Kesulitan Q1 Bitcoin: Analisis Menunjukkan Kekecewaan Investor

Dominasi BTC Meningkat

Setelah mengakhiri tahun 2024 dengan catatan positif, pasar cryptocurrency mengalami guncangan pada kuartal pertama tahun 2025, dengan bitcoin (BTC) mengakhiri Maret hampir 12% lebih rendah dari harga 1 Januari sekitar $93,500. Namun, bila dibandingkan dengan puncaknya pada 20 Januari—hari pelantikan Donald Trump—yang sedikit di atas $109,000, nilai BTC pada akhir Maret lebih dari 30% lebih rendah.

Ethereum, cryptocurrency peringkat teratas berikutnya berdasarkan kapitalisasi pasar, merosot sebesar 45% sementara Solana mengakhiri kuartal turun 34%. Hal yang sama juga terjadi pada altcoin lainnya, yang mengalami penurunan lebih besar dibandingkan BTC, sebagaimana dibuktikan dengan peningkatan dominasi aset terakhir dari 53,54% pada 1 Januari menjadi 62,8% pada akhir kuartal pertama. Demikian juga, pasar saham, termasuk indeks ekuitas utama AS seperti S&P 500 (-4,9%) dan Nasdaq (-10,27%), mengalami kuartal yang terlupakan.

Sepanjang kuartal pertama, banyak pengamat mengaitkan kekacauan di pasar aset konvensional dan alternatif dengan ketakutan perang dagang. Pada saat itu, banyak ekonom memperingatkan konsekuensi yang mengerikan bagi AS dan mitra dagangnya jika Presiden AS Donald Trump melanjutkan janji tarifnya.

Sementara itu, sebuah analisis oleh AMINA mengaitkan perlambatan BTC dengan menurunnya sentimen pengguna, sebuah metrik yang diperoleh dari analisis grafik keuntungan/rugi belum direalisasi bersih (NUPL) BTC. Seperti yang dijelaskan dalam laporan tersebut, “semakin tinggi metriknya, semakin banyak keuntungan yang belum direalisasi di jaringan—dan semakin rendah, semakin banyak kerugian yang menumpuk.”

Seperti yang ditunjukkan dalam grafik, NUPL cenderung menurun, terutama setelah 20 Januari, dan pada 10 Maret, mencapai titik terendah tahun ini.

“Sepanjang kuartal pertama, NUPL cenderung menurun, mencapai level terendah 0,446 pada 10 Maret. Pada saat itu, kerugian yang belum direalisasi melebihi keuntungan yang belum direalisasi sekitar 24%, mencerminkan frustrasi investor yang semakin meningkat. Itu adalah tanda jelas bahwa pelaku pasar merasakan tekanan karena harga berjuang untuk mendapatkan momentum,” laporan studi AMINA menyatakan.

Selain penumpukan kerugian yang belum direalisasikan, perlambatan akumulasi BTC, terutama oleh entitas yang lebih besar, juga diamati. Data menunjukkan metrik ini rata-rata hanya 0,1 pada kuartal pertama, menunjukkan sedikit akumulasi agresif, sementara skor median 0,07 menunjukkan tidak hanya bahwa pembelian lemah secara keseluruhan tetapi juga bahwa sebagian besar hari bahkan lebih sedikit akumulasi dibandingkan rata-rata rendah yang sudah ada.

“Sederhananya, pasar tidak dalam suasana untuk menumpuk lebih banyak Bitcoin, mencerminkan sentimen hati-hati sepanjang kuartal tersebut,” laporan itu menyimpulkan.