Moody's Memberikan Peringkat Ba2 untuk Obligasi Pendapatan senilai $100 juta yang Didukung Bitcoin dari Otoritas New Hampshire

Moody's Memberikan Peringkat pada Obligasi Pendapatan yang Dijamin Bitcoin Senilai $100 Juta

Menurut siaran pers dari Moody's yang dibagikan kepada Bitcoin.com News, obligasi tersebut, yang dibagi menjadi dua kelas, Seri 2026A-1 dan Seri 2026A-2, keduanya jatuh tempo pada tahun 2029, terkait dengan Proyek Waverose Finance dan didukung oleh bitcoin yang disimpan sebagai jaminan. Peminjamnya adalah NH Cleanspark Borrower Trust 2026-1, dan otoritas negara bagian bertindak sebagai pemberi pinjaman dalam struktur pinjaman yang mendasarinya.

Setiap kelas memiliki kupon tetap. Pemegang obligasi Seri A-2 juga dapat menerima pembayaran tambahan pada saat jatuh tempo jika nilai bitcoin telah meningkat sejak tanggal penetapan harga, namun hanya setelah seluruh pokok, bunga, dan biaya dibayarkan sepenuhnya. Obligasi ini merupakan kewajiban dengan jaminan terbatas. Tidak ada dana publik New Hampshire yang menjaminnya, dan penerbit tidak memiliki wewenang perpajakan untuk menutupi kekurangan pembayaran. Pembayaran bergantung sepenuhnya pada hasil dari jaminan bitcoin.

Bitgo Bank & Trust, National Association akan menyimpan bitcoin dalam dompet terpisah atas nama pemegang obligasi. Bitgo Prime, LLC akan bertindak sebagai agen likuidasi, bertanggung jawab menjual BTC untuk menutupi bunga, pokok, dan biaya saat diperlukan. Wave Digital Assets LLC akan menangani administrasi transaksi sehari-hari. RM Digital Finance LLC direncanakan ditunjuk pada penutupan sebagai administrator cadangan untuk menjaga operasional tetap berjalan jika Wave Digital mundur.

Kesepakatan ini mencakup mekanisme penilaian jaminan yang terikat pada ambang batas loan-to-value (LTV). Cakupan awal ditetapkan sebesar 1,60x, dengan pemicu LTV pada 1,40x. Jika nilai jaminan turun ke titik pemicu tersebut, penebusan penuh obligasi secara wajib diperlukan. Moody's menggunakan tingkat penarikan sebesar 72,06% dan periode paparan dua hari dalam analisanya, keduanya konsisten dengan peringkat Ba2. Angka-angka tersebut mencerminkan volatilitas harga historis Bitcoin dan kondisi likuiditas pasar.

Badan pemeringkat tersebut mengakui bahwa likuidasi yang efektif bergantung pada jaringan Bitcoin yang terus beroperasi dan infrastruktur pasar yang tetap berfungsi. Mereka mencatat bahwa jaringan tersebut secara historis telah mempertahankan waktu operasional yang berkelanjutan tanpa gangguan besar-besaran yang signifikan. Metodologi yang diterapkan adalah "Market Value Collateralized Loan Obligations" dari Moody's, yang diterbitkan pada Mei 2025.

Faktor-faktor yang dapat memengaruhi peringkat meliputi perubahan kinerja jaminan, kepatuhan penerbit terhadap dokumen transaksi, dan seberapa baik mekanisme likuidasi bertahan di bawah tekanan. Laporan pra-penjualan dengan rincian transaksi tambahan diperkirakan akan diterbitkan di Moodys.com. Peringkat tersebut diterbitkan oleh Moody's Investors Service, Inc. dari kantornya di New York, dengan Sumeet Sablok terdaftar sebagai analis dan Leon Mogunov sebagai associate managing director.

Kesepakatan ini menandai momen penting dalam keuangan kota AS, di mana otoritas negara bagian menggunakan aset digital sebagai satu-satunya penjamin untuk obligasi yang diterbitkan secara publik. Apakah hal ini akan membuka jalan bagi struktur serupa di tempat lain akan bergantung pada kinerja struktur ini.

FAQ 🧭

• Apa itu kesepakatan obligasi Proyek Waverose Finance? Ini adalah penerbitan obligasi pendapatan yang didukung bitcoin senilai $100 juta oleh Otoritas Keuangan Bisnis New Hampshire, yang secara sementara diberi peringkat Ba2 oleh Moody's.
• Siapa yang memegang jaminan bitcoin yang menjamin obligasi ini? Bitgo Bank & Trust, National Association menyimpan bitcoin tersebut dalam dompet terpisah, dengan Bitgo Prime, LLC bertindak sebagai agen likuidasi.
• Apa yang memicu penebusan wajib atas obligasi ini? Jika nilai jaminan bitcoin turun hingga ambang batas pemicu LTV 1,40x, penebusan wajib penuh atas obligasi ini wajib dilakukan.
• Apakah wajib pajak New Hampshire bertanggung jawab jika obligasi gagal bayar? Tidak, obligasi ini merupakan kewajiban dengan jaminan terbatas yang hanya didukung oleh jaminan bitcoin, tanpa melibatkan dana publik atau kewenangan perpajakan negara bagian.