Laporan: 'Solana Sedang Menikmati Milkshake Ethereum'

Solana Meningkat Sementara Ethereum Berjuang untuk Relevansi, Kata OKX

Ketika berbicara tentang mendominasi volume di pertukaran terdesentralisasi (DEXs), Solana makan siang Ethereum – dan minum milkshake-nya – setidaknya itulah yang digambarkan oleh pertukaran cryptocurrency yang berbasis di Seychelles, OKX, tentang lanskap DEX dalam laporan State of DEXs 2025 yang dipublikasikan pada hari Selasa.

Blockchain proof-of-history menghasilkan 48% dari volume DEX pada tahun 2024 menurut laporan tersebut. Sebagai perbandingan, Ethereum bertanggung jawab atas 21%, kurang dari setengah volume Solana – tanpa memperhitungkan volume dari Ethereum L2 seperti Base, Arbitrum, dan Polygon.

Bintang ekosistem Solana, platform yang bertanggung jawab atas 60% dari volume DEX blockchain yang mengesankan, tidak lain adalah pumpdotfun, peluncuran memecoin terkenal yang telah mencetak hampir 7 juta token menurut data dari Dune Analytics, dan tidak mengherankan menarik kemarahan banyak “degens,” bahkan berhasil mendapat tindakan hukum yang diambil terhadapnya.

Namun terlepas dari reputasi pumpdotfun yang dipertanyakan, sekarang menjadi bagian dari mesin yang terencana dengan baik – bersama dengan pertukaran terdesentralisasi Raydium dan agregator DEX Jupiter – yang memungkinkan pengguna untuk mencetak memecoin di pumpdotfun, menghasilkan likuiditas di Raydium, dan mendapatkan penemuan harga yang efisien melalui Jupiter, membantu Solana menghasilkan lebih banyak volume DEX daripada blockchain lapisan satu lainnya.

“Pemimpin dan penyumbang utama pertumbuhan eksplosif Solana tidak diragukan lagi adalah Jupiter,” laporan OKX menyatakan. “Namun jika Jupiter adalah raja DEX Solana, Raydium adalah pembuat rajanya.”

Jupiter adalah agregator paling dominan Solana dan bertanggung jawab atas hampir 70% dari volume transaksi total jaringan. Raydium adalah DEX teratas Solana dan selain dari agregator seperti Jupiter, mendominasi volume DEX – sebagian besar karena pumpdotfun.

Untuk memahami bagaimana agregator bekerja, kita bisa melihat OKX sendiri, yang meskipun merupakan pertukaran terpusat (CEX), bersikeras bahwa DEX adalah masa depan, dan telah membangun agregator DEX sendiri sebagai hasilnya.

“Alat ini memungkinkan pengembang untuk memberikan pertukaran dengan slippage lebih rendah, likuiditas lebih baik, dan dukungan mulus untuk pasangan token di berbagai rantai,” jelas pertukaran dalam laporan. Menambahkan bahwa agregatornya membuat dasar untuk “ekosistem terdesentralisasi yang lebih efisien dan saling terhubung.”

Ethereum Tidak Akan Terjatuh Tanpa Perlawanan

Namun untuk semua hal yang dimiliki Solana, beberapa metriknya mengkhawatirkan. Ya, blockchain ini melihat volume yang mengesankan, tetapi likuiditas dan jumlah aset yang di-stake di Solana atau “nilai total yang terkunci” (TVL), keduanya rendah – tentu lebih rendah dari angka Ethereum.

Dari dua puluh kumpulan likuiditas teratas, hanya satu – Whirlpool – ada di Solana, dengan TVL hanya $20 juta. Sisanya ada di Ethereum atau salah satu dari banyak L2-nya.

“Apakah model TVL rendah, volume tinggi Solana adalah anomali pasar sementara atau fitur dari ketahanan ekosistemnya akan bergantung pada bagaimana ia beradaptasi dengan kondisi pasar yang berubah dan terus menarik likuiditas dan perkembangan,” kata laporan tersebut.

Laporan tersebut menyatakan dengan jelas bahwa Ethereum masih merupakan pusat keuangan terdesentralisasi (defi) dominan dan bersama dengan L2-nya, masih platform yang menjadi tujuan utama, meskipun Solana memiliki volume DEX yang lebih tinggi. Namun lapisan dasar Ethereum terlalu lambat dan mahal, dan ia harus bergantung pada L2-nya untuk tetap kompetitif. Sebaliknya, Solana murah dan gesit tetapi kurang kedalaman dalam likuiditas untuk menggulingkan jaringan yang ada, setidaknya untuk sekarang.

“Waktu akan menentukan apakah Ethereum dapat mempertahankan pangsa pasarnya dari volume DEX,” kata laporan tersebut, “Tetapi dengan proliferasi L2 dan inovasi dari primitif DEX, sudah cukup untuk mengatakan bahwa Ethereum tidak akan jatuh tanpa perlawanan.”