Keunggulan Tidak Adil DeFi: Bagaimana MEV dan Front-Running Merugikan Pedagang

Waspadai MEV, Front-Running, Diberitahu Trader

Selama bertahun-tahun, janji keuangan terdesentralisasi (DeFi) sedikit ternoda oleh bayang-bayang praktik perdagangan tidak adil yang terus berlanjut. Trader kripto di bursa terdesentralisasi (DEX) sering mengungkapkan kekhawatiran tentang lapangan permainan yang tidak rata, terganggu oleh ketidakberesan seperti Maximum Extractable Value (MEV), slippage yang tidak terduga, dan praktik front-running yang licik.

Seperti yang dijelaskan pada op-ed 13 Februari 2024 di Bitcoin.com News, ketidakberesan seperti MEV, ketika beracun, menimbulkan ancaman eksistensial bagi industri blockchain. Hal ini karena ketidakberesan semacam itu tidak hanya mengikis profitabilitas tetapi juga merusak prinsip transparansi dan keadilan yang ingin ditegakkan oleh DeFi.

Untuk mengatasi tantangan ini dan tantangan terkait lainnya, pedagang kripto harus bergantung pada profesional berpengalaman atau mempelajari cara mendeteksi tanda bahaya sendiri. Bagi pedagang yang memilih opsi kedua, David Wells, CEO Enclave Markets, sebuah perusahaan yang berfokus pada menciptakan lingkungan perdagangan yang lebih adil, mendorong mereka untuk memahami aktivitas on-chain. Wells menunjukkan beberapa tanda peringatan utama yang harus menimbulkan kekhawatiran.

“Pedagang harus mencari beberapa tanda peringatan yang menunjukkan masalah MEV dan front-running. Pertama, secara konsisten mengalami slippage harga melebihi apa yang akan dibenarkan oleh volatilitas pasar adalah tanda bahaya utama,” sampaikan CEO tersebut.

Pedagang juga harus memantau waktu transaksi untuk tanda-tanda front-running, di mana perdagangan dieksekusi pada harga lebih buruk dari yang diharapkan. Jika ini terjadi secara konstan, itu “seringkali bukti adanya front-running.” Selain itu, pedagang harus memeriksa blockchain untuk serangan sandwich dengan menganalisis transaksi segera sebelum dan sesudah transaksi mereka.

Namun, pedagang dapat memilih bursa yang menggunakan aliran pesanan terenkripsi, di mana pesanan tetap privat hingga eksekusi. Fitur penting ini sangat mengurangi risiko MEV dan front-running dengan memastikan bahwa rincian transaksi yang tertunda terlindungi dari mata-mata. Dengan menjaga informasi pesanan tetap rahasia hingga saat eksekusi perdagangan yang tepat, platform ini mencegah pelaku jahat mengamati dan secara strategis mengeksploitasi pesanan tertunda untuk keuntungan mereka sendiri.

Sementara itu, Wells merekomendasikan pedagang untuk memahami cara kerja infrastruktur dasar bursa.

“Saya juga menyarankan pedagang untuk melakukan diversifikasi di berbagai tempat eksekusi dan menggunakan limit order kapan saja mungkin. Yang terpenting, edukasi diri Anda tentang cara kerja infrastruktur dasar bursa – jika platform mendadak tentang bagaimana mereka mencegah front-running atau MEV, itu biasanya karena mereka tidak memiliki solusi yang kuat,” jelas Wells.

Meskipun jutaan dolar aset digital hilang karena aktivitas ini, CEO Enclave Markets menekankan bahwa banyak platform yang terlibat tidak dengan sengaja melakukan praktik berbahaya tersebut. Sebaliknya, CEO percaya bahwa infrastruktur yang mereka operasikan menyebabkan masalah ini.

“Masalah inti adalah bahwa desain blockchain tradisional secara inheren menciptakan kompromi transparansi. Mempool publik menyiarkan transaksi sebelum dieksekusi, memberikan kesempatan untuk ekstraksi MEV. Ini bukan berarti cacat desain – dalam pemikiran awal blockchain, transparansi adalah fitur, bukan bug.

Industri Kripto Terlalu Fokus pada Pedagang Ritel

CEO mengklaim beberapa platform memprioritaskan keuntungan daripada keadilan, mendapatkan lebih banyak dengan menjual data aliran pesanan atau mendukung strategi perdagangan frekuensi tinggi yang memanfaatkan pedagang ritel. Yang lain menghindari mengatasi tantangan teknis, karena sistem yang ada tetap sangat menguntungkan bagi mereka; sehingga, keberadaan ketidakberesan tetap ada.

Meskipun investor institusional dikatakan tertarik pada infrastruktur pasar kripto, Wells berpendapat bahwa banyak yang memandang industri ini sebagai “relatif belum matang” dan terlalu berfokus pada investor ritel. Dalam hal DEX, investor institusional juga tidak tertarik karena kurangnya kerahasiaan ketika mengeksekusi perdagangan.

“Mereka perlu melakukan eksekusi pesanan besar tanpa memberi sinyal pada strategi mereka ke pasar. Ini mungkin adalah keterbatasan struktural paling signifikan dari DEX saat ini, di mana semua transaksi tertunda terlihat,” jelas Wells.

Sementara itu, Wells menawarkan nasihat kepada pedagang yang ingin meniru dirinya dan menjadi pedagang berpengalaman daripada menjadi korban skema pump-and-dump yang disamarkan sebagai peluang investasi memecoin.

“Fokus pada mengembangkan keunggulan berkelanjutan yang tidak bergantung pada emosi tetapi pada strategi yang telah teruji waktu, terutama otomatis. Dalam perdagangan, keunggulan datang baik dari asimetri informasi atau kualitas eksekusi,” saran CEO tersebut.

Saat pasar kripto menjadi lebih efisien, kualitas eksekusi adalah hal yang penting, kata Wells, menambahkan bahwa pedagang harus memahami bagaimana mekanisme bursa mempengaruhi perdagangan mereka dan memilih platform yang meminimalkan risiko ekstraksi. Manajemen risiko yang efektif adalah kunci untuk bertahan jangka panjang di ruang kripto.

“Pedagang yang paling sukses bukanlah mereka yang mendapatkan keuntungan terbesar – tetapi mereka yang bertahan paling lama. Tetapkan batas ukuran posisi yang ketat, gunakan stop-losses, dan jangan pernah mengambil risiko lebih dari yang Anda bisa tanggung untuk hilang. Ingatlah bahwa dalam pasar yang volatil, pelestarian modal seringkali lebih penting daripada maksimalisasi,” sampaikan Wells.