Menerapkan Teknologi Blockchain di Sektor Keuangan Besar: Bagaimana Blockchain Mengubah Wajah Pasar Saham

Opini editorial (Op-Ed) berikut ini ditulis oleh Volodymyr Nosov, pengusaha fintech, Pendiri dan CEO WhiteBIT.

Berkat tokenisasi, perdagangan saham kini dapat dilakukan 24/7 — tidak perlu lagi menunggu Senin pagi untuk melakukan transaksi. Aset bernilai tinggi juga tidak lagi menjadi hak istimewa eksklusif raksasa institusional. Pada saat yang sama, berbagai hambatan — termasuk perantara, keterbatasan waktu, biaya tinggi, dan batasan geografis — mulai menghilang. Selain itu, semakin banyak negara dan regulator progresif yang secara hati-hati memberikan lampu hijau terhadap tren ini, sementara investor institusional mengamati perkembangannya dengan minat yang nyata.

Mengubah Aturan Main

Pasar saham, yang tampaknya canggih secara teknologi di permukaan, masih bergantung pada model perdagangan yang usang. Misalnya, operasional terbatas pada hari kerja dan jam tertentu. Dana untuk saham yang dibeli dapat "terjebak" dalam proses perbankan selama berhari-hari, karena penyelesaian transaksi efektif terhenti selama akhir pekan dan hari libur. Mengingat bisnis saat ini beroperasi dengan kecepatan maksimum, penundaan modal semacam ini tidak efisien dan, terkadang, kritis.

Pasar yang ditokenisasi secara signifikan mempercepat mekanisme ini dengan memastikan eksekusi perdagangan yang hampir instan. Hal ini membuka volume modal yang sangat besar yang sebelumnya menganggur akibat keterlambatan birokrasi dan teknis. Jadwal bursa yang kaku digantikan oleh sistem 24/7.

Keunggulan teknologi ini sudah diintegrasikan ke dalam strategi lembaga keuangan paling berpengaruh di dunia. Misalnya, Bursa Efek New York (NYSE) sedang mengembangkan platform untuk perdagangan ETF dan saham yang ditokenisasi sepanjang waktu, menggunakan stablecoin sebagai alat penyelesaian. Sementara itu, Bursa Efek London telah berhasil melakukan transaksi pertamanya di platform blockchain miliknya.

Namun, kecepatan bukanlah satu-satunya faktor. Tokenisasi memberikan tingkat transparansi dan keamanan yang secara fundamental baru. Karena blockchain mencatat setiap pergerakan aset dan riwayat transaksi dalam buku besar digital, hal ini secara signifikan mengurangi risiko manipulasi, penghitungan ganda, dan kesalahan operasional. Akibatnya, peserta pasar mendapat manfaat dari audit yang disederhanakan dan landasan kepercayaan yang dibangun tidak hanya berdasarkan reputasi perantara, tetapi juga pada algoritma matematis.

Namun, saya harus menekankan bahwa transparansi total adalah pisau bermata dua: pemain pasar besar tidak selalu bersedia untuk sepenuhnya mempublikasikan strategi perdagangan mereka.

Keuntungan utama lainnya dari tokenisasi adalah menurunkan hambatan masuk bagi investor. Di pasar tradisional, banyak aset mengalami likuiditas terbatas akibat biaya yang tinggi. Tokenisasi memperkenalkan kepemilikan fraksional — kemampuan untuk membeli sebagian aset daripada seluruhnya. Akibatnya, saham-saham berharga tinggi menjadi dapat diakses oleh segmen ritel, bukan hanya pemain institusional.
Tentu saja, peluang baru membawa tantangan baru: audit kontrak pintar, keamanan oracle, dan kompleksitas prosedur KYC/AML. Meskipun demikian, manfaat tokenisasi jauh melebihi hambatan-hambatan ini, dan pasar dengan cepat beradaptasi dengan realitas baru ini.

Lanskap Regulasi

Sikap mendukung regulator terhadap tokenisasi menandakan munculnya arsitektur pasar saham baru di mana keuangan tradisional (TradFi) dan blockchain saling berkonvergensi.

Sejak 2022, Uni Eropa telah mengoperasikan skema uji coba "regulatory sandbox", yang memungkinkan negara-negara untuk menguji infrastruktur perdagangan berbasis blockchain. Jerman termasuk di antara negara pertama di UE yang secara hukum mengakui sekuritas berbasis blockchain, dan tahun lalu, Prancis meluncurkan platform bursa tokenisasi untuk usaha kecil dan menengah (UKM). Regulator Prancis menyetujui model di mana penyelesaian transaksi terjadi secara real-time dan investor ritel dapat membeli saham tokenisasi secara langsung, tanpa perlu membuka akun pialang tradisional.

Tren tokenisasi juga semakin menguat di AS, Singapura, dan yurisdiksi keuangan maju lainnya. Meskipun demikian, terlepas dari optimisme tersebut, beberapa masalah kompleks tetap ada — khususnya terkait penyimpanan aset dan status hukum layanan kustodian.

Tentu saja, sektor ritel saat ini memimpin dalam mengadopsi segmen ini. Karena berbagai alasan, modal institusional dari dana besar belum masuk secara penuh. Namun, transformasi ini sedang berlangsung. Didukung oleh dukungan regulasi, platform keuangan besar secara bertahap mengintegrasikan modul blockchain ke dalam sistem mereka. Secara efektif, kita telah melewati titik tidak bisa kembali.

Berdasarkan Angka

Statistik mengonfirmasi realitas keuangan baru ini. Menurut laporan dari Sentora dan DL Research, pasar saham yang ditokenisasi sudah mendekati $1 miliar. Dalam setahun terakhir saja, segmen ini tumbuh sekitar 3.000% — naik dari $32 juta pada awal 2025. Dinamika ini menunjukkan bahwa pasar telah melewati fase eksperimentalnya.

Analis McKinsey & Company memproyeksikan bahwa pada tahun 2030, kapitalisasi aset yang ditokenisasi dapat mencapai $2 triliun — tidak termasuk Bitcoin dan stablecoin. Pendorong pertumbuhan utama meliputi tokenisasi reksa dana, obligasi, surat berharga yang diperdagangkan di bursa (ETN), pinjaman, instrumen sekuritisasi, dan dana alternatif.

Sementara itu, beberapa ahli cenderung memperkirakan angka yang lebih optimis, berkisar antara $9 triliun hingga $18 triliun.

Terlepas dari apakah pasar mencapai $2 triliun atau $18 triliun, arahnya jelas: Wall Street semakin terintegrasi dengan blockchain. Industri ini berada di ambang pergeseran paradigma yang mendalam, di mana tokenisasi berubah dari solusi niche menjadi standar global potensial. Pemain visioner yang mengintegrasikan solusi blockchain ke dalam strategi mereka hari ini akan memperoleh keunggulan yang menentukan di masa depan.