Peringatan keras menandakan bahwa investor harus “sangat khawatir” karena kebangkrutan Linqto mengungkapkan struktur hukum yang runtuh, aset pelanggan yang digabungkan, dan kemungkinan diklasifikasikan ulang sebagai kreditur tanpa jaminan.
Pelanggan Mungkin Terpuruk—Pakar Peringatkan Risiko Besar bagi Investor Linqto
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Runtuhnya Linqto Adalah ‘Panggilan Bangun Brutal’—Mengapa Pelanggan Harus Sangat Khawatir
Rangkaian kegagalan struktural dalam model investasi Linqto kini mengancam akan meninggalkan ribuan pengguna dengan sedikit jalan keluar saat proses kebangkrutan berlangsung, menempatkan mereka di belakang antrean pembayaran. Pakar aset tertekan Thomas Braziel berbagi di platform media sosial X pada 12 Juli bahwa pengajuan Bab 11 Linqto mengandung rincian yang mengkhawatirkan tentang bagaimana investasi pelanggan ditangani. Braziel menekankan urgensi situasi ini, menjelaskan “mengapa pelanggan harus SANGAT khawatir.”
Dia menjelaskan bahwa investor mungkin sebenarnya tidak memiliki saham pribadi yang mereka kira telah dibeli. Sebaliknya, mereka mungkin menghadapi reklasifikasi yang tidak menyenangkan:
Pelanggan yang membeli saham pribadi melalui Linqto mungkin akan mendapatkan panggilan bangun yang brutal. Anda mungkin akan didolarisasi — yaitu, diperlakukan sebagai kreditur tanpa jaminan, tanpa klaim atas saham sebenarnya, hanya klaim uang tunai yang nilainya jauh lebih rendah.
Dokumen pengadilan menunjukkan bahwa Linqto tidak pernah meresmikan struktur kendaraan tujuan khusus (SPV) yang dijanjikan, gagal membentuk series LLC atau menyimpan catatan dengan benar. Bagan aliran hukum dalam pengajuan awal menunjukkan bahwa, alih-alih mengisolasi saham berdasarkan pelanggan, platform ini menggabungkan aset tanpa segregasi hukum atau gelar individu—berarti pelanggan kini dikelompokkan dengan kreditur umum tanpa jaminan (GUC). Meskipun mencantumkan lebih dari $500 juta dalam aset saham teknologi swasta dan antara 10.000 hingga 25.000 pelanggan berutang uang, Braziel mencatat ketidakseimbangan kunci: “Pengajuan kebangkrutan mencantumkan aset $500M+ (saham teknologi swasta) dan 10.000–25.000 pelanggan yang berutang uang. Namun, hanya beberapa lusin GUC lain yang tercatat. Pelanggan perlu mengorganisir dengan cepat atau akan dilindas.”
Sementara manajemen saat ini menyalahkan pendahulunya dan mencari restrukturisasi yang sesuai dengan peraturan, perekrutan Jefferies, Portage Point, dan Sullivan & Cromwell menunjukkan akan ada perjuangan di ruang sidang yang kemungkinan didominasi oleh para profesional, kata Braziel.
Dalam klarifikasi terkait, CEO Ripple Brad Garlinghouse menyatakan awal bulan ini bahwa Ripple tidak pernah memiliki hubungan bisnis dengan Linqto dan tidak pernah mengizinkannya menjual saham Ripple. Dia mengonfirmasi bahwa Linqto memegang 4,7 juta saham Ripple, diperoleh semata-mata melalui transaksi pasar sekunder—bukan langsung dari Ripple. Perusahaan menghentikan transfer saham terkait Linqto lebih lanjut pada akhir 2024 karena meningkatnya pengawasan regulasi dan kebingungan atas struktur kepemilikan. Perkembangan ini telah memperkuat kekhawatiran di kalangan investor dan memperkuat seruan untuk reformasi struktural dalam cara ekuitas swasta dipasarkan dan dikelola.
