Pendekatan Keamanan yang Berbeda: Pendiri Bitlease, Nima Beni, Menjelaskan Mengapa Penurunan Hashrate Bukanlah Ancaman

Menantang Defisit Anggaran Keamanan

Transisi industri penambangan bitcoin menuju era yang matang dan institusional telah memicu "perubahan rezim" yang secara fundamental membongkar model profitabilitas tradisional. Seiring dengan menghilangnya hadiah blok secara bertahap menjelang tahun 2140, industri ini menghadapi titik balik eksistensial: Penambang harus semakin bergantung pada biaya transaksi untuk mendanai operasi yang secara historis disubsidi oleh koin yang baru dicetak.

Realitas ini tertuang dalam laporan terbaru Wintermute, yang menegaskan bahwa era "pertumbuhan hiper yang didukung" telah berakhir. Seiring bitcoin berkembang menjadi aset risiko makro, volatilitasnya telah berkurang, memutus siklus "halving" empat tahunan yang sebelumnya menjamin lonjakan harga eksponensial. Untuk bertahan dari penyempitan margin ini, banyak penambang skala industri mendiversifikasi aliran pendapatan mereka, mengalihkan infrastruktur daya berdensitas tinggi mereka ke komputasi kinerja tinggi (HPC) dan kecerdasan buatan (AI).

Terlepas dari tekanan ini, beberapa ahli bersikeras bahwa defisit "anggaran keamanan"—ketakutan bahwa biaya transaksi saja tidak dapat menopang keamanan jaringan—seringkali dipandang melalui lensa sempit yang mengabaikan rentang waktu multi-dekade bitcoin. Dengan subsidi signifikan yang dijadwalkan tetap berlaku selama lebih dari 40 tahun melintasi 10 hingga 15 halving berikutnya, Nima Beni, pendiri Bitlease, berargumen bahwa "menganggap tingkat biaya saat ini sebagai indikasi struktur jangka panjang salah memahami baik garis waktu maupun dinamika pasar."

Beni meyakini bahwa perdebatan mengenai masa depan jaringan mengungkap paradoks yang mendalam: Banyak penambang mengkhawatirkan pendapatan di masa depan sambil secara bersamaan mendukung gerakan ideologis yang menentang penggunaan blockchain di luar transaksi pembayaran.

"Pasar biaya Bitcoin saat ini menunjukkan permintaan akan ruang blok di luar transaksi pembayaran," kata Beni. "Permintaan tersebut secara aktif ditekan melalui kebijakan relay dan tekanan sosial untuk mempertahankan ideologi 'hanya pembayaran'."

Menurut Beni, munculnya inscriptions dan ordinals membuktikan bahwa ruang blok memiliki "nilai signifikan di luar pembayaran." Ia berpendapat bahwa saat jaringan beralih dari model yang didanai subsidi ke model yang didanai biaya, jaringan tersebut menjadi "aman dengan cara yang berbeda" daripada menjadi kurang aman. Seiring penambang marjinal dan tidak efisien keluar dari pasar, penyesuaian kesulitan jaringan memastikan bahwa pemain yang tersisa memperoleh persentase pendapatan biaya yang lebih tinggi, sehingga mempertahankan toleransi kesalahan Bizantium terlepas dari tingkat hashrate absolut.

Optimasi Geografis dan Integrasi Jaringan

Pendiri Bitlease juga berargumen bahwa kenaikan biaya energi tidak boleh dipandang sebagai ancaman, melainkan sebagai bukti ketahanan jaringan Bitcoin terhadap "penguasaan yurisdiksi." Karena modal dan operasi dapat berpindah secara bebas, tidak ada satu wilayah pun yang dapat memonopoli industri ini hanya melalui kebijakan.

Untuk mengilustrasikan hal ini, Beni menyoroti keputusan China pada tahun 2021 untuk secara efektif melarang penambangan Bitcoin. Sebelum larangan tersebut, penambang China mengendalikan porsi hashrate global yang tidak proporsional. Namun, alih-alih melumpuhkan jaringan, larangan tersebut memicu relokasi massal penambang ke yurisdiksi yang lebih menguntungkan. Dalam semalam, China kehilangan dominasi sebagai pusat penambangan Bitcoin.

Bagi Beni, episode ini menyoroti perbedaan kunci: Meskipun beberapa penambang mengandalkan permintaan listrik mereka untuk menegosiasikan biaya energi yang lebih rendah, para penambang yang benar-benar bertahan adalah mereka yang bersedia beradaptasi dan pindah jika diperlukan.

"Penambang yang bertahan bukanlah mereka yang menegosiasikan tarif ritel yang lebih baik," kata Beni. "Mereka adalah penambang yang pindah ke wilayah di mana kelimpahan energi menciptakan struktur biaya yang tidak dapat ditiru oleh pesaing."

Pada akhirnya, optimasi geografis ini memperkuat desentralisasi, memastikan bahwa tulang punggung jaringan Bitcoin tetap berakar di sudut-sudut dunia yang paling efisien dan beragam secara politik.

FAQ ❓

• Apa yang menyebabkan "perubahan rezim" dalam penambangan bitcoin? Transisi menuju era penambangan bitcoin yang matang dan institusional secara mendasar mengubah model profitabilitas, karena penambang mengalihkan ketergantungan mereka dari hadiah blok ke biaya transaksi.
• Bagaimana penambang skala industri beradaptasi dengan perubahan profitabilitas ini? Banyak penambang industri mendiversifikasi pendapatan mereka dengan memanfaatkan kembali infrastruktur listrik berdensitas tinggi untuk komputasi kinerja tinggi (HPC) dan kecerdasan buatan (AI).
• Apa yang dikemukakan Nima Beni mengenai paradoks anggaran keamanan? Beni berpendapat bahwa kekhawatiran mengenai keberlanjutan biaya transaksi tidak memperhitungkan sifat jangka panjang dari dinamika pasar bitcoin, karena subsidi yang signifikan diperkirakan akan berlanjut selama beberapa dekade.
• Bagaimana optimalisasi geografis memperkuat jaringan Bitcoin? Seiring penambang beradaptasi dengan biaya energi dengan memindahkan operasi mereka, jaringan Bitcoin menjadi lebih tangguh dan terdesentralisasi, memastikan jaringan ini berkembang di yurisdiksi yang beragam dan efisien.