SEC mendefinisikan kapan aset kripto dianggap sebagai sekuritas sambil menguraikan lima kategori utama, mengaitkan perlakuan regulasi dengan ekspektasi keuntungan yang didorong oleh penerbit, serta menjelaskan bagaimana berbagai jenis aset digital dievaluasi berdasarkan hukum AS.
Ketika Aset Kripto Menjadi Kontrak Investasi, SEC Menetapkan Syarat-Syarat Utama
DITULIS OLEH
BAGIKAN
SEC dan CFTC Menjelaskan Aturan Klasifikasi Aset Kripto
Perubahan regulasi sedang mendefinisikan ulang bagaimana aset kripto diperlakukan berdasarkan hukum sekuritas AS, seiring dengan otoritas federal yang menguraikan kapan token digital termasuk dalam aturan kontrak investasi. Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), bersama dengan panduan dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), pada 17 Maret 2026, merinci klasifikasi aset kripto dan kondisi yang memicu perlakuan sekuritas.
Inti dari kerangka kerja ini adalah ambang batas yang jelas mengenai kapan aset kripto non-sekuritas diatur sebagai sekuritas. SEC menyatakan:
“Aset kripto non-sekuritas menjadi tunduk pada kontrak investasi ketika penerbit menawarkannya dengan mendorong investasi uang dalam usaha bersama, disertai dengan pernyataan atau janji untuk melakukan upaya manajemen yang esensial, dari mana pembeli secara wajar mengharapkan memperoleh keuntungan.”
Kontrak investasi, dalam konteks ini, merujuk pada perjanjian di mana individu menyetorkan nilai ke dalam usaha bersama dengan harapan bahwa imbal hasil terutama berasal dari upaya pihak lain, menjadikannya ujian inti untuk menentukan apakah suatu transaksi termasuk dalam undang-undang sekuritas.
Konsep ini menentukan apakah suatu hal secara hukum diperlakukan sebagai sekuritas. Undang-undang sekuritas federal berlaku tidak hanya untuk instrumen tradisional seperti saham, tetapi juga untuk perjanjian yang berfungsi sebagai investasi berdasarkan definisi ini. Aset kripto dapat masuk dalam lingkup regulasi jika dipasarkan dengan cara yang menimbulkan ketergantungan pada upaya manajemen penerbit untuk menghasilkan keuntungan. CFTC mencatat bahwa mereka akan menerapkan Undang-Undang Bursa Komoditas secara konsisten dengan interpretasi ini, terutama untuk aset kripto non-sekuritas yang mungkin memenuhi syarat sebagai komoditas.
Taksonomi Baru Mendefinisikan Kategori Aset Digital dan Pengawasan
Kerangka kerja ini juga memperkenalkan taksonomi terstruktur untuk pasar. Disebutkan: “Untuk tujuan rilis ini, kami mengklasifikasikan aset kripto ke dalam lima kategori berdasarkan karakteristik, penggunaan, dan fungsinya: (i) komoditas digital; (ii) koleksi digital; (iii) alat digital; (iv) stablecoin; dan (v) sekuritas digital.” Kategori-kategori ini mencerminkan bagaimana aset memperoleh nilai, baik melalui penggunaan jaringan, permintaan budaya, peran fungsional, stabilitas harga, atau hak keuangan.
Klasifikasi saja tidak menentukan perlakuan regulasi. Komoditas digital, koleksi digital, dan alat digital umumnya berada di luar undang-undang sekuritas karena tidak melibatkan ekspektasi keuntungan yang terkait dengan upaya manajemen. Stablecoin mungkin memenuhi syarat atau tidak tergantung pada strukturnya, sementara sekuritas digital berada dalam lingkup regulasi. Faktor penentu tetap apakah penerbit menciptakan kontrak investasi melalui janji yang membentuk ekspektasi investor.
Pendekatan SEC memungkinkan status regulasi aset kripto berubah seiring waktu. Jika komitmen penerbit mendorong ekspektasi keuntungan, aset tersebut mungkin terkait dengan transaksi sekuritas. Jika komitmen tersebut terpenuhi atau tidak lagi relevan, hubungan tersebut dapat terputus. Kerangka kerja ini, yang dikoordinasikan dengan CFTC, berfokus pada realitas ekonomi dan ketergantungan investor daripada bentuk teknis aset.
Ketua SEC Semakin Tegas Mengenai Perubahan Kebijakan Kripto yang Mendorong Modal Kembali ke Dalam Negeri
Pasar kripto AS bersiap menyambut arus masuk modal baru seiring dengan langkah Ketua SEC Paul Atkins untuk menggantikan tekanan penegakan hukum dengan aturan yang jelas, read more.
Baca sekarang
Ketua SEC Semakin Tegas Mengenai Perubahan Kebijakan Kripto yang Mendorong Modal Kembali ke Dalam Negeri
Pasar kripto AS bersiap menyambut arus masuk modal baru seiring dengan langkah Ketua SEC Paul Atkins untuk menggantikan tekanan penegakan hukum dengan aturan yang jelas, read more.
Baca sekarangKetua SEC Semakin Tegas Mengenai Perubahan Kebijakan Kripto yang Mendorong Modal Kembali ke Dalam Negeri
Baca sekarangPasar kripto AS bersiap menyambut arus masuk modal baru seiring dengan langkah Ketua SEC Paul Atkins untuk menggantikan tekanan penegakan hukum dengan aturan yang jelas, read more.
FAQ 🧭
- Kapan aset kripto menjadi sekuritas berdasarkan aturan SEC?
Ketika ekspektasi investor bergantung pada upaya manajemen yang dipimpin penerbit yang terkait dengan keuntungan. - Bagaimana SEC mengklasifikasikan berbagai jenis aset kripto?
SEC menggunakan lima kategori: komoditas, barang koleksi, alat, stablecoin, dan sekuritas. - Apakah status regulasi aset kripto dapat berubah seiring waktu?
Ya, status tersebut dapat berubah berdasarkan komitmen penerbit dan ekspektasi investor yang terus berkembang. - Peran apa yang dimainkan oleh CFTC dalam kerangka kerja ini?
CFTC menerapkan perlakuan yang konsisten untuk aset kripto yang memenuhi syarat sebagai komoditas.
