Kepercayaan, Bukan Ukuran, Kunci Kesuksesan Stablecoin, Kata CEO Concordium

Konsentrasi Stablecoin pada Mata Uang Tunggal Menyajikan Risiko

Pasar stablecoin telah didominasi oleh token yang dipatok USD, mencerminkan ketergantungan sistem keuangan global pada dolar AS. Namun, meskipun stablecoin menyediakan hubungan penting antara keuangan tradisional dan kripto, beberapa analis berpendapat bahwa konsentrasi berat pada mata uang fiat tunggal ini menyajikan risiko—terutama jika faktor regulasi atau makroekonomi mempengaruhi stabilitas dolar.

Kekhawatiran ini juga baru-baru ini disuarakan oleh seorang ekonom Tiongkok, Zhang Ming, yang mengutip penggunaan stablecoin yang dipatok dolar dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi) sebagai salah satu contoh bagaimana stablecoin memperpanjang hegemoni dolar. Untuk menanggapi ini, Ming mendesak pemerintah Tiongkok untuk menerbitkan stablecoin sendiri serta memperluas penggunaan yuan digital pada platform e-commerce.

Perasaan Ming dibagikan oleh Boris Bohrer-Bilowitzki, CEO Concordium, yang melihat dominasi saat ini dari stablecoin yang didukung USD sebagai cerminan dari ekosistem keuangan yang lebih luas. Dia memperingatkan konsekuensi buruk jika industri tidak mengurangi ketergantungan pada dolar.

“Jika sebagian besar stablecoin terikat pada satu mata uang fiat, setiap gangguan regulasi atau makroekonomi yang mempengaruhi dolar dapat berdampak pada seluruh pasar,” kata Bohrer-Bilowitzki kepada Bitcoin.com News.

Meski seruan untuk mata uang cadangan alternatif meningkat dalam beberapa tahun, dolar AS masih tetap mendominasi dalam keuangan global, berfungsi sebagai mata uang cadangan utama dunia dan patokan untuk perdagangan internasional. Dominasi ini secara alami meluas ke kripto, di mana stablecoin yang didukung USD seperti USDT, USDC dan sebelumnya BUSD tetap kuat dalam kapitalisasi pasar.

Meski dengan cengkeraman USD, Bohrer-Bilowitzki berpendapat bahwa masa depan stablecoin harus merangkul keberagaman multi-mata uang. Dia menunjuk pada kehadiran stablecoin non-dolar yang semakin meningkat, termasuk EURC dan EURS (stablecoin yang didukung euro) serta opsi yang didukung franc Swiss seperti DCHF dan XCHF.

Sementara itu, selain terpapar risiko yang terkait dengan ketergantungan pada USD, stablecoin juga menghadapi risiko khusus industri, seperti depegging. Seperti yang ditunjukkan oleh depegging FUSD, pasar stablecoin sama volatilenya dengan pasar kripto lainnya. Bohrer-Bilowitzki mengatakan insiden ini, meskipun singkat, menunjukkan betapa cepatnya kepercayaan dapat terkikis di pasar stablecoin.

“Peristiwa depegging, dipicu oleh tokoh-tokoh berpengaruh seperti Justin Sun, menyoroti betapa cepatnya kepercayaan dapat runtuh dalam sistem yang masih pada dasarnya dibangun pada persepsi seiring dengan desain teknisnya,” katanya.

Bohrer-Bilowitzki: Banyak Proyek Blockchain Menganggap Kepatuhan Sebagai Pemikiran Setelahnya

Meskipun menawarkan prediktabilitas, stablecoin sangat bergantung pada kepercayaan pengguna, dan menurut Bohrer-Bilowitzki, ini sangat benar di era pasca-LUNA/UST di mana investor menjadi “sangat waspada terhadap setiap sinyal yang mencerminkan kelemahan sistemik.” Setelah melihat kapitalisasi pasar mencapai puncak hampir $18,6 miliar di awal Mei 2022, menjadikannya stablecoin terbesar ketiga saat itu, UST jatuh segera setelahnya.

Menurut CEO Concordium, keruntuhan UST menunjukkan bahwa pangsa pasar yang besar saja tidak sepadan dengan stabilitas. Dia berkata:

Stabilitas tidak dijamin oleh skala. Transparansi, konsistensi, kredibilitas dan akuntabilitas bukanlah opsional; mereka adalah fondasi kepercayaan jangka panjang.

Sementara itu, CEO Concordium mengatakan dia melihat keuangan pembayaran (PayFi), sebuah konsep yang berkembang dalam ruang cryptocurrency dan blockchain, sebagai modernisasi yang tak terelakkan dari konektivitas keuangan. Dia percaya stablecoin berbasis blockchain mengatasi masalah utama dari pembayaran lintas batas tradisional dengan penyelesaian hampir instan, biaya lebih rendah dan ketersediaan 24/7. Meskipun bukan pengganti langsung, CEO menegaskan stablecoin memiliki potensi signifikan untuk PayFi melalui programabilitas mereka.

Bohrer-Bilowitzki juga berbagi beberapa wawasan tentang apa yang memerlukan pembangunan blockchain yang sesuai dan tantangan yang menyertainya.

“Saya akan mengatakan tantangan terbesar adalah merancang sistem yang memenuhi persyaratan regulasi dan nuansa mereka tanpa mengorbankan etos dan prinsip inti Web3 tentang privasi pengguna,” jelas CEO.

Dia mengklaim bahwa sebagian besar proyek blockchain menganggap kepatuhan sebagai “pemikiran setelahnya” atau mengalihdayakannya kepada pihak ketiga, pendekatan yang katanya “tidak akan berskala untuk adopsi dunia nyata.” Sebaliknya, Concordium memiliki lapisan identitasnya yang dilengkapi dengan bukti tanpa pengetahuan untuk memungkinkan verifikasi melalui penyedia tepercaya tanpa mengekspos pengguna. Ini memungkinkan blockchain bukti kepemilikan tanpa izin Concordium untuk “mencapai keseimbangan antara anonimitas dan akuntabilitas.”

CEO juga berbicara tentang tantangan memastikan lapisan kepatuhan ini berfungsi tanpa menginjak-injak privasi pengguna.

“Tantangan lain adalah memastikan lapisan kepatuhan ini bekerja lancar di berbagai kasus penggunaan. Itulah mengapa lapisan identitas kami bersifat modular dan berbasis standar, membuatnya lebih mudah untuk diintegrasikan dengan alur kerja keuangan yang ada dan memperkenalkan fitur seperti geofencing dan verifikasi usia,” kata Bohrer-Bilowitzki.