Saham Microstrategy melonjak melampaui NAV bitcoin saat investor mengejar potensi kenaikan eksplosif, sementara Michael Saylor menyoroti faktor struktural kuat yang mendorong permintaan melebihi batas eksposur langsung bitcoin.
Michael Saylor Menjelaskan 4 Alasan MSTR Diperdagangkan dengan Premi terhadap Bitcoin NAV
Artikel ini diterbitkan lebih dari sebulan yang lalu. Beberapa informasi mungkin sudah tidak terkini.
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Melampaui Bitcoin NAV, Michael Saylor Soroti 4 Faktor yang Mendorong Premi MSTR
Saham Microstrategy (Nasdaq: MSTR) telah diperdagangkan di atas nilai kepemilikan bitcoin dasarnya, mencerminkan keuntungan struktural yang tidak tersedia untuk kepemilikan langsung cryptocurrency atau produk yang diperdagangkan di bursa berbasis spot (ETPs). Premi pasar itu diukur terhadap nilai aset bersih perusahaan (NAV), yang mewakili nilai per saham dari kepemilikan bitcoin nya setelah memperhitungkan kewajiban. Michael Saylor, ketua eksekutif Microstrategy, yang telah berganti nama menjadi Strategy, berbagi pada 13 Agustus di platform media sosial X:
MSTR diperdagangkan dengan premi terhadap bitcoin NAV karena Amplifikasi Kredit, Keuntungan Opsi, Aliran Pasif, dan Akses Institusi unggul yang disediakan instrumen ekuitas dan kredit dibandingkan komoditas.
Elemen-elemen ini secara kolektif memberikan Microstrategy keunggulan leverage dan likuiditas yang tidak dimiliki bitcoin itu sendiri.
Kemampuan perusahaan untuk menerapkan leverage 2x hingga 4x ke bitcoin melalui pembiayaan berbasis ekuitas, yang digambarkan oleh Saylor sebagai “amplifikasi kredit,” memberikan dorongan kinerja selama fase pasar bullish. Ini kontras dengan baik ETP bitcoin spot maupun kepemilikan bitcoin langsung, yang tidak memiliki kemampuan leverage seperti itu. Microstrategy juga mendapatkan keuntungan dari lebih dari $100 miliar dalam minat terbuka di pasar opsi tradisional, melebihi sekitar $30 miliar dalam minat terbuka untuk ETP bitcoin spot dan $20 miliar untuk futures bitcoin CME.
Selain itu, sebagai konstituen dari indeks seperti Nasdaq 100, MSCI, dan Russell 1000, Microstrategy menangkap aliran investasi pasif yang tidak meluas ke bitcoin atau ETP berbasis spot.
Jangkauan institusi menandai perbedaan besar lainnya. Pasar ekuitas menyediakan potensi akses hingga $35 triliun di ekuitas dan $60 triliun di kredit, jauh melampaui $700 miliar modal swasta yang tersedia untuk ETP bitcoin spot dan kurang dari $150 miliar untuk bitcoin langsung. Sementara para kritikus melihat kesenjangan penilaian sebagai berlebihan, para pendukung berpendapat bahwa dinamika pasar ini membenarkan premi tersebut, karena memungkinkan Microstrategy untuk memperbesar pengembalian dan memperluas basis investornya melampaui batas eksposur bitcoin berbasis komoditas.
Perusahaan mulai membeli bitcoin pada tahun 2020, mengadopsinya sebagai aset utama kas perusahaan. Strategy mendanai pembeliannya melalui penawaran utang dan ekuitas, menjadikannya pemegang korporat terbesar bitcoin dan pengganti de facto bagi para investor. Berdasarkan pengajuan publik terbarunya, Strategy memegang kurang lebih 628.946 BTC.
