Komisaris SEC Berselisih Mengenai Standar Pencatatan Kripto Seiring Lonjakan ETF yang Akan Meledak

Langkah Cepat SEC untuk Kripto Memicu Perbedaan Pandangan Tajam Komisioner Atas Standar

Dua komisioner Securities and Exchange Commission (SEC) A.S. menawarkan perspektif yang sangat berbeda pada 17 September setelah lembaga tersebut menyetujui standar pencatatan umum untuk produk perdagangan bursa berbasis komoditas (ETP), termasuk yang didukung oleh aset digital. Komisioner Hester Peirce mendukung kerangka kerja tersebut sebagai langkah menuju efisiensi dan inovasi, sementara Komisioner Caroline Crenshaw memperingatkan bahwa hal itu dapat mengekspos investor terhadap risiko yang tidak perlu. Pernyataan mereka yang kontras menyoroti perbedaan kebijakan yang lebih luas di dalam SEC mengenai seberapa agresifnya memasukkan produk terkait kripto ke pasar yang diatur.

Peirce menekankan manfaat praktis dari perubahan tersebut, dengan menyatakan:

Proses pencatatan yang disederhanakan akan menguntungkan investor, penerbit, peserta pasar lainnya, dan Komisi dengan mengurangi waktu dan sumber daya yang dibutuhkan untuk membawa ETP baru ke pasar.

Dia lebih lanjut mencatat: “Perintah persetujuan hari ini mengatasi kekhawatiran ini dengan menyediakan kriteria kelayakan berbasis aturan alternatif untuk kepemilikan yang mendasari ETP berbasis komoditas, termasuk ETP berbasis aset kripto.”

Di bawah aturan baru ini, komoditas dapat memenuhi syarat jika diperdagangkan di pasar yang merupakan bagian dari Intermarket Surveillance Group, mendasari kontrak berjangka yang telah diperdagangkan setidaknya selama enam bulan di bursa yang diatur oleh Commodity Futures Trading Commission, atau terhubung ke dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang mengalokasikan tidak kurang dari 40 persen dari nilai aset bersihnya ke komoditas. Standar ini memperluas proses yang disederhanakan yang sudah diterapkan pada ETF, menyelamatkan penerbit dari ulasan panjang Exchange Act Rule 19b-4. Namun, bursa masih harus mengajukan pengajuan untuk produk di luar kriteria ini, dan kerangka kerja ini memberikan ruang untuk ekspansi di masa depan melalui ukuran kuantitatif objektif.

Crenshaw dengan tegas menolak, berpendapat bahwa ETP aset digital masih terlalu belum teruji untuk melewati pengawasan langsung dari Komisi. Dia berargumen:

Komisi melempar bola dalam meninjau proposal-proposal ini dan membuat temuan perlindungan investor yang diperlukan, demi mempercepat produk-produk baru dan yang bisa dikatakan tidak terbukti ini ke pasar.

Menyadari bahwa prosedur yang disederhanakan mungkin cocok untuk produk yang telah mapan, dia menambahkan: “Sementara saya mengakui bahwa prosedur pengajuan yang disederhanakan mungkin sesuai untuk produk investasi tertentu, saya tidak berpikir prosedur pengajuan yang disederhanakan sesuai untuk produk yang sangat baru dan belum teruji seperti ETP aset digital.” Dia menyimpulkan dengan mengingat misi SEC: “Misi kita, bagaimanapun juga, adalah melindungi investor—bukan mempercepat produk investasi yang belum teruji untuk dicatat dan diperdagangkan di bursa.” Pandangan yang berlawanan ini membingkai pertanyaan sentral bagi regulator: apakah akses yang lebih cepat ke instrumen terkait kripto memperkuat pasar A.S. atau merongrong perlindungan investor.