Para Ahli Mengatakan Privasi adalah Kaitan yang Hilang dalam Evolusi Stablecoin

Permintaan Institusional Mendorong Narasi Privasi

Stablecoin tradisional, seperti USDT dan USDC, memberikan stabilitas harga yang penting dan telah menjadi media pertukaran dominan untuk keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan transfer lintas batas. Namun, stabilitas ini datang dengan pengorbanan privasi yang signifikan. Karena transaksi tercatat secara publik pada blockchain yang tanpa izin, transparansi yang tidak dapat diubah ini mengekspos tidak hanya alamat dan saldo dompet tetapi juga riwayat transaksi dan pola interaksi lengkap kepada siapa saja yang memiliki koneksi internet.

Tingkat visibilitas data on-chain yang tinggi ini pada dasarnya tidak kompatibel dengan standar kerahasiaan yang kadang ketat yang diperlukan untuk keuangan tradisional dan banyak kasus penggunaan perusahaan.

Para ahli sebagian besar setuju bahwa meskipun pengguna ritel membutuhkan aset digital yang menggabungkan stabilitas dengan fitur privasi, pendorong utama dan paling kuat untuk stablecoin privasi adalah kebutuhan institusional dan perusahaan.

Bagi bisnis (termasuk penggajian, perawatan kesehatan, dan operasi kas), privasi bukan tentang “rahasia” tetapi tentang kerahasiaan dan melindungi data kompetitif atau pribadi yang tidak dapat bocor di jalur yang transparan. Institusi, menurut para ahli, membutuhkan privasi untuk mendapatkan keuntungan ekonomi atau membuka jalur bisnis baru yang sebaliknya tidak mungkin.

Beberapa pengamat sekarang memproyeksikan permintaan ini akan tumbuh secara signifikan, terutama karena undang-undang stablecoin yang mendefinisikan, seperti GENIUS Act, diharapkan akan mendorong triliunan dolar uang institusional ke blockchain. Namun, mereka menegaskan bahwa adopsi skala besar ini hanya bisa terjadi ketika rel privasi sudah ada.

Tantangan Kepatuhan

Meskipun permintaan yang jelas, ketidakpastian regulasi seputar privasi tetap menjadi kendala utama. Meskipun koin privasi seperti Zcash (ZEC) telah mengalami pertumbuhan besar-besaran (naik lebih dari 1.000% dalam periode dua bulan terakhir), mencapai adopsi stablecoin yang luas memerlukan lebih dari sekadar anonimitas.

Connor Howe, CEO dan pendiri Enso.Build, memperingatkan bahwa bukti ZK saja tidak menyelesaikan masalah kepatuhan. Dia menyatakan: “Meskipun bukti ZK menangani masalah privasi, mereka tidak menyelesaikan masalah kepatuhan secara mandiri. Sampai ada kerangka kerja yang jelas untuk bagaimana privasi dan pengungkapan hidup berdampingan, institusi akan terus menggunakan USDT dan USDC.”

Joel Valenzuela, anggota inti Dash DAO, menegaskan bahwa industri harus menerima bahwa teknologi privasi akan tetap ada, berargumen, “Modal akan mengalir ke tempat di mana ada kesempatan paling besar, dan institusi akan menekan regulator untuk melonggarkan aturan hingga mereka dapat berpartisipasi dalam ekonomi digital yang kompetitif yang baru.”

Stablecoin Pribadi vs. CBDCs

Diskusi ini secara alami dan tak terhindarkan mengarah pada mata uang digital bank sentral (CBDC), yang dirancang untuk menggabungkan bentuk privasi terprogram yang terbatas dan terpusat. Desain ini bertujuan untuk menyeimbangkan kerahasiaan pengguna dengan persyaratan regulasi penting seperti kepatuhan anti pencucian uang (AML) dan pendanaan kontra-terorisme (CFT). Kritikus berpendapat bahwa desain terpusat ini secara fundamental mereduksi daya saing viable dari stablecoin pribadi.

Namun, para ahli berpendapat sebaliknya: Shahaf Bar Geffen, CEO di COTI, percaya bahwa CBDC akan mendorong pertumbuhan stablecoin pribadi daripada menenggelamkan mereka. Dia mencatat, “Stablecoin akan menawarkan fleksibilitas yang tidak dapat ditandingi oleh CBDC dan akan memiliki penggunaan dalam DeFi yang tidak dapat dipenuhi oleh CBDC.”

Lorenzo Pellegrino, Chief Banking Officer (CBO) di Nexo, berpendapat bahwa CBDC telah tertinggal dalam adopsi dan sedang dikembangkan oleh lembaga-lembaga tradisional yang masih beradaptasi dengan blockchain. Dia menegaskan bahwa stablecoin pribadi memiliki “keunggulan berbeda dalam hal digital-asset nativity” dan bahwa pengguna akan selalu memilih stablecoin pribadi daripada mata uang digital yang didukung pemerintah.

Howard Wu, salah satu pendiri Aleo, menyarankan bahwa meskipun stablecoin privasi mungkin mengalami pertumbuhan likuiditas awal yang lebih lambat, “secara struktural, pendorong permintaan menunjuk ke arah sebaliknya; menuju privasi menjadi ekspektasi dasar daripada faktor risiko.”

Sementara itu, para ahli sangat optimis bahwa stablecoin privasi tidak hanya akan memasuki jajaran stablecoin top tetapi privasi akan menjadi fitur standar yang dibutuhkan bagi pemain terbesar dalam industri ini dalam lima tahun ke depan. Mereka melihat pasar transparan saat ini sebagai “era HTTP” dari uang digital, dengan transisi ke transaksi terenkripsi, privat (era “HTTPS”) menjadi tak terhindarkan.

Para ahli juga mengakui bahwa hambatan utama yang dihadapi stablecoin privasi adalah teknis dan pengalaman, bukan regulasi.

FAQ 💡

• Mengapa stablecoin tradisional tidak memiliki privasi? USDT dan USDC mencatat semua transaksi secara publik di blockchain yang transparan.
• Mengapa institusi membutuhkan stablecoin privasi? Bisnis memerlukan kerahasiaan untuk penggajian, perawatan kesehatan, dan operasi keuangan sensitif.
• Apa yang menghambat adopsi stablecoin privasi? Ketidakpastian regulasi dan kurangnya kerangka kepatuhan tetap menjadi hambatan utama.
• Apakah CBDC akan menggantikan stablecoin pribadi? Para ahli mengatakan bahwa CBDC dapat meningkatkan pertumbuhan stablecoin pribadi, bukan menghilangkan relevansinya.