Kesepakatan merger senilai $107 juta milik Nakamoto memicu reaksi keras terkait dilusi.

Penggabungan Kekaisaran Bitcoin Bailey Memicu Pertanyaan tentang Konflik Kepentingan

Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) mengumumkan pada 17 Februari bahwa perusahaan telah setuju untuk mengakuisisi BTC Inc. dan UTXO Management dalam transaksi senilai $107,3 juta yang sepenuhnya menggunakan saham. Namun, syarat-syarat kesepakatan tersebut telah menimbulkan perpecahan tajam di kalangan investor dan analis pasar.

Kesepakatan tersebut mencakup penerbitan 363.589.816 saham Nakamoto dengan harga tetap $1,12 berdasarkan opsi panggilan yang telah diungkapkan sebelumnya. Pemegang saham BTC Inc. akan menerima 336,8 juta saham, sementara pemegang saham UTXO akan menerima 26,8 juta saham. Penutupan transaksi diperkirakan pada kuartal pertama 2026, tanpa memerlukan pemungutan suara tambahan dari pemegang saham.

Pada intinya, transaksi ini mengonsolidasikan entitas yang secara efektif dikendalikan oleh satu individu: David Bailey. Bailey adalah ketua dan CEO Nakamoto serta co-founder BTC Inc., penerbit Bitcoin Magazine dan penyelenggara The Bitcoin Conference, serta UTXO, penasihat 210k Capital.

Pendukung berargumen bahwa ini menciptakan perusahaan operasi Bitcoin terintegrasi yang menggabungkan jangkauan media, pendapatan acara, dan pengelolaan aset. Seorang pengguna X, @RoaringRagnar, berargumen bahwa langkah ini memberikan Nakamoto "perusahaan operasi yang menguntungkan" yang mampu secara rutin membeli lebih banyak Bitcoin. Yang lain memandangnya sebagai konsolidasi yang sudah lama ditunggu-tunggu dalam ekosistem Bitcoin.

Kritikus melihatnya secara berbeda. Beberapa posting menyoroti bahwa saham dihargai $1,12 meskipun NAKA diperdagangkan di sekitar $0,25–$0,30. Perkiraan yang beredar di X menunjukkan dilusi sekitar 35–42%, tanpa bitcoin baru ditambahkan ke kas. Nakamoto saat ini memegang sekitar 5.700 BTC, sementara kapitalisasi pasarnya berkisar $110–$150 juta. Beberapa investor berargumen bahwa struktur ini mengalihkan nilai signifikan kepada pihak dalam.

Seorang kritikus kesepakatan di X, @1914ad menulis, "Bailey baru saja menukar sebuah majalah dan dana lindung nilai dengan klaim atas 2.630 BTC. Dengan harga saat ini, itu setara dengan lebih dari $240 juta bitcoin yang diperoleh untuk perusahaan yang menghasilkan $30 juta EBITDA. Dia membayar dengan saham yang dihargai $1,12 dalam perdagangan saham yang dihargai $0,25. Tidak diperlukan suara pemegang saham."

Artikel X menambahkan:

"Bagian yang menakjubkan? Ekstraksi itu sudah dikunci sebelum investor ritel membeli satu saham pun."

Beberapa orang tidak setuju dengan isi artikel X ini. "Apakah Anda membaliknya?" tanya CEO Blockstream Adam Back kepada pengguna X @1914ad. "'Perusahaan Bailey menerima saham yang bernilai hampir 4 kali lipat dari harga pasar saat ini' itu membuatnya 4 kali lebih buruk bagi Bailey dan pemegang saham UTXO mgmt, dan BTC inc, serta diskon 75% bagi pemegang saham NAKA, dengan asumsi penilaian yang adil dan independen," tambah Back.

"Artikel yang benar-benar bodoh," balas pengguna lain. "Jika Nakamoto membeli perusahaan dengan menilai ekuitasnya sebesar $1,12 padahal kenyataannya hanya seperempat dari itu, maka pemegang saham Nakamoto yang diuntungkan, bukan pemegang saham perusahaan yang menjual."

Perusahaan mengatakan merger ini memperluas diversifikasi di luar strategi kas bitcoin murni. Namun, saham NAKA telah turun lebih dari 40% dalam sebulan terakhir dan tetap di bawah persyaratan penawaran minimum $1 Nasdaq.

Apakah ini akan menjadi flywheel berbasis bitcoin atau cerita peringatan mungkin lebih bergantung pada eksekusi daripada struktur.

FAQ 🌍

• Apa itu akuisisi $107 juta Nakamoto?
  Nakamoto Inc. mengakuisisi BTC Inc. dan UTXO Management dalam kesepakatan all-stock senilai $107,3 juta melalui penerbitan 363,6 juta saham baru.
• Siapa yang mengendalikan perusahaan-perusahaan yang terlibat?
  David Bailey menjabat sebagai ketua dan CEO Nakamoto serta mendirikan BTC Inc. dan UTXO, artinya pembeli dan penjual secara efektif berada di bawah kendali bersama.
• Seberapa besar dilusi yang akan dihadapi pemegang saham NAKA?
  Berdasarkan pengajuan publik dan perkiraan investor, transaksi ini dapat mendilusi pemegang saham existing sebesar sekitar 35–42%, dengan saham diterbitkan seharga $1,12 dibandingkan harga pasar di bawah $0,30.
• Apakah kesepakatan ini menambah bitcoin ke kas Nakamoto?
  Tidak ada bitcoin baru yang ditambahkan secara langsung melalui akuisisi; perusahaan saat ini memegang sekitar 5.700 BTC dan berencana menggunakan pendapatan operasional untuk berpotensi memperluas kepemilikan di masa depan.