Para Pedagang Gencar Melakukan Hedging: Volume Opsi Put Bitcoin Melampaui Opsi Call dengan Perbandingan 54,87% berbanding 45,13%

Poin Utama:

• Open interest kontrak berjangka Bitcoin di seluruh bursa turun menjadi $46,94 miliar, dengan Binance dan CME memimpin di angka $8,09 miliar dan $7,24 miliar.
• Volume opsi put di Deribit melampaui opsi call dengan rasio 54,87% berbanding 45,13% dalam 24 jam, menandakan posisi defensif para pedagang dalam jangka pendek.
• Level max pain Deribit untuk kontrak yang jatuh tempo pada 24 April berada di sekitar $70.000, sekitar $3.000 di atas harga spot BTC saat ini sebesar $66.810.

Open Interest Kontrak Berjangka Bitcoin Turun Menjadi $46,94 Miliar

Total open interest (OI) kontrak berjangka Bitcoin di seluruh bursa mencapai 703.140 BTC, setara dengan $46,94 miliar, menurut data kontrak berjangka Coinglass. Angka tersebut telah turun secara signifikan dari puncak yang terlihat pada akhir 2025, ketika open interest di tingkat bursa sempat menyentuh kisaran $100 miliar bersamaan dengan harga BTC mendekati $140.000.

Binance memimpin semua bursa dengan open interest sebesar 121.250 BTC senilai $8,09 miliar, menguasai pangsa pasar 17,23%. CME mengikuti dengan 108.480 BTC, atau $7,24 miliar, mewakili 15,42% dari total open interest kontrak berjangka global. Open interest secara keseluruhan mengalami penurunan. CME mencatat penurunan 0,49% dalam open interest selama 24 jam terakhir. Binance turun 0,96%, OKX turun 0,31%, dan Bybit turun 0,20%.

MEXC dan Hyperliquid menjadi pengecualian, masing-masing mencatat kenaikan tipis sebesar 0,63% dan 8,03%. BingX mencatat lonjakan OI 24 jam terbesar sebesar 31,77%, meskipun total nilainya sebesar $588,47 juta masih jauh di bawah bursa-bursa teratas. Secara keseluruhan, pasar mencatat perubahan OI 1 jam yang moderat sebesar minus 0,32%, dengan agregat 24 jam naik hanya 1,27%.

Lapangan Permainan Opsi

Di sisi opsi, total OI opsi BTC telah turun tajam dari puncak sekitar $65 miliar yang tercatat pada awal 2025, saat bitcoin menguji level tertinggi di atas $100.000. OI opsi saat ini berada di sekitar $30 miliar, berdasarkan data yang dikumpulkan oleh Coinglass. Deribit tetap menjadi platform opsi dominan, dengan kontrak call melampaui kontrak put dalam total open interest sebesar 56,75% versus 43,25%. Secara numerik, hal ini terbagi menjadi 243.090 BTC pada kontrak call versus 185.259 BTC pada kontrak put di Deribit.

Dalam hal volume perdagangan aktual selama 24 jam terakhir, kontrak put mendominasi. Kontrak bearish menyumbang 54,87% dari total opsi yang diperdagangkan, dengan 9.512 BTC pada opsi put dibandingkan 7.824 BTC pada opsi call. Kontrak paling aktif adalah opsi put April 24 dengan harga strike $62.000, artinya para trader membayar untuk melindungi diri mereka jika harga Bitcoin turun di bawah level tersebut sebelum jatuh tempo.

Posisi open interest terbesar terbagi antara taruhan pada Desember 2026 bahwa bitcoin akan mencapai $120.000 dan opsi put di $60.000 untuk tanggal yang sama, masing-masing dengan ukuran lebih dari 6.000 BTC. Lebih dekat, opsi put 24 April di $62.000 memiliki open interest sebesar 4.648 BTC. Kontrak tersebut akan dibayarkan jika harga bitcoin turun di bawah $62.000 sebelum penyelesaian pada 24 April, dan cukup banyak trader yang memilikinya sehingga patut diperhatikan.

Data open interest opsi CME berdasarkan rentang jatuh tempo dari Cryptoquant menunjukkan pergeseran yang mencolok. Per awal April, konsentrasi dominan berada di rentang jatuh tempo satu hingga dua bulan, dengan kontrak berjangka lebih panjang mengisi ruang di bawahnya secara moderat. Total open interest opsi CME berdasarkan jumlah kontrak telah turun menjadi sekitar 10.000 kontrak, mendekati level terendahnya sejak pertengahan 2024.

Rincian put versus call di CME menunjukkan opsi put secara konsisten mendominasi open interest terakumulasi berdasarkan nilai USD sejak November 2025, pola yang tetap bertahan meskipun harga sebagian pulih dari level terendahnya di sekitar $65.000. Level Max Pain di Deribit menunjukkan kluster kedaluwarsa 24 April berkumpul di sekitar $70.000, dengan nilai nominal untuk tanggal tersebut mencapai sekitar $6 miliar.

Kurva Max Pain

Kurva max pain Deribit mencapai puncaknya sekitar $77.000 hingga $78.000 pada kontrak yang jatuh tempo 26 Juni sebelum turun kembali ke $75.000 melalui kontrak September dan Desember 2026. Di Binance, level max pain untuk tanggal 24 April berada di sekitar $71.500, sementara kontrak Juni dan September mencatat level max pain yang mendekati $90.000. OKX menunjukkan level max pain serupa untuk 24 April di sekitar $71.000, dengan kontrak September 2026 mencatat level max pain mendekati $80.000.

Ketiga platform tersebut memiliki tema yang sama: dengan harga spot Bitcoin di $66.810, harga saat ini berada sekitar $3.000 hingga $4.000 di bawah konsentrasi max pain terdekat pada tanggal kadaluwarsa 24 April. Celah tersebut menciptakan daya tarik gravitasi, setidaknya secara teori, karena pembuat pasar opsi memiliki insentif untuk melihat harga bergerak naik menuju penyelesaian. Apakah lingkungan makro yang lebih luas atau pernyataan Trump memungkinkan pergerakan tersebut adalah pertanyaan yang berbeda.

Penurunan saat ini baik dalam volume terbuka maupun harga konsisten dengan fase konsolidasi tengah siklus sebelumnya. Pedagang derivatif yang memantau tanggal kadaluwarsa 24 April akan menemukan opsi put $62.000 dan opsi call $72.000 memiliki bobot volume terbuka terbesar di Deribit dalam jangka pendek. Kontrak call $75.000 pada tanggal kadaluwarsa yang sama juga berada di peringkat teratas berdasarkan open interest. Dengan harga spot di $66.810, pasar berada di antara level-level tersebut, sehingga hasil pergerakan harga masih terbuka ke kedua arah seiring mendekatnya tanggal kadaluwarsa.

Saat ini, pasar derivatif Bitcoin mencerminkan sentimen yang hati-hati, dan tanggal kadaluwarsa yang akan datang menjadi ujian nyata berikutnya.