Laporan Menunjukkan Pertumbuhan Transfer USDC di Jaringan Dasar Didorong oleh Penyesuaian Kembali Likuiditas (LP)

Tanay Ved dari Coin Metrics Memaparkan Volume $5,3 Triliun USDC di Base

Coin Metrics melaporkan bahwa volume transfer stablecoin yang disesuaikan mencapai rekor $8 triliun pada Januari 2026, dengan sebagian besar pertumbuhan terkonsentrasi pada USDC di Base. Laporan berjudul "The Curious Case of USDC on Base," yang ditulis oleh Tanay Ved, Peneliti Senior di Coin Metrics, mengaitkan sebagian besar ekspansi dengan aktivitas pada kombinasi aset dan jaringan tunggal.

Menurut Coin Metrics Network Data Pro, USDC di Base, dengan pasokan sekitar $4,1 miliar, menghasilkan volume transaksi sekitar $5,3 triliun hanya pada Januari. Peneliti senior perusahaan mencatat bahwa hal ini mencerminkan kecepatan transaksi yang tidak biasa dibandingkan dengan rantai lain, mendorong analisis lebih mendalam terhadap faktor-faktor mendasar.

Data Coin Metrics menunjukkan bahwa peningkatan tersebut didominasi oleh transfer besar. Transaksi USDC harian di atas $100.000 di Base meningkat dari kurang dari 50.000 pada pertengahan 2025 menjadi lebih dari 450.000 pada puncaknya pada Januari 2026. Laporan tersebut menunjukkan bahwa transfer antara $100.000 dan $10 juta menyumbang sekitar 90% dari total nilai transfer, sementara kategori terbesar di atas $10 juta mengalami lonjakan secara sporadis.

Untuk menentukan sumber aktivitas ini, analis Coin Metrics menggunakan data ATLAS untuk menganalisis pembaruan saldo USDC di Base selama jendela 10 hari yang terkonsentrasi pada Januari. Lima alamat teratas terkait dengan infrastruktur DeFi, khususnya penyediaan likuiditas di Aerodrome dan aktivitas pinjaman serta pinjaman kilat di Morpho.

Data Coin Metrics ATLAS menunjukkan bahwa kolam likuiditas terkonsentrasi WETH/USDC di Aerodrome saja menyumbang sekitar 32%, atau $6,4 triliun, dari total nilai transfer USDC yang disesuaikan di Base selama setahun terakhir. Bersama dengan kolam cbBTC/USDC di Aerodrome dan aktivitas di Morpho, kontrak-kontrak ini mewakili porsi signifikan dari aliran dana yang terkait dengan mekanisme DeFi daripada pembayaran tradisional.

Analisis menjelaskan bahwa model atau penyedia likuiditas terkonsentrasi mendorong rebalancing yang sering. Saat rentang harga bergeser, penyedia likuiditas (LPs) menarik dan mendistribusikan kembali USDC, menghasilkan aliran masuk dan keluar yang besar dengan perubahan bersih yang terbatas pada saldo kolam. Pada level puncak pada Januari, kolam WETH/USDC mencatat volume transfer USDC harian lebih dari $100 miliar, sementara aliran bersih harian biasanya tetap di bawah $20 juta.

Coin Metrics juga mengidentifikasi aktivitas pinjaman kilat di Morpho sebagai kontributor utama lainnya. Transaksi pinjaman kilat tunggal senilai $114 juta USDC menunjukkan bagaimana bot meminjam dan mengembalikan jumlah besar dalam satu transaksi atomik, menciptakan volume transfer signifikan tanpa mewakili pergerakan ekonomi bersih.

Ketika diurai, Coin Metrics memperkirakan bahwa sekitar 50% dari volume transfer USDC yang disesuaikan sebesar $5,3 triliun pada Januari di Base dapat dikaitkan dengan tiga kontrak DeFi teratas. Aktivitas sisanya masih menunjukkan pertumbuhan, tetapi tidak pada skala yang disarankan oleh puncak harian yang melebihi $200 miliar.

Peneliti menyimpulkan bahwa meskipun adopsi stablecoin terus berkembang, metrik volume transfer dapat mencampuradukkan jenis aktivitas yang secara fundamental berbeda. Coin Metrics menekankan perlunya klasifikasi yang lebih rinci untuk membedakan antara manajemen likuiditas, arbitrase, dan aliran pembayaran atau penyelesaian yang sebenarnya. Menggabungkan semuanya sebagai satu jenis klasifikasi tertentu dapat menyesatkan.

FAQ ❓

• Apa yang dilaporkan Coin Metrics tentang volume stablecoin pada Januari 2026?
  Coin Metrics menemukan bahwa volume transfer stablecoin yang disesuaikan mencapai rekor $8 triliun pada Januari 2026, didorong terutama oleh USDC di Base.
• Berapa volume transfer USDC di Base pada Januari?
  Data Coin Metrics menunjukkan USDC di Base menghasilkan sekitar $5,3 triliun dalam volume transfer yang disesuaikan selama bulan tersebut.
• Apa yang mendorong peningkatan aktivitas USDC di Base?
  Menurut Tanay Ved dan Coin Metrics, sebagian besar pertumbuhan berasal dari aktivitas DeFi di Aerodrome dan Morpho, termasuk penyeimbangan likuiditas dan pinjaman kilat.
• Mengapa Coin Metrics mengatakan volume transfer dapat menyesatkan?
  Coin Metrics mencatat bahwa volume headline mungkin mencampurkan mekanisme DeFi dengan aktivitas pembayaran, sehingga klasifikasi rinci sangat penting untuk interpretasi yang akurat.