Mengapa Upaya Jepang dalam Mengembangkan Stablecoin Mungkin Menjadi Kisah Kripto Paling Praktis di Dunia Saat Ini

Poin Utama:

• Undang-Undang Layanan Pembayaran Jepang, yang direvisi pada Juni 2023 dan diperbarui hingga 2026, menciptakan aturan penerbit stablecoin paling ketat di dunia.
• Proyek Pax, yang didukung oleh MUFG, SMBC, dan Mizuho, menargetkan penerbitan stablecoin B2B sebesar 1 triliun yen pada tahun 2028.
• JPYC menjadi stablecoin yang dipatok ke yen pertama di dunia yang sepenuhnya diatur di bawah lisensi Tipe II pada Oktober 2025.

Standar Kripto Paling Penting yang Tidak Dibicarakan Siapa Pun

Sementara regulator AS menghabiskan bertahun-tahun untuk menyelesaikan kewenangan yurisdiksi dan regulator Eropa menyelesaikan kepatuhan MiCA, Jepang bergerak. Negara ini merevisi Undang-Undang Layanan Pembayaran (PSA) pada Juni 2023, mengklasifikasikan stablecoin yang dipatok pada mata uang fiat sebagai Instrumen Pembayaran Elektronik, dan menghabiskan tiga tahun berikutnya untuk membangun ekosistem tingkat institusional di sekitar keputusan tersebut. Per April 2026, stablecoin di Jepang bukanlah produk ritel. Stablecoin adalah infrastruktur keuangan nasional.

Model penerbit tiga tingkatan yang diciptakan oleh PSA adalah yang membedakan pendekatan Jepang dari negara lain. Bank komersial, perusahaan kepercayaan, dan penyedia transfer dana berlisensi masing-masing dapat menerbitkan stablecoin, tetapi setiap kategori memiliki persyaratan cadangan yang ketat. Penerbit kepercayaan menahan aset yang dipisahkan dalam struktur yang terisolasi dari kebangkrutan. Penyedia transfer dana menahan cadangan likuid 100%. Bank komersial menerbitkan token yang didukung simpanan yang dilindungi oleh asuransi simpanan.

Amandemen tahun 2025 memungkinkan penerbit trust menempatkan hingga 50% aset penjaminan dalam instrumen jangka pendek seperti Obligasi Pemerintah Jepang, meningkatkan efisiensi modal tanpa melonggarkan perlindungan konsumen. Oktober 2025 menandai tonggak praktis: JPYC Inc. menjadi penerbit stablecoin yen yang sepenuhnya diatur pertama di dunia setelah beralih dari instrumen pembayaran prabayar menjadi Instrumen Pembayaran Elektronik berlisensi di bawah lisensi transfer dana Tipe II.

Perusahaan menargetkan 10 triliun yen beredar dalam tiga tahun. SBI Holdings dan Startale Group menyusul dengan JPYSC, stablecoin yen yang didukung bank kepercayaan dan dikelola oleh SBI Shinsei Trust Bank, diumumkan pada akhir 2025 dan menargetkan peluncuran pada kuartal kedua 2026. Pemain institusional mendapatkan perlindungan aset yang terisolasi dari kebangkrutan. Tim keuangan korporat yang bertanggung jawab atas keputusan tersebut dapat tidur nyenyak di malam hari.

Cerita penyelesaian B2B adalah di mana angka-angka mulai berarti. Transfer kawat internasional tradisional memiliki biaya total 2 hingga 7%, termasuk biaya dan selisih nilai tukar, serta membutuhkan waktu tiga hingga lima hari kerja untuk diselesaikan. Penyelesaian stablecoin menekan biaya tersebut menjadi di bawah 0,5% dan diselesaikan dalam waktu kurang dari tiga menit, 24 jam sehari.

Proyek Pax, inisiatif bersama antara Mitsubishi UFJ (MUFG), Sumitomo Mitsui (SMBC), Mizuho, dan perusahaan middleware blockchain Datachain, menargetkan penerbitan stablecoin sebesar 1 triliun yen (sekitar $6,5 miliar) pada tahun 2028. Platform ini menghubungkan lebih dari 300.000 klien korporat di seluruh basis pelanggan gabungan bank-bank raksasa tersebut. Mitsubishi Corporation sudah menggunakan stablecoin yang diterbitkan oleh Progmat untuk penyelesaian transaksi antara kantor pusat domestiknya dan anak perusahaan di luar negeri.

Arsitektur di balik Project Pax dirancang dengan sengaja. Klien korporat tidak menyentuh dompet kripto. Mereka memulai pembayaran melalui dasbor perbankan yang sudah ada menggunakan kerangka kerja API SWIFT. Di bagian belakang, bank-bank besar tersebut menangkap panggilan tersebut dan menyelesaikan nilai secara instan menggunakan kontrak pintar stablecoin yang diarahkan melalui Ethereum, Polygon, Avalanche, dan Cosmos.

Sistem SWIFT tetap ada sebagai antarmuka yang berhadapan dengan klien. Stablecoin yang melakukan pemindahan nilai secara aktual. Bank menghilangkan biaya pemeliharaan rekening nostro dan vostro. Perangkat lunak akuntansi klien tidak pernah berubah.

Mengatasi Hambatan Perdagangan di Pasar Negara Berkembang

Bagi perusahaan yang berdagang dengan pasar emerging, kerangka kerja PSA juga menciptakan solusi praktis untuk masalah yang persisten. STANDAGE Inc. bermitra dengan Progmat untuk membangun dompet penyelesaian perdagangan B2B yang dirancang untuk perusahaan Jepang yang berurusan dengan wilayah di mana surat kredit menghadapi kendala geopolitik atau perbankan. Penyelesaian atomik dan real-time menggantikan hambatan keuangan perdagangan warisan.

Cerita stablecoin asing menambahkan lapisan lain. USDC adalah stablecoin asing pertama yang disetujui untuk bursa Jepang, setelah Circle mendirikan usaha patungan yang diatur bersama SBI Holdings, Circle SBI Japan KK, yang beroperasi melalui SBI VC Trade. Perusahaan Jepang kini dapat melakukan pembayaran vendor lintas batas dalam dolar digital tanpa perlu memelihara beberapa akun fiat asing. Dolar AS tetap menjadi mata uang global dalam perdagangan. Circle dan SBI Holdings memberikan saluran yang sesuai regulasi bagi perusahaan Jepang untuk mengaksesnya.

Transfer uang mengikuti pola yang sama. Peningkatan tenaga kerja asing di Jepang, terutama dari Asia Tenggara, menciptakan aliran uang keluar yang konsisten. Operator remitansi ritel tradisional mengenakan biaya selisih yang dapat menghabiskan 5 hingga 10% dari gaji. Dompet perantara berlisensi yang dibangun berdasarkan Undang-Undang Amandemen 2025 yang lebih longgar memungkinkan pekerja menggunakan stablecoin yen, mengonversinya menjadi stablecoin yang dipatok dolar di bursa terdesentralisasi yang likuid, dan mengarahkan pembayaran ke negara asal untuk konversi fiat lokal dengan biaya kurang dari seperseratus sen.

Hubungan SBI Holdings selama satu dekade dengan Ripple melalui SBI Ripple Asia telah memperluas infrastruktur ini ke koridor-koridor ke Korea Selatan, India, dan Filipina. Uji coba koridor Korea-Jepang pada akhir 2025 patut diperhatikan. K Bank, Shinhan Bank, dan Nonghyup Bank telah menyelesaikan verifikasi untuk kemampuan remitansi lintas batas Proyek Pax. Entitas blockchain Korea menandatangani perjanjian dengan JPYC Corporation.

Uji coba tersebut menguji transfer B2B dan B2C menggunakan JPYC di koridor tersebut, dan tujuannya jelas: ekonomi Asia regional mengarahkan perdagangan dan transfer tanpa dolar AS sebagai perantara. Presiden SBI Holdings, Yoshitaka Kitao, menjelaskannya dengan tegas pada Desember 2025. Ia menggambarkan peralihan ke ekonomi token sebagai "tren sosial yang tak terhindarkan."

Infrastruktur yang telah dibangun Jepang antara tahun 2023 dan 2026 membuat pernyataan tersebut tidak sekadar optimisme korporat, melainkan lebih seperti penilaian akurat atas apa yang telah terjadi.