di luar negeri.
- Sekuritas Tokenisasi: Komisi akan mendukung perusahaan AS dalam mentransformasikan instrumen tradisional—saham, obligasi, kepentingan kemitraan—dan bekerja sama dengan platform untuk mendistribusikannya secara domestik, memberikan keringanan jika diperlukan untuk menghilangkan gesekan regulatif.
- Penitipan dan Kemandirian: Proyek Kripto menegaskan kembali hak untuk mengendalikan sendiri dan mengarahkan staf untuk memodernisasi aturan penitipan SEC yang ketinggalan zaman agar mencerminkan bagaimana aset digital disimpan dan dikelola saat ini.
- “Super-Apps” dan Integrasi Horizontal: Inisiatif ini membayangkan masa depan di mana platform terdaftar SEC dapat menawarkan perdagangan dalam sekuritas maupun non-sekuritas, serta layanan seperti staking dan pinjaman—semuanya di bawah rezim lisensi yang disederhanakan.
- Dukungan untuk Perangkat Lunak On-Chain: Dari bursa terdesentralisasi hingga pembuat pasar otomatis, Komisi akan menciptakan lingkungan regulasi di mana baik sistem terpusat maupun terdesentralisasi dapat beroperasi secara legal dan efisien.
- Pengecualian Inovasi: Untuk lebih membuka aktivitas ekonomi, Komisi sedang menjajaki pengecualian “pengecualian inovasi” berbasis prinsip yang memungkinkan peserta pasar untuk meluncurkan model baru tanpa ketaatan ketat pada aturan warisan—dengan syarat bahwa tujuan kebijakan inti perlindungan investor terpenuhi.
Pergeseran Kebijakan di Amerika, Dengan Implikasi Global
Reposisi regulasi ini datang setelah Presiden menandatangani GENIUS Act, yang menyediakan kerangka kerja stablecoin yang dirancang untuk mempertahankan dominasi dolar dalam pembayaran global. Lebih lanjut, Kelompok Kerja Presiden untuk Pasar Aset Digital (PWG) telah merilis laporan yang berfungsi sebagai cetak biru untuk kolaborasi multi-lembaga pada reformasi struktur pasar kripto.
Dengan dukungan dari upaya legislatif bipartisan di DPR dan koordinasi aktif dengan Senat, SEC siap untuk memimpin daripada tertinggal. Sebagai ditekankan pejabat tersebut, “SEC tidak akan diam dan menyaksikan inovasi berkembang di luar negeri sementara pasar modal kita tetap stagnan.”
Bab Selanjutnya Amerika: Inovasi Tanpa Perantara
Mungkin yang paling radikal, pidato tersebut menekankan perlunya memikirkan kembali peran perantara dalam pasar keuangan secara keseluruhan. Protokol DeFi dan aplikasi on-chain, yang memungkinkan transaksi tanpa izin tanpa perantara, merupakan pergeseran mendasar. Project Crypto berupaya memberikan pijakan regulasi bagi sistem ini di pasar AS.
Daripada memaksakan kerangka warisan pada teknologi baru, SEC tampaknya siap mengkalibrasi ulang pendekatannya, menawarkan ruang aman, pengecualian yang disesuaikan, dan aturan yang dimodernisasi agar masa depan digital keuangan dapat berkembang di tanah AS.
Amerika Memimpin Rantai
Pidato diakhiri dengan seruan untuk bertindak yang berakar pada kebanggaan patriotik dan pragmatisme ekonomi: “Kita tidak akan menonton dari pinggir lapangan. Kita akan memimpin. Kita akan membangun. Dan, kita akan memastikan bahwa bab selanjutnya dari inovasi keuangan ditulis di sini, di Amerika.”
Jika Project Crypto berhasil, itu tidak hanya akan membentuk kembali arsitektur regulasi AS. Itu dapat membantu Amerika menegaskan kembali dirinya sebagai pusat dari sistem keuangan global—kali ini, yang dibangun di atas jalur terdesentralisasi.
Kelman PLLC terus memantau perkembangan dalam regulasi kripto di berbagai yurisdiksi dan tersedia untuk memberikan nasihat kepada klien yang menjelajahi lanskap hukum yang berkembang ini. Untuk informasi lebih lanjut atau untuk menjadwalkan konsultasi, silakan hubungi kami.
