Ketua FDIC mengusulkan untuk mengecualikan stablecoin pembayaran dari asuransi pass-through.

Batasan Perlindungan Penjaminan

Ketua FDIC Travis Hill mengatakan bahwa lembaga tersebut berencana mengusulkan aturan yang secara eksplisit mengecualikan stablecoin pembayaran dari cakupan asuransi pass-through. Dalam pidatonya di American Bankers Association Washington Summit pada 11 Maret, Hill menjelaskan interpretasi lembaga tersebut terhadap GENIUS Act, kerangka kerja legislatif yang dirancang untuk mengatur penerbit stablecoin.

Pernyataannya menyoroti perbedaan regulasi yang semakin lebar antara "deposit tokenized" dan "stablecoin pembayaran", dengan yang pertama mendapat lampu hijau untuk asuransi dan yang terakhir menghadapi penolakan tegas.

Inti dari perdebatan ini adalah asuransi "pass-through" — mekanisme yang telah ada puluhan tahun yang memungkinkan deposito yang ditempatkan di bank oleh pihak ketiga, seperti fintech atau broker-dealer, diasuransikan seolah-olah nasabah akhir yang menempatkan uang tersebut.

Jika penerbit stablecoin menyimpan cadangannya di bank yang diasuransikan oleh FDIC, asuransi pass-through secara teoritis akan melindungi setiap pemegang stablecoin hingga $250.000 jika bank tersebut gagal. Tanpa asuransi ini, seluruh dana cadangan diperlakukan sebagai akun korporasi tunggal, dengan batas $250.000 terlepas dari apakah dana tersebut berjumlah jutaan atau miliaran dolar.

Meskipun undang-undang tidak menyebutkan apakah asuransi FDIC pass-through dapat diterapkan pada stablecoin pembayaran, Hill berargumen bahwa memberikan asuransi ini akan melanggar semangat Undang-Undang GENIUS.

“Menganggap pemegang stablecoin sebagai deposan yang diasuransikan, bahkan secara pass-through, tampaknya bertentangan dengan larangan Undang-Undang GENIUS terhadap stablecoin pembayaran yang ‘terikat pada asuransi simpanan federal,’” kata Hill.

Ketua tersebut menyoroti kontradiksi praktis. Meskipun fintech pihak ketiga sering mempromosikan keamanan asuransi FDIC untuk menarik pelanggan, Undang-Undang GENIUS secara ketat melarang penerbit stablecoin untuk melakukannya.

“Tampaknya sulit untuk membenarkan larangan tegas Undang-Undang GENIUS terhadap pemasaran stablecoin sebagai ‘terikat asuransi simpanan’ jika stablecoin dimaksudkan untuk berfungsi sebagai mekanisme akses ke rekening simpanan yang diasuransikan FDIC,” kata Hill.

Di luar hambatan hukum, Hill menyoroti realitas operasional. Aturan FDIC saat ini mensyaratkan bahwa identitas pelanggan akhir harus “dapat ditentukan dalam kegiatan bisnis yang biasa” — standar yang menurutnya “bukan fitur umum dalam skema stablecoin besar saat ini.”

Kemenangan untuk Setoran Tokenized

Meskipun penerbit stablecoin mungkin merasa berita ini mengecewakan, bank tradisional yang menjajaki teknologi blockchain mendapat dorongan. Hill menjelaskan bahwa deposito tokenized — versi digital dari deposito bank konvensional — akan diperlakukan sama dengan versi analognya.

“Produk keuangan yang memenuhi definisi hukum ‘deposit’ … tetap merupakan deposit terlepas dari teknologi atau sistem pencatatan yang digunakan,” kata Hill, menegaskan bahwa produk-produk ini tetap memenuhi syarat untuk perlakuan regulasi dan asuransi penuh.

Pernyataan Hill dianggap sebagai “peringatan keras” dalam pertarungan legislatif dan regulasi yang semakin memanas. Dengan mengusulkan untuk menolak asuransi lanjutan bagi stablecoin sementara memberikannya kepada deposito terdigitalisasi, FDIC secara efektif memilih pemenang dalam perlombaan pembayaran digital — dan pemenangnya adalah bank tradisional.

Langkah ini memperdalam ketegangan yang sudah ada antara penerbit stablecoin dan sektor perbankan terkait Undang-Undang CLARITY — sebuah rancangan undang-undang struktur pasar yang saat ini terhenti di Senat — dan Undang-Undang GENIUS yang sudah disahkan. Dengan menolak asuransi untuk stablecoin, FDIC dianggap memberikan argumen kuat bagi bank: stablecoin secara fundamental lebih berisiko daripada simpanan bank karena tidak memiliki jaring pengaman pemerintah.

Menolak asuransi untuk stablecoin juga dianggap sebagai bentuk pengurangan risiko bagi Dana Asuransi Simpanan dari volatilitas potensial pasar stablecoin. Hill mengakhiri pidatonya dengan menekankan perlunya kejelasan sebelum krisis melanda.

“Kita harus menjawab pertanyaan ini secara definitif melalui regulasi, daripada menunggu hingga bank yang memegang cadangan stablecoin gagal,” katanya.

FDIC berencana untuk meminta masukan publik atas proposal ini dalam beberapa bulan ke depan, memberikan kesempatan bagi industri untuk mengajukan argumen dari sudut pandang yang berbeda.

FAQ ❓

• Apa yang diumumkan oleh Ketua FDIC Travis Hill mengenai stablecoin? Hill menyatakan bahwa FDIC berencana mengusulkan aturan yang akan mengecualikan stablecoin dari jaminan asuransi yang diteruskan.
• Apa perbedaan antara deposito tokenized dan stablecoin pembayaran? Deposito tokenized mungkin memenuhi syarat untuk asuransi FDIC, sementara stablecoin pembayaran ditolak untuk perlindungan tersebut.
• Bagaimana asuransi pass-through memengaruhi pemegang stablecoin? Tanpa asuransi pass-through, cadangan stablecoin diperlakukan sebagai akun korporasi tunggal, membatasi perlindungan hingga $250.000 terlepas dari ukuran dana.
• Apa langkah selanjutnya FDIC terkait proposal ini? FDIC akan meminta masukan publik atas proposal ini dalam beberapa bulan ke depan, memungkinkan pelaku industri untuk berbagi pandangan mereka.