Lembaga Perbankan Federal Menjelaskan Aturan Modal untuk Sekuritas yang Di-tokenisasi, Menandakan Pendekatan yang Netral Terhadap Teknologi

OCC, FDIC, dan Federal Reserve Merilis Panduan tentang Sekuritas yang Ditokenisasi untuk Bank

Penjelasan tersebut disampaikan melalui pernyataan bersama dari tiga regulator utama: Dewan Federal Reserve, Korporasi Asuransi Simpanan Federal (FDIC), dan Kantor Pengawas Mata Uang (OCC). Lembaga-lembaga tersebut menerbitkan serangkaian pertanyaan yang sering diajukan (FAQ) yang menjelaskan bagaimana bank harus memperlakukan sekuritas yang hak kepemilikannya diwakili pada teknologi ledger terdistribusi, yang umumnya dikenal sebagai sekuritas yang ditokenisasi.

Dengan kata lain, regulator menyatakan bahwa keberadaan blockchain tidak secara otomatis mengubah cara sekuritas diperlakukan dalam aturan modal bank. Jika aset tokenized memberikan hak hukum yang sama dengan versi tradisionalnya, regulator menyatakan bahwa aset tersebut umumnya harus diperlakukan dengan cara yang sama dalam kerangka kerja yang ada.

“Sekuritas sering disebut sebagai ‘tokenized’ ketika hak kepemilikan dalam sekuritas tersebut diwakili menggunakan teknologi ledger terdistribusi,” kata lembaga-lembaga tersebut dalam panduan bersama. FAQ tersebut menjelaskan bahwa sekuritas tokenized yang memenuhi syarat umumnya harus diperlakukan sama dengan versi non-tokenized di bawah aturan modal.

Pesan dari regulator jelas: teknologi itu sendiri tidak menentukan perlakuan regulasi. Persyaratan modal didasarkan pada eksposur dan hak hukum aset yang mendasarinya, bukan apakah aset tersebut berada di ledger konvensional atau jaringan blockchain.

Artinya, bank yang memegang sekuritas yang ditokenisasi tetap harus mengikuti pedoman yang sama seperti untuk instrumen keuangan tradisional. Regulator menekankan bahwa lembaga harus menerapkan praktik manajemen risiko yang sound dan mematuhi undang-undang perbankan dan persyaratan regulasi yang berlaku.

Lembaga-lembaga tersebut juga membahas apakah sekuritas yang ditokenisasi dapat memenuhi syarat sebagai jaminan keuangan berdasarkan aturan modal bank. Jawabannya: secara potensial ya, asalkan aset memenuhi kriteria yang sama seperti sekuritas tradisional.

Untuk memenuhi syarat sebagai jaminan keuangan, bank harus mempertahankan hak jaminan pertama yang sempurna atau setara hukumnya. Jika syarat-syarat tersebut terpenuhi, sekuritas yang ditokenisasi yang memenuhi syarat dapat diakui sebagai jaminan keuangan dan dapat berfungsi sebagai mitigasi risiko kredit, dengan potongan regulasi yang sama yang diterapkan untuk sekuritas konvensional.

Pertanyaan lain yang dibahas oleh regulator berkaitan dengan desain blockchain—khususnya apakah aset yang diterbitkan di jaringan blockchain berizin atau tanpa izin menerima perlakuan regulasi yang berbeda. Lembaga-lembaga tersebut menyatakan bahwa tidak ada perbedaan dalam aturan modal berdasarkan jenis blockchain.

Dengan kata lain, apakah obligasi atau saham yang ditokenisasi berada di blockchain perusahaan swasta atau jaringan publik tidak mengubah cara bank menghitung eksposur modal. Faktor penentu tetap pada struktur hukum sekuritas itu sendiri.

Penjelasan ini muncul saat lembaga keuangan semakin menjajaki tokenisasi aset mulai dari obligasi pemerintah hingga saham dan dana. Dengan menegaskan bahwa sekuritas yang ditokenisasi dapat diperlakukan sama dengan instrumen tradisional dalam aturan modal, regulator menghilangkan lapisan ketidakpastian yang sebelumnya menghalangi adopsi sistem ledger terdistribusi oleh bank.

Panduan lembaga-lembaga tersebut berlaku khusus untuk sekuritas yang memberikan hak hukum yang identik dengan bentuk tradisionalnya. Aset yang ditokenisasi yang tidak memberikan kepemilikan atau klaim hukum yang setara berada di luar cakupan klarifikasi ini.

Meskipun panduan ini tidak menciptakan kerangka regulasi baru untuk sekuritas berbasis blockchain, panduan ini menegaskan bahwa aturan perbankan yang ada cukup fleksibel untuk mengakomodasi representasi digital dari aset tradisional. Bagi bank yang mempertimbangkan strategi tokenisasi, kesimpulannya sederhana: jika haknya sama, perlakuan modal kemungkinan besar juga sama.

FAQ 🔎

• Apa itu sekuritas yang ditokenisasi?
  Sekuritas yang ditokenisasi mewakili hak kepemilikan atas aset tradisional menggunakan teknologi ledger terdistribusi seperti blockchain.
• Apakah sekuritas yang ditokenisasi menerima perlakuan modal yang berbeda dari sekuritas tradisional?
  Tidak, regulator menyatakan bahwa sekuritas yang ditokenisasi yang memenuhi syarat umumnya menerima perlakuan modal yang sama dengan versi non-tokenisasi mereka.
• Apakah bank dapat menggunakan sekuritas yang ditokenisasi sebagai jaminan?
  Ya, jika aset yang ditokenisasi memenuhi definisi regulasi tentang jaminan keuangan dan memenuhi persyaratan hukum serta kepentingan jaminan.
• Apakah jenis blockchain memengaruhi perlakuan modal untuk sekuritas yang ditokenisasi?
  Tidak, regulator menyatakan bahwa aturan modal tidak membedakan antara jaringan blockchain yang memerlukan izin (permissioned) atau yang tidak memerlukan izin (permissionless).