Berdasarkan data terkini, pasar stablecoin telah mengalami ekspansi yang signifikan. Minggu ini, token hasil Ethena, USDE, telah mencapai valuasi puncak lebih dari $4,12 miliar.
Pengejar Hasil Mendorong Kapitalisasi Pasar USDE Ethena Menjadi $4.12 Miliar dalam Kegembiraan Pasar Bull
Artikel ini diterbitkan lebih dari setahun yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
USDE Ethena Mencapai $4,12 Miliar: Apakah Pasar Stablecoin Beralih ke Imbal Hasil?
Stablecoin berbunga telah secara bertahap mengukir peran signifikan di pasar, dengan USDE Ethena kini berdiri sebagai stablecoin terbesar keempat, di belakang DAI Sky, USDC Circle, dan USDT Tether. Secara esensial, USDE adalah stablecoin sintetis yang menjaga patokannya melalui kombinasi kepemilikan kripto spot dan posisi short dalam kontrak berjangka margin.
Pemegang USDE mendapatkan manfaat dari tarif pendanaan yang terkait dengan kontrak berjangka dan hadiah staking di jaringan Ethereum. Per 28 Nov 2024, hasil persentase tahunan (APY) mencapai 29%, jauh melampaui sebagian besar pesaing di ruang ini. APY yang sangat tinggi ini telah menarik sejumlah besar pemegang, mendorong pasokan USDE ke puncak sepanjang masa sebesar $4,12 miliar, didistribusikan di 19.174 alamat unik.
Sebagai perbandingan, pesaing menawarkan tarif yang lebih rendah: USDC Circle menawarkan APY 4,7% saat disimpan di Coinbase Wallet, sementara USDS baru Sky memberikan APY 8,5%, yang seperti tarif Ethena, dapat berfluktuasi. Per 28 Nov, stablecoin USDB Blast menawarkan APY 7,5%, tetapi APY USDE lebih jauh di depan—sekitar 6,17 kali lebih tinggi dari USDC, 3,41 kali lebih tinggi dari USDS, dan 3,87 kali lebih tinggi dari tarif USDB saat ini.
Distribusi USDE sangat terkonsentrasi. Dari 19.174 dompet unik yang memegang token, 100 alamat teratas secara kolektif mengendalikan 99,72% dari pasokan. Sebagian besar dari ini tidak digunakan untuk transaksi tetapi duduk diam untuk mendapatkan hadiah staking, menyoroti bahwa USDE sebagian besar digunakan untuk imbal hasil daripada pembayaran. Untuk memberikan konteks, USDE hanya mencatat 686.155 transfer sejak mulai.
Namun, USDC memiliki jangkauan yang jauh lebih luas dan secara aktif digunakan untuk membayar barang dan jasa, meskipun dapat menawarkan hasil yang lebih kecil. Stablecoin Circle memiliki valuasi pasar besar sebesar $39,32 miliar, jauh melampaui USDE Ethena. Sementara itu, USDS Sky memiliki kapitalisasi pasar $911 juta, dengan $726,7 juta ditingkatkan dari DAI yang ada, menurut etherscan.io. Pada saat yang sama, USDB memiliki kapitalisasi pasar sebesar $411 juta.
USDE Ethena mencerminkan pergeseran di pasar stablecoin, di mana beberapa peserta tampaknya mengejar peluang imbal hasil tinggi di atas kasus penggunaan transaksi. Tren ini menunjukkan diversifikasi dalam aplikasi stablecoin, dengan daya tarik USDE terkait dengan APY-nya yang menggiurkan.
Sementara raksasa transaksi seperti USDC dan USDT terus memimpin dalam aksesibilitas dan fleksibilitas, pendekatan USDE tampaknya disesuaikan untuk melayani pencari imbal hasil, terutama selama kondisi pasar bullish. Tetapi pertanyaan sebenarnya tetap: dapatkah itu mempertahankan daya tariknya di tengah persaingan yang meningkat dan permintaan pasar yang berkembang?
