'Kehilangan Keunggulan Terhadap MiCA': Pakar Industri Memperingatkan Agar Tidak Ada Penundaan Lagi Terkait Undang-Undang CLARITY

Perubahan Arah Imbal Hasil 'Pasif vs. Aktif'

Perwakilan dari industri aset digital bertemu dengan Komite Perbankan Senat AS pada Senin, 23 Maret, untuk meninjau secara tertutup kesepakatan antara Gedung Putih dan duo Senat bipartisan—Thom Tillis (R-NC) dan Angela Alsobrooks (D-MD)—mengenai insentif stablecoin. Kesepakatan ini bertujuan untuk membuka jalan bagi RUU CLARITY setelah berbulan-bulan mengalami kebuntuan legislatif.

Titik gesekan utama berpusat pada bahasa undang-undang mengenai bunga stablecoin. Lobi perbankan tradisional menentang ketentuan yang memungkinkan penerbit stablecoin menawarkan produk berimbal hasil tinggi, karena khawatir akan terjadinya arus keluar dana besar-besaran dari bank komersial ke setara dolar digital.

Menurut laporan, kompromi baru ini menetapkan batas regulasi yang ketat. Akumulasi imbal hasil pada saldo stablecoin yang tidak aktif—di mana pengguna mendapatkan uang hanya dengan menyimpan token—kemungkinan akan dilarang. Di sisi lain, imbalan yang terkait dengan utilitas tertentu, seperti pembayaran, transfer, atau keterlibatan aktif di platform, akan tetap diizinkan.

Untuk menanggapi kekhawatiran perbankan, Senator Cynthia Lummis (R-WY) baru-baru ini dikutip menyatakan bahwa terminologi perbankan tradisional, termasuk simpanan dan bunga, akan dihapus dari teks undang-undang untuk memastikan aset digital tidak dipasarkan sebagai pesaing langsung rekening tabungan tradisional.

Jendela Legislatif yang Semakin Sempit

Meskipun kesepakatan mengenai imbal hasil telah mengatasi hambatan besar, jendela waktu untuk pengesahan akhir semakin sempit. Komite Perbankan Senat menargetkan pembahasan resmi pada paruh kedua April, segera setelah masa reses Paskah. Namun, jadwal tersebut tetap rapuh; jadwal Senat saat ini padat dengan debat mengenai SAVE America Act dan pendanaan pemerintah, yang berpotensi menunda pembahasan April atau menggeser tanggal dimulainya reses.

Senator Bernie Moreno (R-OH) telah memperingatkan bahwa jika Undang-Undang CLARITY tidak sampai ke lantai Senat pada bulan Mei, undang-undang tersebut berisiko ditunda tanpa batas waktu karena siklus pemilihan tengah periode 2026 menjadi prioritas.

Para pakar industri berpendapat bahwa penundaan lebih lanjut dapat merusak daya saing AS. Michael Treacy, Direktur Komersial di Openpayd, mencatat bahwa meskipun penundaan tidak menandakan kemunduran dalam kemajuan, hal itu dapat mendorong perusahaan untuk mencari yurisdiksi dengan kepastian regulasi yang lebih besar.

"Salah satu hambatan terbesar bagi perusahaan dalam memodernisasi infrastruktur keuangan mereka adalah inersia internal," peringatkan Treacy. "Ketidakpastian yang berkepanjangan memberi tim risiko dan kepatuhan alasan lain untuk menunda, tepat pada saat teknologi sudah siap dan kasus bisnisnya jelas."

Treacy menunjuk kerangka kerja MiCA Eropa sebagai contoh keunggulan sebagai pelopor yang sukses. "Penundaan terhadap Undang-Undang CLARITY tidak akan membalikkan kemajuan, tetapi akan memperlambatnya… AS berisiko tertinggal dari negara lain jika kemajuan terhenti, sebuah kekhawatiran yang telah disuarakan oleh Presiden. Peluangnya ada, tetapi hanya jika mereka memanfaatkan momentum saat ini."

FAQ 💡

• Apa yang dibahas dalam pertemuan tertutup pada 23 Maret? Para pembuat undang-undang dan industri membahas kompromi yang didukung Gedung Putih mengenai imbalan stablecoin untuk membuka blokir Undang-Undang CLARITY.
• Aturan imbal hasil apa yang diusulkan dalam kesepakatan tersebut? Imbal hasil dari saldo yang tidak aktif akan dilarang, sementara imbalan yang terkait dengan pembayaran, transfer, atau penggunaan platform aktif akan diizinkan.
• Mengapa bank-bank khawatir? Para pelobi perbankan khawatir produk stablecoin dengan imbal hasil tinggi dapat memicu perpindahan simpanan secara massal dari bank komersial.
• Apa risiko jadwal legislatifnya? Senat menargetkan pembahasan pada bulan April, tetapi penundaan akibat prioritas lain dapat membuat RUU CLARITY terlambat hingga setelah bulan Mei dan membahayakan pengesahannya.