Pengurangan Leverage Oktober Telah Berakhir: Grayscale Mengatakan Pengurangan Leverage Tidak Lagi Memberikan Tekanan pada Valuasi Kripto

Pembersihan Leverage Telah Selesai — Grayscale Melihat Tidak Ada Hambatan Struktural untuk Harga Crypto Sekarang

Perhatian pasar sedang bergeser ke faktor-faktor pendorong yang lebih ke depan dalam crypto. Manajer aset Grayscale membagikan di platform media sosial X pada 13 Januari bahwa mereka tidak lagi melihat deleveraging pasca-10 Oktober sebagai faktor berarti untuk valuasi dalam beberapa minggu terakhir, tetapi mengarah pada stabilisasi dan fundamental yang muncul.

Pasar derivatif crypto mengalami reset tajam pada bulan Oktober setelah likuidasi skala besar menyapu pasar berjangka perpetual. Bunga terbuka di OKX, Bybit, Binance, dan Hyperliquid jatuh secara tiba-tiba dari sekitar $90 miliar–$100 miliar pada akhir September menjadi hampir $55 miliar setelah peristiwa 10 Oktober, menurut data yang termasuk dalam penelitian Grayscale. Setelah penurunan tersebut, agregat bunga terbuka bergerak mendatar sepanjang November dan Desember, bertahan mendekati $50 miliar daripada terus mengurai, dengan Binance dan Bybit menyumbang bagian terbesar dan OKX serta Hyperliquid mempertahankan bagian yang lebih kecil namun stabil.

Terhadap latar belakang tersebut, firma menulis:

“Sebagai hasilnya, kami tidak lagi percaya bahwa deleveraging pasca-10 Oktober telah menjadi pendorong berarti untuk valuasi dalam beberapa minggu terakhir.”

Ditegaskan: “Pasar berjangka crypto di OKX, Bybit, Binance, dan Hyperliquid mengalami peristiwa deleveraging tajam pada 10 Oktober 2025, tetapi bunga terbuka stabil pada bulan Desember.”

Baca lebih lanjut: Grayscale Memprediksi 10 Tema Investasi Crypto yang Memicu Kenaikan di 6 Sektor Crypto

Stabilisasi tersebut membentuk penilaian umum Grayscale terhadap kondisi pasar Desember. Bunga terbuka futures meningkat sedikit selama bulan itu, sementara bunga terbuka opsi menurun sebagian besar karena kedaluwarsa terkonsentrasi, memperkuat pandangan bahwa leverage stabil namun tidak bangkit kembali secara agresif. Trajektori yang relatif datar di empat bursa tersebut menunjukkan bahwa trader mempertahankan eksposur setelah reset Oktober daripada keluar dari pasar derivatif sepenuhnya. Dikombinasikan dengan rentang harga bitcoin yang sempit, volatilitas yang rendah, dan volume spot yang lebih ringan, data derivatif mendukung interpretasi Desember sebagai fase konsolidasi.

Grayscale juga menyoroti ketiadaan penjualan berarti oleh pemegang bitcoin jangka panjang, meredakan kekhawatiran tentang tekanan pasokan struktural. Dengan aliran yang didorong oleh pajak mulai memudar, pencapaian regulasi mendekat, dan tokenisasi institusional serta pengembangan prokotokol semakin cepat, firma menekankan bahwa valuasi crypto di masa depan semakin mungkin dibentuk oleh fundamental dan kejelasan kebijakan daripada efek residu dari deleveraging bulan Oktober.

FAQ ⏰

• Apa yang terjadi pada pasar futures crypto pada Oktober 2025?
  Bursa-bursa utama mengalami peristiwa deleveraging tajam yang secara signifikan mengurangi bunga terbuka.
• Bursa mana yang paling terpengaruh oleh deleveraging?
  Binance dan Bybit memegang bagian terbesar dari bunga terbuka futures sebelum dan sesudah penurunan tersebut.
• Mengapa Grayscale mengatakan leverage tidak lagi mendorong valuasi?
  Bunga terbuka futures stabil di bulan Desember daripada terus mengurai.
• Apa yang disarankan oleh stabilisasi ini tentang kondisi pasar akhir 2025?
  Ini menunjuk pada konsolidasi dan reset daripada stres berkelanjutan di pasar crypto.