Perang di Iran Meningkatkan Risiko Resesi di Eropa dan Jepang Menjadi 50%, Menurut BCA Research

Poin Utama:

• BCA Research memperkirakan peluang resesi AS sebesar 40%, dan memperingatkan bahwa pemotongan pasokan minyak sebesar 10% yang berkepanjangan dapat mendorong harga minyak mentah ke level $200.
• Harga minyak yang bertahan di atas $100 per barel menandakan bahwa pedagang komoditas melihat risiko yang lebih besar daripada yang saat ini diperhitungkan oleh investor ekuitas.
• Berezin lebih memilih Anthropic di antara kandidat IPO 2026, namun mengatakan gelombang pencatatan saham sering menandai puncak sektor.

Ekonom Memperingatkan Harga Minyak Bisa Mencapai $200 Jika Konflik Iran Mengganggu 10% Pasokan Global

Berezin berbicara dengan David Lin dalam The David Lin Report, saat pasar ekuitas mencatat kenaikan singkat menyusul laporan kemungkinan pembicaraan gencatan senjata dengan Iran. Ia skeptis bahwa reli tersebut akan bertahan.

"Saya melihat pergerakan pasar saham seperti itu," kata Berezin, membandingkan saham dengan bola yang memantul saat turun tangga. "Ia akan memantul naik sebentar, tetapi pada akhirnya akan berakhir lebih rendah dari titik awalnya."

Nasdaq telah turun sekitar 7,5% year-to-date pada saat wawancara, dengan penurunan terendah sekitar 12%, menjadikannya awal tahun terburuk sejak 2022. Berezin menjelaskan bahwa saham masih mahal, diperdagangkan sekitar 20 kali laba bersih masa depan pada margin laba puncak. Ia menyebut uang tunai sebagai kelas aset favoritnya saat ini.

Mengenai minyak, Berezin menyoroti Selat Hormuz, yang dilalui sekitar 20% pasokan minyak global, dan mencatat bahwa sekitar 10% pasokan dunia saat ini terganggu. Permintaan minyak sangat inelastis, jelasnya kepada Lin, artinya harga kemungkinan harus naik dua atau tiga kali lipat untuk mengurangi konsumsi sebesar 10%.

"Jika terjadi penurunan berkelanjutan dalam produksi minyak global sekitar 10%, maka sangat mudah untuk melihat harga minyak naik ke $200," katanya. Berezin menambahkan:

“Maksud saya, pikirkan periode pandemi saat titik terburuknya. Ingat jalan-jalan yang sepi itu? Konsumsi minyak global turun sekitar 20%. Jika Anda melihat Selat Hormuz, itulah jumlah pasokan minyak global yang melewati selat tersebut setiap hari.”

Dia mencatat bahwa pedagang komoditas belum mengikuti investor ekuitas dalam reli baru-baru ini, dengan harga minyak tetap tinggi di atas $100 per barel. Berezin mengatakan bahwa kesenjangan tersebut merupakan tanda peringatan, mengingat pasar komoditas cenderung lebih tahu arah pergerakan harga energi.

Probabilitas resesi untuk Eropa dan Jepang mendekati 50%, kata Berezin, sebagian karena harga minyak yang lebih tinggi merugikan kondisi perdagangan mereka lebih dari Amerika Serikat. Dolar mendapat manfaat jangka pendek dari harga minyak yang tinggi, tambahnya, tetapi menghadapi hambatan struktural: valuasi yang masih mahal berdasarkan paritas daya beli, defisit neraca berjalan selama puluhan tahun, dan bank sentral yang mendiversifikasi cadangan dari dolar. Dia berargumen bahwa emas berpotensi diuntungkan dari tren diversifikasi tersebut dalam beberapa bulan dan tahun ke depan, setelah koreksi yang sebagian didorong oleh aksi ambil untung dari investor ritel.

Mengenai konflik Iran sendiri, Berezin mengatakan resolusi melalui negosiasi tetap menjadi skenario dasar, namun ia memperingatkan bahwa kekosongan kekuasaan pasca pembunuhan pemimpin kunci Iran membuat kompromi jangka pendek menjadi lebih sulit. Ia menegaskan bahwa figur-figur politik yang lebih keras cenderung muncul dalam lingkungan seperti itu, yang menghambat solusi cepat.

Pembicaraan beralih ke kecerdasan buatan (AI) dan dampaknya terhadap sektor teknologi secara luas. Berezin menjelaskan bahwa gangguan tersebut telah melampaui perangkat lunak dan kini mengancam perusahaan media sosial. Ia berargumen bahwa agen AI mungkin semakin sering menyajikan konten langsung kepada pengguna, mengurangi nilai platform seperti Instagram dan YouTube dari tujuan utama menjadi sekadar repositori konten.

Mengenai perangkat keras AI, Berezin menyoroti laporan Wall Street Journal tentang penelitian Caltech yang menunjukkan biaya komputasi yang jauh lebih rendah untuk model bahasa besar (LLMs). Ia menarik paralel dengan infrastruktur internet: transmisi data telah tumbuh dengan laju kumulatif sekitar 500.000% selama 25 tahun, namun pengeluaran untuk infrastruktur tersebut telah menurun sebagai persentase dari PDB. Ia mengatakan AI dapat mengikuti jalur serupa, sehingga pengeluaran triliunan dolar untuk pusat data yang diproyeksikan menjadi tidak perlu.

"Ironisnya, kita mungkin berakhir di dunia yang didukung AI, tetapi kita tidak memerlukan triliunan dolar untuk pusat data guna mencapainya," katanya.
Skenario tersebut, kata Berezin, akan berdampak negatif bagi tembaga dan logam dasar dalam jangka pendek, namun berpotensi positif dalam jangka panjang, karena peningkatan produktivitas yang didorong AI yang sesungguhnya pada akhirnya akan menciptakan permintaan terhadap sumber daya fisik yang tetap terbatas.

Ketika ditanya tentang IPO yang diantisipasi pada 2026, termasuk SpaceX, OpenAI, dan Anthropic, Berezin mengatakan Anthropic adalah pilihannya jika dipaksa memilih, dengan mengutip posisinya dalam layanan AI bisnis dan keunggulan yang akan diperolehnya dari biaya komputasi yang lebih rendah. Ia juga memperingatkan bahwa gelombang IPO yang besar sering kali menandakan puncak sektor.

Dia dengan tegas menentang peringatan dari CEO Anthropic, Dario Amodei, bahwa AI dapat menghilangkan setengah dari semua pekerjaan kantoran tingkat pemula dan mendorong tingkat pengangguran menjadi 10% hingga 20% dalam lima tahun. Berezin menekankan bahwa para ekonom tahu bahwa peningkatan produktivitas akan menghasilkan peningkatan pendapatan dalam kondisi keseimbangan, dan bahwa ketidaksetaraan yang diakibatkannya kemungkinan akan memicu respons kebijakan fiskal dan moneter yang mencegah pengangguran meningkat tajam.