Pembaruan Sentimen Investor pada Saham Penambangan Bitcoin: Lembaga Bertaruh Besar pada IREN, CIFR, CORZ, APLD, MARA

Saham Penambangan Bitcoin dan Sentimen Investor

Posting tamu berikut berasal dari Bitcoinminingstock.io, pusat lengkap untuk semua hal tentang saham penambangan bitcoin, alat pendidikan, dan wawasan industri. Awalnya diterbitkan pada 11 Sept 2025, ditulis oleh penulis Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.

Sementara tim kami sibuk mengerjakan fitur kunci berikutnya, saya ingin sejenak berbagi pembaruan singkat tentang aktivitas institusional di sektor penambangan Bitcoin – sesuatu yang telah kami pantau sejak akhir tahun lalu.

Kembali pada bulan Januari, kami menerbitkan Tinjauan Penambangan Bitcoin 2024 yang ditulis bersama dengan Nico dari Digital Mining Solutions. Dalam laporan tersebut, saya menyebutkan bahwa lembaga sedang “bertaruh besar” pada CORZ, WULF, IREN, dan HUT. Sejauh ini, nama-nama tersebut umumnya mengungguli sektor penambangan yang lebih luas YTD.

Dalam laporan tersebut, saya juga menyoroti 3 tren institusional:

1. Minat institusional pada penambang Bitcoin secara luas meningkat.
2. Narasi AI/HPC menarik perhatian lebih besar.
3. Penambang berkapitalisasi besar tetap menjadi pilihan default untuk modal institusional.

Sekarang setelah serangkaian baru pengajuan 13F masuk, ini adalah waktu yang baik untuk melihat apa yang berubah, apa yang masih bertahan. Dan yang terpenting, di mana institusi membuat taruhan baru.

Institusi masih berotasi

Di antara penambang dengan kapitalisasi pasar di atas $100 juta, mayoritas melihat baik peningkatan dalam pemilik institusi maupun kenaikan dalam total nilai modal yang diinvestasikan. Ini mengonfirmasi tren pertama: secara keseluruhan, minat institusional pada sektor ini tetap kuat sepanjang H1 2025.

Namun yang lebih mengungkapkan adalah di mana modal tersebut mengalir. IREN, CORZ, dan APLD memimpin, masing-masing menambah lebih dari 40 pemegang institusi baru. Apa yang mereka miliki bersama? Ketiganya memiliki eksposur langsung ke AI/HPC.

• CORZ dan APLD telah menandatangani kesepakatan kolokasi bernilai miliaran dolar dengan CoreWeave.
• IREN, meskipun belum mengumumkan kesepakatan besar HPC, terus memperbarui pasar tentang kemajuan penerapan GPU dan infrastruktur siap AI.

Ini memperkuat gagasan bahwa narasi AI/HPC tetap menjadi daya tarik institusional terkuat di seluruh sektor penambangan publik. Lembaga jelas menghargai perusahaan yang dapat memonetisasi infrastruktur pusat data di luar Bitcoin.

Aliran dolar menceritakan kisah yang serupa. CORZ, MARA, dan IREN memimpin dalam hal peningkatan nilai investasi institusional, diikuti oleh CIFR dan APLD. MARA menonjol sebagai satu-satunya pemenang teratas tanpa eksposur AI/HPC yang valid, tetapi tetap menjadi penambang publik terbesar baik berdasarkan tingkat hash maupun ukuran kas Bitcoin. Itu mungkin mengapa ia terus menerima arus modal besar; institusi masih menginginkan eksposur beta Bitcoin murni dalam skala besar. Sudah lama, MARA memegang posisi teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, sampai baru-baru ini dikalahkan oleh BMNR dan IREN.

Tidak semua orang mendapatkan kasih sayang

Pada saat yang sama, tidak semua penambang bisa mengikuti. BITF, HUT, dan CAN kehilangan pemegang institusi, sementara RIOT, CLSK, dan CAN mengalami pengurangan neto dalam nilai kepemilikan institusi.

Dalam beberapa kasus, ini bertepatan dengan kinerja saham yang lemah. CAN, misalnya, turun -65,60% YTD. CLSK dan BITF menunjukkan pertumbuhan YTD marjinal (+4,99% dan +6,17%, masing-masing), tertinggal dari rekan-rekan dengan skala operasi yang serupa.

HUT adalah kasus yang menarik. Meskipun kehilangan 13 pemilik institusi, ia masih memiliki pengembalian YTD yang kuat. Itu bisa mencerminkan rotasi, peningkatan aktivitas ritel, atau penyeimbangan kembali oleh dana – tetapi tampaknya bukan masalah keyakinan fundamental. By the way, HUT telah secara aktif memposisikan dirinya sebagai platform infrastruktur energi, bukan penambang Bitcoin. Mereka bahkan mengemas seluruh segmen komputasi mereka sebagai perusahaan independen – American Bitcoin.

Yang juga mengindikasikan adalah bahwa RIOT, CLSK, dan BITF masing-masing telah membuat pengumuman tentang menjajaki HPC, namun tidak ada yang melaporkan kapasitas bertenaga atau menandatangani kesepakatan sejauh ini.

Persentase kepemilikan mengungkapkan pemosisian yang lebih mendalam

Melihat kepemilikan institusional sebagai persentase dari saham yang beredar, beberapa pola muncul.

• CORZ (78,44%), CIFR (76,06%), dan APLD (71,36%) memiliki penetrasi institusional tertinggi.
• Di antara kapitalisasi kecil, BTBT menonjol dengan 65,52% kepemilikan institusional.
• Berbeda dengan itu, BTDR, meskipun memiliki kapitalisasi pasar >$1B, hanya memiliki 22,18% kepemilikan institusional.

Umumnya, perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang lebih besar melihat partisipasi institusional yang lebih kuat. Namun, pengecualian seperti BTBT dan BTDR menunjukkan bagaimana narasi dan visibilitas sama pentingnya.

Perlu dicatat bahwa CIFR, BTBT, dan IREN juga menunjukkan peningkatan persentase terbesar dalam kepemilikan pada Q2 2025. Ketiga-tiganya sangat mendorong promosi ambisi HPC/AI mereka, dan lembaga jelas merespons.

Jadi apa yang berubah, dan apa yang belum

Data terbaru sebagian besar mengonfirmasi apa yang kami usulkan dalam laporan tahunan: lembaga telah melanjutkan untuk membangun eksposur ke sektor penambangan Bitcoin, tetapi modal mereka jauh dari distribusi yang merata. Penambang yang lebih besar (berdasarkan kapitalisasi pasar) terus menarik bagian terbesar dari arus masuk, dan dalam kelompok tersebut, preferensi terkonsentrasi pada perusahaan dengan kontrak AI/HPC yang telah ditandatangani atau penerapan GPU yang terlihat. Itu menjelaskan mengapa IREN, CORZ, CIFR, dan APLD memimpin lapangan dalam pemegang institusional baru dan alokasi modal segar.

MARA menonjol sebagai pengecualian. Tanpa strategi HPC, ia tetap mempertahankan posisinya sebagai taruhan non-HPC teratas, didorong oleh tingkat hash terbesar dan kas Bitcoin di sektor ini. Sebaliknya, nama kapitalisasi kecil, yang tidak memiliki eksposur AI, atau perusahaan yang berkantor pusat di luar AS terus berjuang untuk mendapatkan tingkat kepercayaan institusional yang sama.

Melihat ke depan, fokus bergeser dari pemosisian ke pengiriman. Untuk penambang yang terpapar HPC, pertanyaannya adalah apakah mereka dapat memobilisasi kapasitas, meningkatkan pendapatan, dan mencapai tonggak kontrak dengan cepat untuk mempertahankan keyakinan institusional. Untuk pendatang terbaru, tantangannya adalah menata narasi yang jelas dan mendukungnya dengan angka-angka nyata.

Perlu dicatat juga bahwa perusahaan dengan kepemilikan institusional yang sudah tinggi mungkin mulai menghadapi batasan hanya karena begitu banyak dari float mereka telah dimiliki oleh institusi. Sementara itu, penambang dengan kepemilikan institusional yang lebih rendah tetapi infrastruktur yang kredibel dan kapasitas daya memiliki ruang untuk dinilai kembali jika katalis yang tepat muncul. Dengan kata lain, lembaga telah menunjukkan di mana keyakinan mereka terletak, tetapi pasar tetap fluid. Pada akhirnya, eksekusi akan menempatkan pemimpin dari yang tertinggal di kuartal mendatang.

Metodologi & batasan

Pembaruan ini didasarkan pada agregasi backend kami dari pengajuan 13F terbaru, per 30 Juni 2025. Angka-angka mencerminkan posisi ekuitas jangka panjang yang dilaporkan oleh pengaju institusional AS dan mengecualikan derivatif, swap, dan sebagian besar pengaju non-AS. Karena 13F adalah data mundur, posisi yang ditampilkan dapat berbeda secara signifikan dari posisi institusi pada saat penulisan.