Komite Keuangan Mengamati Ledakan Stablecoin yang Memicu Permintaan Obligasi AS

Sinyal Treasury AS Ledakan Stablecoin Bisa Membentuk Ulang Strategi Fiskal

Departemen Keuangan AS menerbitkan pada tanggal 30 April risalah resmi dari pertemuan Komite Penasihat Pemrograman Pinjaman yang diadakan pada tanggal 29 April 2025, menekankan pengaruh yang semakin besar dari stablecoin terhadap permintaan sekuritas Treasury AS. Dengan kehadiran staf senior Treasury, pejabat Federal Reserve Bank of New York, dan perwakilan industri, sesi triwulanan ini memberikan perhatian yang signifikan pada aset digital, khususnya implikasi stablecoin di pasar keuangan dan strategi fiskal.

Diskusi menekankan bagaimana ekspansi cepat stablecoin membentuk ulang struktur keuangan tradisional dan mendorong ketertarikan terhadap instrumen Treasury. Menurut risalah tersebut, “Dealers menyarankan bahwa pertumbuhan stablecoin baru-baru ini dan potensi legislasi untuk memberikan kejelasan regulatif bisa mendorong peningkatan adopsi stablecoin.” Mencatat bahwa “penyedia stablecoin sudah memiliki kepemilikan signifikan atas sekuritas Treasury dan mungkin akan diwajibkan untuk memegang aset yang meliputi surat berharga Treasury di bawah legislasi yang diusulkan,” risalah tersebut merinci:

Dealers sepakat bahwa ruang aset digital penting untuk dimonitor secara terus menerus sebagai sumber potensial permintaan Treasury.

Staf Treasury dan anggota Komite mengevaluasi apakah permintaan yang meningkat ini akan menambah pembelian Treasury bersih atau hanya mengalihkan alokasi dari bank dan dana pasar uang.

Pertemuan juga memeriksa bagaimana stablecoin semakin mengaburkan batas dengan produk keuangan lainnya, seperti dana mutual pasar uang. Satu bagian dari risalah pertemuan mencatat:

Dengan pertumbuhan ekonomi cryptocurrency dan aset digital telah terjadi ekspansi pasar ‘stablecoin’ di Amerika Serikat dan luar negeri. Saat kelas aset ini terus tumbuh, perbedaan antara dana uang dan stablecoin pembayaran terus berkumpul.

Anggota Komite membahas apakah stablecoin berbunga dapat menimbulkan risiko kompetitif terhadap lembaga penyimpanan tradisional atau meningkatkan jangkauan dan kegunaan dolar AS secara global. Sementara legislasi yang sedang dipertimbangkan akan melarang pembayaran hasil kepada pemegang stablecoin, implikasi yang lebih luas dari mengintegrasikan fitur berbunga ke dalam aset digital dibahas sebagai potensi transformasional.

Menutup pertemuan, Komite mengakui bahwa sektor stablecoin masih dalam kondisi fluktuatif, namun lintasan pertumbuhannya dan interaksi dengan kerangka regulatif dapat secara signifikan mempengaruhi permintaan Treasury di masa depan. Saat perkembangan legislatif berkembang, baik pejabat Treasury maupun peserta pasar sepakat tentang pentingnya menjaga pengawasan ketat terhadap aset digital sebagai faktor kunci dalam strategi pengelolaan utang federal.