Komisioner Hester Peirce Mengungkapkan Kerangka Kerja Fleksibel SEC untuk Sekuritas Tokenisasi

SEC Pertimbangkan Regulatory Sandbox untuk Menguji Sekuritas Tokenized di Tengah Dorongan Industri

Komisaris Hester Peirce menekankan perlunya “regulasi yang masuk akal” untuk mempertahankan daya saing global pasar modal AS, mengutip penurunan selama 20 tahun dalam daftar perusahaan publik sebagai motivasi untuk meninjau kembali persyaratan pengungkapan. Dia berpendapat bahwa aturan yang terlalu kaku berisiko menghambat pertumbuhan bisnis dan mencegah perusahaan untuk go public, sementara regulasi yang menyesuaikan untuk entitas lebih kecil dapat mendorong persaingan.

Pusat dari pernyataannya adalah perintah pengecualian yang diusulkan yang memungkinkan perusahaan untuk menguji sekuritas tokenized—aset tradisional seperti saham yang didigitalkan melalui blockchain—dalam kondisi yang terkontrol. Task Force Kripto SEC sedang mempertimbangkan pembebasan sementara dari aturan pendaftaran tertentu, memungkinkan perusahaan untuk bereksperimen dengan teknologi buku besar terdistribusi (DLT) untuk menerbitkan, memperdagangkan, dan menyelesaikan sekuritas.

Entitas yang dikecualikan harus mematuhi langkah-langkah anti-penipuan, mandat pengungkapan, dan perlindungan keuangan. “Pengecualian yang dipertimbangkan akan bersyarat. Entitas yang dikecualikan harus mematuhi kondisi integritas pasar untuk pencegahan penipuan dan manipulasi,” kata Peirce pada acara International Institute for Securities Market Growth and Development ke-31 milik SEC.

Peirce menambahkan:

Kondisi tambahan mungkin termasuk persyaratan untuk memberikan pengungkapan material dan relevan kepada pengguna tentang produk, layanan, operasi, konflik kepentingan, dan risiko platform, termasuk risiko kontrak pintar; mematuhi persyaratan pencatatan dan pelaporan; tunduk pada pemantauan dan pemeriksaan oleh staf SEC; dan memiliki sumber daya keuangan yang memadai untuk operasi.

Kerangka ini mengambil inspirasi dari “regulatory sandbox” global, di mana inovator beroperasi di pasar langsung dengan pengawasan yang disesuaikan. Peirce menyarankan bahwa kolaborasi lintas batas dapat memudahkan masuknya perusahaan yang menargetkan beberapa yurisdiksi, meskipun upaya semacam itu memerlukan koordinasi regulasi yang lebih baik.

Kondisi untuk pengecualian mencakup pengungkapan risiko wajib, transparansi operasional, dan batas volume perdagangan untuk mengurangi paparan investor. SEC bertujuan mengumpulkan masukan sebelum memfinalisasi aturan, yang dapat beradaptasi seiring dengan matangnya pasar sekuritas tokenized.

Peirce menyimpulkan bahwa regulasi dinamis yang mendukung inovasi sambil mengurangi risiko sangat penting untuk memastikan pasar modal melayani tujuan ekonomi yang lebih luas. Proposal ini sejalan dengan upaya berkelanjutan SEC untuk memodernisasi pengawasan tanpa mengorbankan integritas pasar.