Pembebasan untuk Bitcoin dari Ekuitas?

Editorial ini berasal dari edisi minggu lalu dari Week in Review newsletter. Berlangganan newsletter mingguan untuk mendapatkan editorial saat selesai.

Minggu Lalu Pertanyaannya Adalah: Apakah Tarif Sudah Dihitung?

Pasar kripto saat ini relatif baik, meskipun ketakutan masih ada. Penjelasan paling mungkin untuk dinamika ini adalah bahwa pelaku pasar telah memperhitungkan beberapa risiko seperti tarif dan ketegangan global, tetapi ketidakpastian ekonomi makro masih ada.

Pasar saat ini relatif baik karena pasar sudah memperhitungkan berita buruk, yang menyesuaikan ekspektasi ke depan ke bawah. Mempertimbangkan penyesuaian tersebut, dan dengan sebagian besar indikator ekonomi masih positif, masuk akal jika pasar dapat terus bergerak naik. Namun, ketidakpastian belum sepenuhnya diperhitungkan.

Pertama dan terutama, Rabu depan adalah Hari Pembebasan, hari ketika tarif timbal balik Trump akan dimulai. Apakah negara lain akan mundur, apakah Trump akan melakukannya, seberapa besar tarif akan terjadi? Semua ini menambah ketidakpastian.

Minggu depan, saya berharap situasi tarif dapat diselesaikan dengan cukup baik. Tapi jika tidak, satu pertanyaan menarik yang saya penasaran adalah: jika tarif ternyata lebih buruk daripada yang diperhitungkan oleh pelaku pasar, apakah pasar tradisional AS akan menderita lebih dari bitcoin? Biasanya, bitcoin (dan kripto) berkinerja lebih buruk, atau paling baik sama, selama penurunan pasar tradisional.

Namun, beberapa orang yang saya ikuti mengatakan bahwa kali ini mungkin berbeda. Pertama-tama, bitcoin telah mengalami koreksi lebih keras daripada ekuitas AS, penurunan puncak adalah 30% hingga 10%, masing-masing. Pasar AS telah melihat uang ditarik dari Amerika ke pasar lokal, yang mengalami peningkatan. Masalah tarif lebih lanjut, ditambah dengan keyakinan bahwa ekuitas AS dinilai terlalu tinggi dan aset lokal dinilai rendah, mungkin melihat aliran keluar dari AS ini berlanjut atau meningkat. Sementara itu, tampaknya masuk akal untuk mengasumsikan bahwa bitcoin, sebagai aset global, akan kurang terpengaruh oleh ini. Akhirnya, Amerika sedang dalam proses pengetatan, sementara negara-negara lain seperti Jerman dan China melonggarkan. Sebagai aset global, bitcoin jauh lebih baik ditempatkan untuk menyerap beberapa likuiditas itu daripada ekuitas AS.

Semua poin ini logis dan cukup meyakinkan, tetapi saya pada akhirnya tidak setuju bahwa bitcoin akan tetap bertahan jika ekuitas AS jatuh karena fakta sederhana bahwa, “pasar bisa tetap irasional lebih lama dari Anda bisa tetap solven,” seperti yang dikatakan Keynes dengan terkenal. Saya percaya pasar akan bertindak irasional. Jika ekuitas AS jatuh, bitcoin jatuh dalam jumlah yang sama atau lebih. Graham Stone mengatakan di Token Narratives minggu ini bahwa jika ini terjadi, “beli bitcoin dengan kedua tangan.” Saya setuju!

Itu semua adalah obrolan jangka pendek. Dalam jangka menengah hingga panjang bitcoin tampaknya sangat baik diposisikan untuk apresiasi harga. Minggu ini penuh dengan berita optimis seputar tema perusahaan mulai menempatkan bitcoin di neraca mereka.

Ketika Saylor pertama kali mulai membeli BTC melalui perusahaannya, yang sebelumnya dikenal sebagai Microstrategy, itu menyebabkan lonjakan signifikan dalam harga saham. Banyak yang berspekulasi pada saat itu bahwa akhirnya, keberhasilan Microstrategy dapat mengarah pada buku pedoman baru bagi perusahaan—terutama perusahaan dengan relevansi yang memudar.

Akhirnya kita mungkin melihat perusahaan mulai masuk ke perdagangan ini. Metaplanet, pengembang hotel Jepang yang membeli bitcoin pertamanya kurang dari setahun yang lalu pada 8 April 2024, telah melihat harga sahamnya melonjak lebih dari 2.300% sejak tanggal itu. Dengan pembelian terbaru pada hari Senin, sekarang memegang 3.350 BTC. CEO-nya mengunggah pada hari Senin di X dalam bahasa Jepang, “Hari ini, perusahaan mencatat nilai perdagangan tertinggi sebesar 50,4 miliar yen. Ini menduduki peringkat ke-13 dalam hal nilai perdagangan di Jepang, melampaui Toyota, yang memiliki kapitalisasi pasar tertinggi.”

Pada hari Rabu, Gamestop mengumumkan sedang mengumpulkan $1,3 miliar untuk memulai strategi treasury Bitcoinnya. Meskipun memiliki $4,76 miliar dalam bentuk tunai, yang mencerminkan buku pedoman gaya Microstrategy yang agresif. Saylor menanggapi pengumuman tersebut dengan mengunggah sebuah jajak pendapat di X yang menyarankan Gamestop harus membeli lebih dari $3 miliar dalam Bitcoin untuk mendapatkan legitimasi BTC. Tetap berkelas Saylor!

Juga minggu ini, perusahaan Treasury Bitcoin Prancis membeli 580 BTC, dan awal bulan ini Rumble membeli 188.