Kematian Siklus 4 Tahun: Para Ahli tentang Realitas Makro Baru Bitcoin

Pergeseran dalam DNA Pasar

Ketika bitcoin mencapai puncaknya di $126,000 pada tanggal 6 Oktober 2025, sentimen pasar secara dominan mendukung reli akhir tahun menuju pencapaian tertinggi sepanjang masa. Hanya sedikit yang memperkirakan penurunan kembali di bawah angka enam digit, apalagi akhir tahun di zona merah. Optimisme ini berakar pada siklus 4 tahun sejarah, yang menunjukkan bahwa tahun 2025 — tahun pasca-halving — ditakdirkan untuk mengalami kenaikan signifikan.

Narasi berubah secara drastis pada 10 Oktober, ketika likuidasi massal yang besar memicu tren turun yang tajam, akhirnya menyeret bitcoin turun mendekati $80,000. Meskipun ada tanda-tanda ketahanan selanjutnya, aset tersebut kekurangan momentum yang dibutuhkan untuk mengklaim kembali batas psikologis $100,000 sebelum tahun berakhir. Meskipun minggu pertama Jan. 2026 menunjukkan tanda-tanda pemulihan, indikator teknis menunjukkan kembalinya ke puncak sebelumnya tidak segera terjadi.

Pada akhirnya, tahun 2025 berfungsi sebagai panggilan bangun. Siklus 4 tahun tampaknya telah kehilangan kekuatan prediktifnya, memaksa investor untuk melihat melampaui pola halving historis menuju metrik baru untuk mengukur jalur jangka panjang bitcoin.

Baca selengkapnya: Apakah Siklus Empat Tahun Bitcoin Rusak Setelah Penutupan Tak Terduga di 2025?

Kesepakatan di antara analis adalah bahwa bitcoin sedang mengalami pergeseran rezim yang fundamental. Performa tahun 2025 tidak dilihat sebagai kegagalan aset, tetapi sebagai bukti bahwa “uang cerdas” institusional secara fundamental telah mengubah DNA pasar. Para ahli berpendapat bahwa modal institusional — sering kali ter-hedge, jangka panjang dan diatur oleh mandat ketat — telah menstabilkan aksi harga. Ini menghasilkan “apresiasi yang lebih lambat” dan lantai harga yang lebih tangguh, meskipun kurang eksplosif.

Ada juga keyakinan yang berkembang bahwa bitcoin telah melampaui statusnya sebagai aset niche spekulatif. Faktor-faktor seperti kebijakan suku bunga Federal Reserve AS dan rebalancing institusional sekarang lebih menentukan harganya daripada spekulasi ritel.

Han Tan, analis pasar utama di Bybit Learn, berpendapat bahwa sumber permintaan baru telah mengubah sifat siklus. “Meskipun peserta ritel masih akan memainkan peran utama dalam kripto, pengaruh mereka telah diperhalus oleh pemain institusional,” jelas Tan. Pendapat ini didukung oleh Richard Usher, direktur perdagangan di Openpayd, yang mencatat bahwa peserta dengan sumber daya yang baik telah mematangkan struktur pasar. “Seiring waktu, pergeseran tersebut harus mendukung aksi harga yang lebih tahan lama,” kata Usher.

Pemulihan Januari 2026: Dorongan atau Substansi?

Bukti dari pergeseran ini muncul di awal Januari, dengan aliran masuk signifikan ke dalam ETF pada 2 dan 5 Januari. Aliran ini bersamaan dengan bitcoin yang melonjak melewati $94,000 untuk pertama kalinya sejak 9 Desember. Tidak seperti reli singkat di akhir 2025, bitcoin tampaknya berada di atas $90,000.

Namun, beberapa pengamat mengaitkan reli awal 2026 lebih ke “short squeeze” — di mana pedagang yang bertaruh pada penurunan harga dipaksa membeli kembali posisi — daripada modal baru. Nima Beni, pendiri Bitlease, mencatat bahwa meskipun memang squeeze menyediakan likuiditas, “uang cerdas” memberikan lantai.

“Cerita sebenarnya adalah modal yang menyadari menunggu ‘entri lebih baik’ adalah kesalahan,” kata Beni. “Jendela untuk membeli murah telah pada dasarnya tertutup rapat.”

Iliya Kalchev, analis Nexo Dispatch, setuju, menyatakan bahwa aliran masuk ETF memberikan dukungan pasar spot langsung. Dia menambahkan bahwa aliran masuk ke spot ethereum dan ETF altcoin tertentu menunjukkan “engagement risiko yang lebih luas, meskipun hati-hati, daripada pergerakan yang didorong oleh squeeze sempit.”

Ben Caselin, Chief Marketing Officer di bursa kripto VALR, menyimpulkan bahwa reli ini adalah campuran sehat dari pembelian paksa teknis dan implementasi modal tahunan baru. “Campuran ini menggarisbawahi fondasi reli yang lebih sehat daripada lonjakan yang didorong oleh likuidasi murni,” kata Caselin.

FAQ 💡

• Mengapa bitcoin turun setelah mencapai puncaknya di $126K pada Okt. 2025? Likuidasi massal pada 10 Oktober menurunkan harga mendekati $80K.
• Apakah siklus halving 4 tahun telah kehilangan kekuatan prediktifnya? Analis mengatakan modal institusional telah membentuk kembali jalur bitcoin melampaui siklus historis.
• Faktor apa yang sekarang mendorong harga bitcoin secara global? Kebijakan Fed AS, aliran ETF, dan rebalancing institusional lebih dominan daripada spekulasi ritel.
• Apakah reli Januari 2026 berkelanjutan? Para ahli melihatnya sebagai campuran dari likuiditas short squeeze dan dukungan modal institusional baru.