Pada tahun 2025, $IREN, $APLD, dan $CIFR memimpin sektor pertambangan Bitcoin, masing-masing memberikan pengembalian >200% dalam 1 tahun. Namun, cerita yang lebih besar ada di bawah papan peringkat: pasar jelas lebih menyukai jenis perusahaan tertentu selama setahun terakhir.
Kinerja Saham Penambangan Bitcoin 2025: Preferensi Pasar yang Jelas
DITULIS OLEH
BAGIKAN
Posting tamu berikut berasal dari BitcoinMiningStock.io, sebuah platform intelijen pasar publik yang menyajikan data tentang perusahaan yang terpapar strategi perbendaharaan Bitcoin dan kripto. Awalnya diterbitkan pada 1 Jan 2026, oleh Cindy Feng.
Kinerja ekuitas pertambangan Bitcoin publik pada tahun 2025 menandakan perubahan preferensi investor. Pengembalian Year-to-date (YTD) mengungkapkan perbedaan yang jelas antara penambang hibrida dan pemain murni.
Di puncak papan peringkat terdapat IREN (IREN), Applied Digital (APLD), dan Cipher Mining (CIFR), masing-masing memberikan pengembalian >200% YTD. Ketiga perusahaan tersebut memiliki satu kesamaan: perjanjian hyperscaler bernilai miliaran dolar yang diamankan pada tahun 2025. Hut 8 (HUT) dan TeraWulf (WULF), yang juga mengamankan kontrak HPC besar, mengikuti dengan pengembalian lebih dari 100%. Hasil ini menunjukkan bagaimana pasar modal semakin memberi ganjaran kepada penambang yang dapat memonetisasi infrastruktur mereka melampaui Bitcoin, terutama melalui kemitraan dengan klien hyperscale.
Memperluas cakupan, setiap penambang Bitcoin dengan pengembalian YTD positif pada tahun 2025 telah menghasilkan pendapatan HPC atau telah melakukan langkah-langkah strategis yang terlihat menuju layanan terkait HPC atau AI. Sebaliknya, hampir semua penambang yang beroperasi sebagai pemain Bitcoin murni mencatat kinerja YTD negatif.
Namun, di antara perusahaan dengan elemen AI atau HPC, respons investor tidak selalu antusias. Northern Data AG (NB2.DE), Bitdeer (BTDR) dan MARA Holdings (MARA) semua melaporkan pengembalian YTD negatif meskipun memiliki beberapa tingkat eksposur AI. Untuk Northern Data, ia memiliki angka finansial yang mengecewakan dan kesepakatan kombinasi bisnis yang melebihi posisinya sebagai penyedia infrastruktur HPC/AI. Dalam kasus MARA, perusahaan mempertahankan strategi berpusat pada Bitcoin sepanjang tahun. BTDR, meskipun menyebarkan layanan hosting dan penjualan peralatan, kurang skala atau kejernihan narasi yang tampak mendorong re-rating sejawat. Ini menunjukkan bahwa sekadar memiliki posisi AI atau segmen bisnis non-Bitcoin tidak cukup; visibilitas eksekusi dan pesan investor penting.
Pengamatan lain adalah bahwa ukuran hashrate tidak menjamin kinerja saham positif. Beberapa operator terbesar di sektor ini tidak berkinerja baik meskipun memimpin dalam kapasitas Exahash. MARA, BTDR dan CANG, semuanya di antara lima penambang teratas berdasarkan hashrate, mengakhiri tahun di zona merah. Sementara itu, penambang yang lebih kecil berdasarkan hashrate tetapi dengan operasi HPC yang berkembang, seperti Cipher Mining (CIFR), dan TeraWulf (WULF), melihat kenaikan yang lebih besar. Pesan di sini tampaknya bahwa skala saja tidak cukup kecuali dipasangkan dengan jalur menuju pendapatan yang terdiversifikasi dan margin lebih tinggi.
CleanSpark (CLSK) berfungsi sebagai studi kasus dalam sentimen pasar. Untuk sebagian besar paruh pertama tahun 2025, perusahaan menekankan identitasnya sebagai penambang Bitcoin Amerika. Harga sahamnya kesulitan untuk keluar dari kisaran $15 bahkan ketika pesaing yang lebih kecil melihat valuasi mereka berkembang. Nada berubah setelah perubahan kepemimpinan pada bulan Agustus, termasuk penunjukan CEO baru, Matt Schultz, yang secara eksplisit menunjukkan niatan untuk mengeksplorasi aliran pendapatan HPC dan AI. Ketika perusahaan mulai mengungkap langkah-langkah nyata menuju poros tersebut, sentimen investor meningkat. Saham CleanSpark berbalik arah dari pengembalian negatif 1 tahun ke wilayah positif, mencerminkan premium yang ditempatkan pada narasi diversifikasi di pasar saat ini.
Penambang dengan kapitalisasi mikro (kapitalisasi pasar < $100M) tanpa ambisi AI paling terpukul. Perusahaan-perusahaan ini mengalami penurunan terbesar di semua lini, dengan beberapa kehilangan lebih dari 70% nilai pasar mereka selama tahun 2025. Sebaliknya, beberapa nama, seperti Cathedra Bitcoin (CBIT), Argo Blockchain (ARBK) dan Mawson Infrastructure (MIGI), tampak mencatat keuntungan besar di permukaan. Tapi ini sebagian besar adalah artefak teknis yang didorong oleh pemecahan saham terbalik atau aktivitas perdagangan dengan likuiditas rendah, yang bukan re-rating fundamental. Dengan menyesuaikan perubahan struktural ini, kinerja pasar yang sebenarnya tetap terkonsentrasi di antara penambang hibrida.
Distribusi dalam kinerja saham ini semakin memperkuat pengaruh yang berkembang dari poros HPC/AI pada pasar modal.
Bagi mereka yang ingin melacak kinerja saham penambangan Bitcoin yang sedang berlangsung, silakan kunjungi: BitcoinMiningStock.io/gainers-losers
