Pada 7 Agustus 2025, Gedung Putih mengeluarkan perintah eksekutif yang telah lama dinanti dengan judul “Demokratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors.” Untuk pertama kalinya, penabung pensiun AS akan diizinkan untuk mengalokasikan sebagian dari akun 401(k) mereka ke investasi alternatif tertentu—termasuk ekuitas swasta, real estate, dan aset digital seperti mata uang kripto.
Perintah Eksekutif Membuka Kripto untuk Investor 401(k)
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Opini editorial berikut ditulis oleh Alex Forehand dan Michael Handelsman untuk Kelman.Law.
Perubahan ini bukanlah hal kecil. Dengan mengizinkan produk-produk ini ke dalam rencana pensiun kontribusi terdefinisi, pemerintah federal secara efektif membuka gerbang baru bagi lebih dari 90 juta orang Amerika untuk mendapatkan eksposur ke kripto melalui tabungan yang disponsori oleh majikan mereka.
Ekspansi Bersejarah Opsi Investasi Pensiun
Hingga saat ini, sebagian besar rencana 401(k) hanya terbatas pada investasi tradisional seperti saham publik, obligasi, dan reksa dana. Meskipun ini tetap menjadi komponen inti portofolio, kebijakan baru ini mencerminkan pengakuan bahwa aset alternatif—yang sebelumnya hanya dapat diakses oleh institusi dan individu dengan kekayaan bersih tinggi—dapat menawarkan diversifikasi dan potensi pertumbuhan bagi investor setiap hari.
Membuka pasar 401(k) yang hampir $9 triliun untuk kripto dapat menjadi transformatif, baik untuk portofolio individual maupun untuk ekonomi blockchain yang lebih luas. Perintah tersebut juga mengarahkan Departemen Tenaga Kerja, Keuangan, dan SEC untuk mengembangkan panduan yang jelas sehingga sponsor rencana dapat dengan percaya diri menawarkan produk-produk ini sambil memenuhi kewajiban fidusia mereka.
Tindakan Regulasi Kunci dalam Perintah Eksekutif
Perintah eksekutif ini menetapkan serangkaian langkah-langkah regulasi spesifik, sebagian besar harus diambil dalam waktu 180 hari:
Peninjauan Kembali Panduan ERISA
Sekretaris Tenaga Kerja harus meninjau panduan Departemen Tenaga Kerja (DOL) yang lalu dan saat ini tentang kewajiban fidusia di bawah Undang-Undang Jaminan Pendapatan Pensiun Karyawan 1974 (ERISA) terkait dana alokasi aset yang mencakup aset alternatif. Peninjauan ini akan mempertimbangkan apakah akan mencabut Pernyataan Ekuitas Swasta Tambahan DOL tanggal 21 Desember 2021, yang memberlakukan batasan hati-hati pada investasi semacam itu.
Klarifikasi Standar Fidusia
Sekretaris ditugaskan untuk mengklarifikasi posisi DOL pada aset alternatif dan proses fidusia yang tepat untuk menawarkannya di bawah ERISA. Ini akan mencakup:
- Menetapkan kriteria untuk bagaimana fidusia seharusnya mempertimbangkan biaya yang lebih tinggi terhadap tujuan imbal hasil jangka panjang yang lebih tinggi dan diversifikasi portofolio.
- Mengusulkan aturan, regulasi, atau panduan—mungkin termasuk pelabuhan aman—untuk mengurangi ketidakpastian atas kewajiban fidusia ketika membuat opsi investasi ini tersedia.
- Memprioritaskan langkah-langkah untuk mengurangi risiko litigasi ERISA, sehingga memungkinkan fidusia memiliki kebebasan lebih besar dalam menggerakkan bisnis tanpa takut akan tuntutan hukum yang berlebihan.
Koordinasi Antar Lembaga dan Keterlibatan SEC
DOL akan berkonsultasi dengan Departemen Keuangan, SEC, dan regulator lainnya untuk memastikan aturan yang konsisten dan mengeksplorasi perubahan regulasi paralel.
SEC, bekerja sama dengan DOL, akan mempertimbangkan cara untuk memperluas akses ke aset alternatif dalam rencana pensiun yang diarahkan oleh peserta. Ini bisa melibatkan peninjauan kembali definisi investor terakreditasi dan pembeli yang memenuhi syarat, yang berpotensi memperluas kelayakan untuk berpartisipasi dalam penawaran aset swasta dan digital.
Menyeimbangkan Peluang dan Risiko
Dari perspektif hukum, inklusi aset digital dalam rencana pensiun merupakan langkah besar menuju pengarusutamaan institusional mata uang kripto. Dengan kerangka kerja fidusia yang lebih jelas, sponsor rencana akan mendapatkan kepastian dalam menawarkan eksposur aset digital tanpa takut risiko penegakan hukum.
Sementara kebijakan ini membuka pintu bagi kemungkinan yang menarik, juga disertai dengan tanggung jawab fidusia yang meningkat. Aset alternatif, dan kripto khususnya, dapat melibatkan volatilitas yang lebih tinggi, likuiditas yang lebih rendah, dan masalah penilaian yang kompleks. Sponsor rencana perlu menerapkan proses uji tuntas yang ketat, menerapkan batasan alokasi, dan memberikan pengungkapan yang kuat kepada peserta.
Tindakan penyeimbangan ini akan menjadi krusial: memungkinkan inovasi sambil melindungi investor dan memenuhi kewajiban ERISA.
Pandangan Kami
Di Kelman PLLC, kami memandang perintah eksekutif ini sebagai titik balik dalam investasi pensiun dan regulasi aset digital. Bagi sponsor rencana, manajer aset, dan penyedia fintech, sekarang adalah waktu untuk mempersiapkan diri. Itu berarti mengembangkan penawaran produk yang patuh, merancang program pendidikan peserta, dan mengikuti panduan regulasi yang berkembang.
Dengan 90 juta orang Amerika yang sekarang berpotensi mendapatkan eksposur ke kripto melalui akun pensiun mereka, persimpangan antara aset digital dan tabungan jangka panjang baru saja menjadi salah satu perbatasan terpenting dalam hukum keuangan.
Kelman PLLC terus memantau perkembangan regulasi kripto di berbagai yurisdiksi dan tersedia untuk memberikan nasihat kepada klien yang menavigasi lanskap hukum yang berkembang ini. Untuk informasi lebih lanjut atau untuk menjadwalkan konsultasi, silakan hubungi kami.
